Hace seis semanas, llenar un depósito de gasolina de 15 galones costaba 44,70 dólares. Hoy cuesta 62,10 dólares. Esa diferencia de 17,40 dólares, que se repite cada semana entre los 240 millones de conductores estadounidenses, ya no es solo un golpe al bolsillo en la gasolinera.
Es un acontecimiento macroeconómico.
El precio medio nacional del galón de gasolina normal alcanzó los 4,14 dólares el martes, según la AAA. El precio de referencia era de 2,98 dólares el 26 de febrero, el día antes de que comenzara la guerra en Irán. En el mismo periodo, el United States Gasoline Fund LP (NYSE:UGA) se ha revalorizado un 50 %.
Wall Street ya está descontando las consecuencias.
En una nota publicada el martes, Bank of America pronosticó que el Índice de Precios al Consumo (IPC) de marzo probablemente subió un 1,0 % respecto al mes anterior, impulsado casi en su totalidad por un aumento mensual del 10,6 % en los precios de la energía.
Esa sería la mayor subida mensual del IPC desde junio de 2022.
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Bank of America: la inflación del IPC mensual se prevé que suba un 1 % en marzo
Los economistas de Bank of America Stephen Juneau y Jeseo Park prevén que el informe del IPC de marzo, que se publicará el jueves 10 de abril, mostrará un aumento mensual general del 1,0 %, el mayor desde los picos energéticos posteriores a la COVID de mediados de 2022.
En términos interanuales, se espera que el IPC general suba del 2,4 % en febrero al 3,5 % en marzo.
«Probablemente sea demasiado pronto este mes para ver signos significativos de la guerra de Irán en los datos básicos. Dicho esto, estaremos atentos a las tarifas aéreas y a los servicios de reparto para ver si hay algún indicio temprano de que el aumento de los precios del petróleo se esté filtrando en la cesta general», escribió Juneau.
Se prevé que solo el subíndice de energía suba un 10,6 % respecto al mes anterior, lo que explica prácticamente toda la aceleración del índice general. Se espera que el índice de alimentos aporte un modesto 0,2 % mensual.
La previsión del banco para el IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, es un aumento más moderado del 0,3 % respecto al mes anterior, lo que implica una tasa anualizada del 2,7 %, aún por encima del objetivo del 2 % de la Fed.
Según Bank of America, el mayor foco de análisis es la repercusión en el PCE subyacente, el indicador de inflación preferido de la Fed. Tras tres meses consecutivos de lecturas del PCE más altas de lo esperado, el banco prevé un aumento mensual más moderado del 0,2 % en marzo, lo que elevaría la tasa interanual hasta el 3,1 % solo por efectos de base.
Es poco probable que eso suponga un gran alivio para los halcones de la inflación del Comité Federal de Mercado Abierto.
Mercados de predicción: ¿hasta dónde subirá la inflación en 2026?
Los mercados de predicción de Polymarket sitúan ahora en un 90 % la probabilidad de que la inflación en EE. UU. supere el 3,5 % en 2026, lo que supone un aumento de 10 puntos porcentuales con respecto a la semana pasada.
Las probabilidades de que el IPC supere el 4 % se sitúan en el 67 %, lo que supone un aumento de 33 puntos respecto a la semana pasada.
Incluso el escenario de riesgo extremo de una inflación superior al 5 % tiene una probabilidad del 36 %, 16 puntos más, lo que refleja un mercado cada vez más convencido de que la crisis del petróleo de Irán no es un bache temporal, sino un reajuste estructural de los precios.
La ecuación imposible de la Fed
La Reserva Federal está observando las mismas cifras. Un repunte de la inflación impulsado por la energía no desencadena automáticamente subidas de tipos: históricamente, la Fed ha ignorado las perturbaciones de la oferta que se espera que se reviertan.
Pero hay tres factores que hacen que este ciclo sea más complicado que el de 2022.
En primer lugar, el PCE subyacente ya se situaba por encima del 3 % interanual antes de que comenzara la guerra: el riesgo de repercusión está afectando a una economía que no se encontraba en la base del 2 %.
Segundo, el mercado laboral sigue estando tenso, lo que elimina la justificación típica para una flexibilización debido a una perturbación de la oferta.
Tercero, las previsiones del Bank of America indican que el IPC subyacente se situará en una tasa anualizada del 3,1 % en marzo, por encima del nivel compatible con un objetivo del PCE del 2 %, incluso sin el componente energético.
Imagen: Shutterstock
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