Con la deuda nacional aumentando por encima de los 36,2 billones de dólares a principios de junio y los rendimientos a largo plazo en ascenso, el mercado de bonos de Estados Unidos está ingresando en un territorio peligroso
Las principales voces financieras ahora están sonando las alarmas sobre los déficits federales insostenibles, el aumento de los costes de interés y la disminución de la confianza en la deuda nacional.
La caída de los títulos del Tesoro que comenzó en abril ha llevado los rendimientos a 30 años cerca del 5 %, niveles no vistos desde el enfrentamiento por el techo de deuda en 2023 y comparables a los máximos anteriores a 2008.
Los analistas dicen que esto refleja la demanda de los inversores de una prima por plazo más alta, el rendimiento adicional necesario para mantener deuda a más largo plazo en un entorno fiscal más riesgoso.
La pregunta clave ahora es: ¿Estamos presenciando las primeras etapas de una crisis de deuda gubernamental de EE.UU. a gran escala, o el pánico del mercado de bonos ya ha ido demasiado lejos?
Esto es lo que dicen los principales nombres.
Jamie Dimon: “Vas a ver una grieta en el mercado de bonos”
Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, dijo que la economía de Estados Unidos se encuentra en una base frágil de préstamos excesivos y una política monetaria laxa.
Según Dimon, un pánico en el mercado de bonos no solo es posible, sino que es inevitable.
“Vas a ver una grieta en el mercado de bonos. Va a ocurrir”, dijo Dimon la semana pasada en el Foro Nacional de Defensa de Reagan.
Dimon culpó a la respuesta política posterior a la pandemia por sembrar inestabilidad, citando los 10 billones de dólares en estímulos fiscales desde 2020 y 8 billones de dólares adicionales en compras de activos por parte de la Reserva Federal.
Indicó que este flujo de liquidez infló los precios de los activos y redujo la capacidad del sistema para manejar el estrés.
“Desafortunadamente, puede ser que necesitemos [una crisis] para despertarnos”.
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BlackRock: “Nos mantenemos infraponderados en los bonos del Tesoro a largo plazo de los EE.UU.”
En un comentario semanal del 2 de junio, el Instituto de Inversiones de BlackRock reafirmó su postura cautelosa sobre los bonos del Tesoro de los EE.UU. Jean Boivin, jefe del grupo, dijo que el apetito de los inversores por los bonos a largo plazo está disminuyendo.
“Nuestra mayor convicción ha sido mantenernos infraponderados en los bonos del Tesoro a largo plazo de los EE.UU. Mantenemos esa vista a medida que aumentan las preocupaciones sobre el déficit”, escribió en el informe el mayor administrador de activos del mundo.
La empresa proyecta que la relación déficit/PBI de los EE.UU. podría alcanzar el 5 %-7 %, especialmente si avanzan las propuestas de gasto actuales.
“Estamos atentos para ver si estos cambios afectan a los inversores extranjeros y si la prima por plazo se dispara aún más”, dijeron los analistas.
Los bonos del Tesoro a largo plazo de los EE.UU., según el ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT), han caído un 3 % en lo que va de año, en camino a su quinto año consecutivo de pérdidas.
Ray Dalio: “Niveles de deuda insostenibles” podrían conducir a una crisis
El fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, continúa expresando su pesimismo sobre la trayectoria fiscal de los EE.UU. El lunes pasado, advirtió que la deuda global ha alcanzado un nivel peligroso.
“Los niveles de deuda actuales en los EE.UU. y en todo el mundo son insostenibles”.
Dalio pidió un “enfoque analítico” para abordar la crisis de la deuda. El mes pasado, en un tuit, proyectó que el déficit de los EE.UU. alcanzaría el 7,5 % del PIB en 2025, y presionó por una reforma fiscal urgente.
“Si no lo reducimos al 3 % del PIB, es probable que enfrentemos una crisis de deuda significativa en los próximos años”.
David Stockman: “Una gran bomba fea”
El ex director de presupuesto de Reagan, David Stockman, criticó el paquete fiscal de la administración Trump, calificando al llamado “Gran Proyecto de Ley Hermoso” una “Gran Bomba Fea” que abrirá de par en par los futuros déficits.
“La última línea de base de la CBO es un incendio enorme de cinco alarmas”.
Según Stockman, si las políticas actuales continúan sin restricciones, para 2035 el déficit federal se acercará a los 3 billones de dólares anuales y la deuda nacional aumentará de 37 a 58 billones de dólares en solo 10 años.
Culpó a problemas estructurales, como el gasto automático en programas de seguridad social y de defensa, por cerrar a EE.UU. en una peligrosa trayectoria fiscal.
Brennan Schlagbaum (Budgetdog): “Esto va a ser un desastre para las familias”
Brennan Schlagbaum, contador público certificado y educador financiero, conocido en línea como Budgetdog, esbozó el impacto en los estadounidenses comunes.
“El gobierno debe 36 billones de dólares… y necesita refinanciar 9 billones de dólares este año”. Dijo que el mercado exige un interés superior al 5 % para comprar esa deuda, y que ninguna de las respuestas probables del gobierno, elevar aún más las tasas de interés o imprimir dinero, ofrece un buen resultado.
“Si nada cambia para 2034, los pagos de intereses alcanzarán los 2,2 billones de dólares. Eso es un ataque cardiaco financiero”.
Advirtió sobre los efectos dominó en la economía, incluyendo la pérdida de empleos, el aumento de impuestos y los riesgos para la Seguridad Social y Medicare.
“Los EE.UU. están yendo a toda velocidad hacia una crisis de deuda”, advirtió el experto.
Foto: Shutterstock
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