El presidente de Goldman Sachs Group (NYSE:GS), John Waldron, lanzó una seria advertencia: el aumento de la deuda pública en Estados Unidos representa un riesgo más grande para la economía que los conflictos comerciales con China o el impacto de los aranceles.
Lo que sucedió
Durante su intervención en la conferencia de decisiones estratégicas de Sanford C. Bernstein, Waldron afirmó que “el gran riesgo macro actualmente no son tanto los aranceles”, sino el crecimiento imparable del endeudamiento, que ya está elevando las tasas a largo plazo. La rentabilidad del bono a 30 años alcanzó el 5,15 % la semana pasada, un nivel no visto desde 2007. Este repunte se produjo tras una proyección de la Oficina Presupuestaria del Congreso que calcula que la deuda federal podría llegar al 117 % del PIB en los próximos 10 años.
Waldron, considerado como el principal candidato para suceder al CEO David Solomon, advirtió que una curva de rendimiento más empinada podría encarecer los costes financieros “en toda la economía”, desde hipotecas hasta préstamos corporativos, informó Bloomberg. Según él, los planes del Congreso para recortar impuestos solo agravarían el déficit, mientras que el mercado de bonos se muestra más exigente con la disciplina fiscal.
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Consumo resiliente y mercado dividido
A pesar de su advertencia, Waldron reconoció la fortaleza del consumidor estadounidense, al destacar que Goldman logró sacar ocho ofertas públicas iniciales (IPOs) la semana pasada. Sin embargo, también señaló que los ingresos por banca de inversión en el segundo trimestre fueron menores que en el primero, debido a la volatilidad del mercado provocada por las tensiones comerciales.
Su visión fue compartida por Rob Kaplan, vicepresidente de Goldman y exjefe de la Reserva Federal de Dallas, quien declaró a Bloomberg TV que los clientes están más pendientes del rendimiento del bono a 10 años que de la tasa de referencia de la Fed.
Implicaciones para inversores y carteras clásicas
Los operadores del Tesoro vivieron una semana volátil, mientras el presidente de la Fed, Jerome Powell, reafirmaba su compromiso con mantener las tasas elevadas hasta controlar la inflación. Mientras tanto, muchos inversores siguen apostando por un recorte en verano, generando una dicotomía entre las políticas oficiales y las expectativas del mercado.
Este desajuste está afectando al renacimiento de la cartera 60/40 (60 % acciones, 40 % bonos), que recientemente superó al S&P 500 con menor volatilidad gracias a la recuperación de la correlación inversa entre acciones y bonos. Sin embargo, la subida del bono a 30 años por encima del 5 % ha sembrado dudas sobre la viabilidad del endeudamiento a largo plazo en un contexto de déficits crecientes y perspectivas de tipos aún más altos.
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Foto cortesía: Katiindies en Shutterstock.com
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