Si bien los primeros indicios de inflación impulsada por los aranceles habían desatado un controvertido debate, las empresas estadounidenses están enviando ahora un mensaje claro: las presiones sobre los precios están aumentando rápidamente y la inflación está volviendo.
Las preocupaciones inflacionistas en EE.UU. se reavivaron después de que el índice de gestores de compras de servicios de julio, publicado por el Instituto de Gestión de Suministros, mostrara que los precios de los insumos subían al ritmo más rápido desde finales de 2022, lo que reforzó los crecientes temores de que las políticas arancelarias del presidente Donald Trump estén empezando a surtir efecto.
El índice de precios de los servicios del ISM subió al 69,9 % en julio, frente al 67,5 % de junio, alcanzando su nivel más alto desde noviembre de 2022.
Este aumento de los costes se produce junto con signos de estancamiento y contracción en otros indicadores económicos, lo que indica que la economía estadounidense podría estar entrando en una fase de estanflación, un periodo de ralentización del crecimiento y subida de los precios.
El crecimiento se estanca, el empleo se reduce y los precios se disparan: ¿Están empezando a surtir efecto los aranceles?
El índice ISM de servicios en general se ralentizó del 50,8 % en junio al 50,1 % en julio, por debajo del 51,5 % esperado por los economistas y acercándose al territorio de la estancamiento.
El índice de actividad empresarial se redujo del 54,2 % al 52,6 %, mientras que los nuevos pedidos cayeron un punto porcentual hasta el 50,3 %.
En el frente del empleo, el índice ISM de empleo en el sector servicios se desplomó hasta el 46,4 %, su nivel más bajo desde marzo de 2025. El descenso confirma los indicios del informe oficial sobre el empleo de julio publicado la semana pasada, que mostraba un aumento de solo 73 000 puestos de trabajo no agrícolas, muy por debajo de las expectativas consensuadas de 110 000.
En conjunto, los datos ponen de relieve un rápido debilitamiento del mercado laboral y un entorno inflacionista en alza, lo que supone un reto para el doble mandato de la Reserva Federal de estabilizar los precios y maximizar el empleo.
Steve Miller, presidente del Comité de Encuestas Empresariales de Servicios del ISM, afirmó que “el PMI de julio sigue reflejando un crecimiento lento”. Sin embargo, señaló que tanto los factores meteorológicos como los estacionales habían influido en la actividad empresarial.
Añadió que la combinación de la contracción del empleo y el aumento de los precios de los insumos sigue siendo “preocupante”.
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“Los índices de nuevas exportaciones (una disminución de 3,2 puntos porcentuales en julio) e importaciones (una caída de 5,8 puntos), que pasaron de la expansión a la contracción, dieron señales de que las tensiones arancelarias están afectando al comercio mundial”, dijo Miller.
Varios participantes en la encuesta del ISM señalaron un aumento de la congestión del transporte y una lista cada vez mayor de productos básicos que registran subidas de precios. Esta evolución está provocando un alargamiento de los plazos de entrega de los proveedores y una intensificación de las presiones sobre los costes en todos los sectores de servicios.
“El tema más común entre los participantes en la encuesta siguió siendo el impacto de los aranceles, con un notable aumento de los productos básicos que figuran en la lista de subidas de precios”, añadió Miller.
El economista jefe para Estados Unidos de Oxford Economics, Ryan Sweet, señaló que “los datos de julio refuerzan los riesgos de una mayor desaceleración de la economía y un aumento de la inflación”.
“El aumento del índice de precios pagados se debe probablemente en parte a los aranceles”, añadió.
Reacción del mercado: Wall Street se muestra cauteloso
Wall Street respondió con cautela. El S&P 500 cayó un 0,3 % hasta los 6316 puntos en las primeras operaciones del martes, borrando las ganancias registradas antes de la apertura del mercado.
El Nasdaq 100 bajó un 0,1 % hasta los 23 175 puntos, amortiguado por un repunte del 8 % de Palantir Technologies Inc. (NASDAQ:PLTR) después de que la empresa publicara unos resultados mejores de lo esperado.
Los mercados de metales preciosos reflejaron la cobertura contra la inflación. El oro subió un 0,2 % hasta los 3380 dólares, mientras que la plata subió un 0,7 % hasta los 37,55 dólares.
Imagen: Shutterstock
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