La pausa de 90 días en los aranceles anunciada por la administración del presidente Donald Trump podría ofrecer un alivio temporal, pero el analista de JPMorgan Fabio Bassi advierte de que el telón de fondo macroeconómico sigue siendo frágil.
Aunque los países que no han contraatacado se han librado por ahora, un arancel general del 10 % que se mantiene en su sitio y los aranceles sobre las importaciones chinas ascienden al 145 %. Eso eleva la tasa arancelaria media de EE.UU. a alrededor del 30 %, lo que supone un obstáculo económico significativo.
Bassi ve el reciente movimiento como un tiempo muerto táctico en lugar de un cambio significativo. Incluso en el improbable escenario de que China fuese eliminada por completo de la ecuación de importaciones de EE.UU., la tasa arancelaria media solo retrocedería al 10 %.
Pausa, no un cambio de rumbo, mientras se cierne el riesgo de recesión
La magnitud de la subida de impuestos inducida por los aranceles, estimada en más del 3 % del PIB, mantiene vivos los temores de recesión. Bassi mantiene una probabilidad del 60 % de recesión en EE. UU. y en todo el mundo. Su escenario sin recesión, del 40 %, depende de que se revierta la escalada de aranceles de China y se ponga fin a nuevas tensiones comerciales en otros lugares.
Con un sentimiento débil y datos contradictorios, los titulares macroeconómicos están a punto de dominar de nuevo. El llamado “put de Trump”, señala Bassi, fue activado por una fuerte venta de acciones y un mercado del Tesoro disfuncional, lo que llevó a la administración a relajar la situación.
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El S&P 500 se enfrenta a un camino binario
JPMorgan ha recortado su objetivo del S&P 500 para finales de año a 5200, pero Bassi establece un camino de recompensa de riesgo casi binario. Una larga guerra comercial podría arrastrar el índice hacia los 4000, mientras que un avance comercial significativo, con Europa, Japón y una postura más suave sobre China, podría lanzar una carrera hacia los 5800.
Los inversores en el SPDR S&P 500 ETF (NYSE:SPY), el iShares Core S&P 500 ETF (NYSE:IVV) y el Vanguard S&P 500 ETF (NYSE:VOO) deben permanecer atentos a sus inversiones.
Mientras tanto, espera que los mercados permanezcan dentro de un rango, con un posible rebote a corto plazo que pueda desaparecer si no se respalda con una política real o con el apoyo de la Reserva Federal.
Coberturas globales: La tecnología china y la India en el punto de mira
Ante el aumento de los riesgos en EE.UU., Bassi destaca oportunidades elegidas en el extranjero. La tecnología china sigue siendo rentable, especialmente dada la probabilidad de un agresivo apoyo político por parte de Pekín. Los ETF, como el KraneShares CSI China Internet ETF (NYSE:KWEB) y el iShares MSCI China ETF (NYSE:MCHI), ofrecen exposición a ese tema del rebote.
La India también recibe una señal alcista, con posibles vientos favorables a la política para hacer de ella una operación atractiva con riesgo. Los inversores estadounidenses pueden querer echar un vistazo al iShares MSCI India ETF (NYSE:INDA) como una forma de diversificarse lejos de la volátil perspectiva de EE.UU.
La opinión de Bassi es clara: la pausa en los aranceles no es un giro. Con los riesgos macroeconómicos aún elevados y el mercado vulnerable, los inversores pueden querer cubrirse a través de estrategias mundiales en lugar de apresurarse a volver a operar bajo el comercio estadounidense.
Foto: Shutterstock
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