El presidente Donald Trump ha calificado la reciente crisis del petróleo como una «pequeña excursión» y ha pronosticado que los precios bajarán rápidamente cuando se resuelva la guerra en Irán.
Pero cuanto más tiempo permanezca cerrado el estrecho de Ormuz, más difícil será defender esa hipótesis.
En una nota del 26 de abril, el analista de materias primas de Goldman Sachs, Daan Struyven, revisó al alza la previsión de la firma para el cuarto trimestre de 2026: el Brent pasa de 80 a 90 dólares y el West Texas Intermediate, de 75 a 83 dólares.
Es la cuarta revisión al alza desde que comenzó la guerra el 27 de febrero de 2026. La previsión del Brent para el cuarto trimestre ha pasado de 66 a 71, de 80 a 90 dólares, cada revisión vinculada a una interrupción del paso por Ormuz que se supone más prolongada.
Por qué Goldman prevé un petróleo más caro durante más tiempo
La revisión refleja una recuperación más lenta de la producción en el Golfo Pérsico y un retraso en la normalización de las exportaciones, que ahora se espera para finales de junio en lugar de mediados de mayo. Los analistas también han elevado las estimaciones para 2027 a 85 dólares para el Brent y 80 dólares para el WTI.
«Los riesgos económicos son mayores de lo que sugiere nuestro escenario base para el crudo debido a los riesgos al alza netos para los precios del petróleo, los precios inusualmente altos de los productos refinados, los riesgos de escasez de productos y la magnitud sin precedentes de la crisis», escribió el equipo de Goldman.
Las cifras que sustentan la revisión al alza son extremas.
Las reservas mundiales de petróleo de abril se están reduciendo a un ritmo de entre 11 y 12 millones de barriles al día (mb/d), el ritmo más rápido registrado desde que comenzó el seguimiento por satélite. La producción de crudo del Golfo se ha desplomado hasta los 11,9 mb/d desde los 26,4 mb/d anteriores a la guerra, lo que supone una caída de 14,5 mb/d.
Goldman prevé ahora que el mercado pase de un superávit de 1,8 mb/d en 2025 a un déficit de 9,6 mb/d en el segundo trimestre de 2026.
El informe estima un aumento de casi 30 dólares en los precios del Brent debido a la crisis, impulsado por menores reservas y precios más altos a largo plazo.
El banco también advirtió de que su escenario base subestima el potencial alcista.
Goldman esboza tres escenarios clave para el Brent a finales de 2026:
- Escenario base: 90 dólares por barril
- Adverso: algo más de 100 dólares si las exportaciones se normalizan a finales de julio
- Grave: casi 120 dólares con pérdidas de capacidad más profundas
- Benigno: algo menos de 80 dólares con una recuperación más rápida y una mayor oferta
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Actualización de la previsión del precio del petróleo de Goldman Sachs: el riesgo es ahora asimétrico
| Escenario | Brent 4T | Reapertura de Ormuz | vs Caso base |
|---|---|---|---|
| Benigno | ~80 dólares | Principios de mayo a mediados de junio | −10 dólares |
| Caso base | 90 dólares | De mediados de mayo a finales de junio | — |
| Adverso | ~100 dólares+ | De mediados de junio a finales de julio | +10 dólares |
| Severamente adverso | ~120 dólares | De mediados de junio a finales de julio | +30 dólares |
El informe destaca que las reservas podrían caer a los niveles más bajos desde que se empezaron a registrar en 2018, lo que aumenta el riesgo de subidas bruscas y no lineales de los precios.
Los analistas de Goldman ven «un riesgo al alza en los precios estimados en los escenarios adversos y muy adversos, ya que es probable que las reservas de petróleo alcancen niveles muy bajos, lo que provocaría subidas de precios no lineales».
Es probable que las reservas totales visibles de petróleo a nivel mundial alcancen el nivel más bajo desde que se iniciara el seguimiento por satélite en 2018, incluso en el escenario más favorable.
Goldman también señaló un riesgo extremo que no incluye en su escenario base.
«Aunque no es nuestro escenario base, no descartamos restricciones a las exportaciones de petróleo de EE. UU. si el estrecho permanece efectivamente cerrado durante más tiempo», escribieron los analistas.
El banco advirtió de que tales restricciones podrían «reducir la producción de crudo y productos derivados en EE. UU. y a nivel mundial, y ampliar la brecha de precios entre los mercados internacionales y el estadounidense».
Qué significa esto para los inversores
El United States Oil Fund (NYSE:USO) ha subido aproximadamente un 94 % en lo que va de año y va camino de registrar su cuarto mes consecutivo de ganancias, tras un espectacular repunte del 55,3 % en marzo y un avance del 4 % en abril.
El sector energético ya era el de mejor rendimiento de 2026 antes de la revisión al alza.
El Energy Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLE) ha subido alrededor de un 29 % en lo que va de año, mientras que el SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE:XOP) ha subido un 35 %, y ambos van camino de registrar su mejor rendimiento desde 2022.
Unos precios del petróleo más altos durante más tiempo podrían impulsar el crecimiento de los beneficios de los productores de petróleo estadounidenses, al tiempo que ejercerían presión sobre las industrias que consumen mucho combustible, como las aerolíneas y los operadores de cruceros, debido al aumento de los costes.
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