Puede que la Reserva Federal se esté preparando para aplicar una serie de subidas de los tipos de interés que pocos inversores esperan en estos momentos.
El Bank of America dio un giro brusco hacia una postura más agresiva el lunes, al comunicar a sus clientes que ahora espera que la Reserva Federal suba los tipos de interés en 75 puntos básicos antes de que termine 2026.
Esta previsión supone un cambio radical que sitúa al banco muy por delante de las expectativas del mercado.
El economista del banco, Aditya Bhave, dijo que prevé tres subidas consecutivas de 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre, lo que elevaría el tipo de los fondos federales al 4,25 %-4,5 %.
Eso supone unos 25 puntos básicos más, y tres meses antes, de lo que espera el mercado, que ha descontado dos subidas para marzo de 2027.
Bank of America tiene ahora una de las previsiones más «halcón» de Wall Street en cuanto a tipos de interés.
Warsh, de la Fed, apunta a un cambio de rumbo
La nueva previsión llega tras una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en junio más «halcón» de lo esperado y los recientes comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, que el banco interpreta como una señal de que los responsables políticos han dado un giro hacia los riesgos de inflación.
«Los datos apuntan a subidas», dijo Bhave, y añadió que tanto los datos económicos recientes como la función de reacción actualizada de la Fed respaldan una política monetaria más restrictiva.
El banco describió el cambio como una transición «de la gestión del riesgo a la gestión de las perturbaciones de la oferta».
La inflación se ha acelerado de nuevo, a pesar de que muchos esperaban que las presiones sobre los precios siguieran enfriándose. La inflación subyacente de los gastos de consumo personal podría alcanzar el 3,5 % en mayo, unos 70 puntos básicos por encima de los niveles de hace un año.
Aunque los aranceles y otros factores temporales han contribuido al aumento, los economistas creen que la Fed se está volviendo menos tolerante ante las repetidas perturbaciones inflacionistas del lado de la oferta.
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La inflación, según Bhave, «ha empeorado sin lugar a dudas».
El fortalecimiento de las condiciones del mercado laboral también ha eliminado una de las principales justificaciones de la flexibilización del año pasado.
«Powell calificó los recortes de 75 puntos básicos del año pasado como recortes de “gestión de riesgos”, debido a la desaceleración de los datos laborales», dijo Bhave.
«Pero el mercado laboral se ha fortalecido este año», añadió.
El argumento a favor de una política restrictiva se ve reforzado por el crecimiento. BofA ha elevado su estimación del PIB para el segundo trimestre al 2,8 % anualizado, impulsada por los sólidos datos de ventas minoristas de mayo y por las revisiones al alza; difícilmente el contexto ideal para un banco central que busque relajar su política monetaria.
Qué significa esto para los mercados
Esta previsión replantea cómo se valora el riesgo de tipos.
Una política restrictiva de la Fed en una economía resistente ejerce presión sobre los precios de los bonos, empuja al alza los rendimientos y complica la situación de los segmentos del mercado de valores sensibles a los tipos de interés, que este año han alcanzado máximos históricos.
En un artículo anterior, señalamos que el índice del dólar estadounidense, al que sigue el Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (NYSE:UUP), ha sido históricamente uno de los mayores beneficiarios de un ciclo de subidas de tipos de la Fed.
Ahora, los inversores dirigen su atención al gobernador de la FedChristopher Waller, que pronunciará un discurso el lunes en lo que será el primer comentario clave tras la reunión «halcón» del FOMC de junio, en busca de confirmación de que el resto del comité se inclina en la misma dirección.
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