Una amplia gama de economistas afirma que la Reserva Federal tiene ahora luz verde para recortar los tipos de interés, tras un informe sobre la inflación más moderado de lo esperado que sugiere que las presiones sobre los precios están disminuyendo y que la política monetaria puede centrarse en el debilitamiento del mercado laboral.
El índice de precios al consumo de septiembre mostró que la inflación general subió hasta el 3 % interanual, pero, lo que es más importante, ligeramente por debajo del 3,1 % previsto.
La inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, se desaceleró del 3,1 % al 3 %, con un aumento mensual de solo el 0,2 %, también por debajo de las expectativas.
Luz verde para que la Fed recorte los tipos
Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial, afirmó que los datos de inflación eliminan un importante obstáculo para la Fed y confirman que la desinflación sigue su curso.
«Esta es la luz verde para la Fed si necesitaban más pruebas para recortar los tipos», afirmó Turnquist.
Los mercados están descontando actualmente dos recortes adicionales de tipos antes de fin de año, seguidos de tres más en 2026.
Sin embargo, Turnquist señaló una creciente desconexión entre las expectativas de los inversionistas y las propias previsiones de la Fed. El gráfico de puntos de la Fed de septiembre indicaba solo dos recortes más en 2025 y posiblemente uno en 2026, una diferencia que, según Turnquist, podría convertirse en una fuente de volatilidad en los mercados.
El economista Mohamed El-Erian afirmó que el informe del IPC del viernes «hace muy probable una bajada de tipos por parte de la Reserva Federal la próxima semana», y añadió que las medidas futuras dependerán de la confirmación de un debilitamiento del mercado laboral y de la continuación de la desinflación en los próximos meses.
Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, afirmó que los aranceles probablemente contribuyeron al aumento de los precios de la ropa en septiembre, pero que la dinámica general de la inflación está mejorando.
«Es probable que los indicadores de inflación mejoren en diciembre», dijo Roach, «lo que preparará a la Fed para continuar con la flexibilización a lo largo de 2026».
Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union, dijo que el aumento del IPC se debió principalmente al alza de los precios de la gasolina y los alimentos, con cierto impacto visible de los aranceles.
Sin embargo, el IPC subyacente se moderó y «debería ayudar a la Fed a centrarse en garantizar que el mercado laboral no empeore».
Bill Adams, economista jefe del Comerica Bank, afirmó que el descenso de la inflación en septiembre se debió principalmente a la desinflación relacionada con la vivienda, ya que los precios de la vivienda y los alquileres siguieron aumentando más lentamente que los salarios.
Esa tendencia contribuyó a contener los costos de la vivienda y a compensar la presión inflacionista de los aranceles y la escasez de mano de obra. Los precios de los vehículos usados también descendieron, lo que Adams relacionó con el debilitamiento de la demanda entre los consumidores con menores ingresos.
A pesar del enfriamiento general, Adams advirtió que ciertas categorías siguen experimentando aumentos de precios de dos dígitos, muchos de los cuales reflejan problemas estructurales relacionados con la escasez de mano de obra y las interrupciones en el suministro.
Destacó los precios del café, que han subido un 19 % interanual, y las reparaciones de vehículos de motor y los servicios de atención médica a domicilio, que han subido un 12 %. Los costos de jardinería y paisajismo subieron un 14 %, mientras que los precios de la carne de res se dispararon un 15 % debido a las condiciones de sequía y a la reducción de las ganaderías.
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El mercado laboral, y no la inflación, toma ahora las riendas
Los economistas señalan que el cambio de enfoque de la Fed podría ya estar en marcha.
Richard Potts, de Bondford, afirmó que la sorpresa a la baja del viernes refuerza la opinión de que se ha exagerado el impacto inflacionista de los aranceles de la era Trump.
Indica que esto da a la Fed «un nuevo margen para centrarse en la otra mitad de su doble mandato: el mercado laboral».
«Incluso en ausencia de datos oficiales», dijo Potts, «las encuestas del sector privado y el propio análisis de la Fed sugieren que el mercado laboral sigue deteriorándose, lo que aumenta la presión sobre los responsables políticos».
El cierre amenaza los datos clave que se avecinan
El economista del Bank of America, Stephen Juneau, advirtió que el actual cierre del Gobierno podría crear un importante vacío de datos en octubre.
«Eso significa que es posible que la Fed no tenga una buena lectura de la inflación para su próxima reunión del 9 y 10 de diciembre», afirmó.
La lectura del Bank of America, desde el IPC hasta el índice de gastos de consumo personal preferido por la Fed, sugiere que la inflación subyacente se mantiene moderadamente, pero no peligrosamente, por encima del objetivo, lo que debería mantener al banco central centrado en el mercado laboral a corto plazo.
«En ausencia del informe de empleo de septiembre, una bajada en octubre parece ser un hecho», añadió Juneau.
Aunque el banco aún no ha pronosticado oficialmente una bajada en diciembre, afirmó que la Fed se inclinará por actuar de nuevo si los datos del mercado laboral siguen sin estar disponibles para la reunión de diciembre.
Imagen creada mediante inteligencia artificial a través de Midjourney.
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