Después de unos informes de inflación relativamente benignos a lo largo del 2025, el Índice de Precios al Consumidor de junio podría ofrecer lo que Wall Street menos espera: el retorno de presiones de precios más altas, en gran parte alimentadas por los aranceles. Para los mercados que operan en niveles récord, esto podría significar más dolor que ganancia.
Esto es lo que se espera para el martes a las 8:30 ET, cuando la Oficina de Estadísticas Laborales publique el muy esperado informe de inflación de junio.
Se avecina una fuerte aceleración de la inflación
Los economistas anticipan que la tasa de inflación del titular aumentará del 2,4 % en mayo al 2,7 % en junio, el más alto desde enero y un ritmo de aceleración no visto desde finales de 2023.
Se espera que el Índice de Precios al Consumidor aumente un 0,3 % mensual, en comparación con el 0,1 % en mayo, lo que supone el aumento mensual más rápido del año.
Pero esta no es una historia impulsada por la energía u otros componentes volátiles. El Índice de Precios al Consumidor subyacente, que excluye alimentos y energía y refleja mejor las tendencias subyacentes de la inflación, también se espera que se recaliente.
Las previsiones indican un aumento anual del 2,8 % al 3 %, acompañado de una ganancia mensual del 0,3 %, lo que marca el final de un período de estabilidad de tres meses.
“Los bienes básicos son el principal factor de nuestra aceleración prevista en la inflación del núcleo del IPC”, dijo el economista del Bank of America Stephen Juneau en una nota reciente a los clientes. El experto ve aumentos generalizados de precios que se extienden más allá de los automóviles usados, en parte debido a los aranceles recientemente impuestos.
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Los mercados están satisfechos, y ese es el problema
A pesar de las señales crecientes de presión al alza, los traders permanecen en gran parte imperturbables.
Tanto el S&P 500 como el Nasdaq 100 continúan alcanzando máximos históricos, y las expectativas de inflación basadas en el mercado, que se miden a través de las tasas de puntos de equilibrio, se mantienen estables alrededor del 2,4 % para los horizontes a 5 y 10 años.
Esa calma se ve reflejada en Kalshi, el mercado de predicción regulado por la CFTC, donde los traders asignan solo un 8 % de probabilidad de que la inflación anual de junio supere el 2,7 %. En otras palabras, apostar por una sorpresa cuesta centavos y podría pagar nueve veces más.
Esta confianza, o más bien sobreconfianza, establece el escenario para un posible desbarajuste del mercado si los datos son más intensos.
Los impulsores clave de la inflación
Los aranceles están a la orden del día.
Glen Smith, director de inversiones de GDS Wealth Management, dijo que el IPC de junio “es probablemente el primer informe de inflación que refleja notoriamente los precios más altos de los aranceles”, y alertó que una inflación fuerte podría retrasar cualquier acción de la Reserva Federal sobre las rebajas de las tasas de interés.
El economista de Bank of America, Juneau, señaló que la presión adicional proviene de servicios discrecionales como alojamiento y tarifas aéreas, que anteriormente habían mostrado deflación pero ahora se espera que repunten. También se prevé que los servicios médicos y los costes de vivienda contribuyan más que en mayo.
Jessica Rindels de Goldman Sachs ve una ligera impresión más fría en el Índice de Precios al Consumidor del núcleo de 0,23 % para junio, pero dijo: “es probable que los aranceles proporcionen un impulso algo mayor a la inflación mensual”, esperando que la inflación del núcleo oscile entre el 0,3 % y el 0,4 % en los próximos meses.
Lo que significa para los mercados
Las implicaciones para la política monetaria son significativas. En este momento, los mercados de futuros implican un 93 % de probabilidades de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés dos veces antes de fin de año, lo que suma 50 puntos básicos.
Pero un fuerte IPC podría cambiar eso de la noche a la mañana. Si las presiones de precios resurgen de manera más general, la Reserva Federal podría permanecer en espera por más tiempo, retrasando el alivio para los prestatarios y posiblemente endureciendo las condiciones financieras.
Para los mercados de renta variable, una lectura de la inflación más fuerte de lo esperado podría poner freno a la tendencia que ha llevado al Vanguard S&P 500 ETF (NYSE:VOO) a subir un 30 % desde los mínimos de abril, con acciones que cotizan en máximos históricos bajo la suposición de que los aranceles de Donald Trump no interrumpirán el crecimiento.
Al mismo tiempo, podría dar un impulso muy necesario al dólar estadounidense. El Índice del Dólar Estadounidense se mantiene un 9 % por debajo de su nivel a principios de año, pero la posición entre los inversores es muy alcista. La inflación más alta podría validar esas apuestas, ya que los mercados probablemente reducirían sus expectativas de recortes de tasas de la Fed en 2025.
Imagen creada utilizando inteligencia artificial a través de Midjourney.
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