Un brusco descenso del dólar de Estados Unidos está reavivando el interés de los inversores por los mercados emergentes, provocando que miles de millones de dólares fluyan hacia productos de inversión que siguen a las acciones, a pesar de que Wall Street domina los titulares con nuevos máximos históricos.
El Fondo Cotizado en Bolsa iShares Core MSCI Emerging Markets (NYSE:IEMG), el principal vehículo para los inversores estadounidenses que buscan exposición a las acciones de los mercados emergentes, registró entradas por valor de 2,95 mil millones de dólares en junio, su mayor flujo mensual desde enero de 2023.
Las acciones de los mercados emergentes se encaminan hacia una ganancia mensual del 5 % tanto en mayo como en junio, lo que supone el mejor resultado en dos meses desde finales de 2022.
El aumento marca un cambio significativo en la posición global, especialmente con respecto a que los inversores buscan un valor relativo y vientos a favor a nivel macro que vayan más allá de los activos estadounidenses, con el índice del dólar de EEUU (DXY) cayendo a su nivel más bajo en más de tres años.
Un dólar débil reforma los mercados emergentes
El estratega jefe de inversiones del Bank of America, Michael Hartnett, ve una poderosa confluencia de fuerzas globales que trabajan a favor de los mercados emergentes.
En su nota reciente, el analista dijo que el aumento de la inteligencia artificial está aumentando la demanda de materias primas que muchos países de los mercados emergentes producen, mientras que un dólar estadounidense debilitado está eliminando una de las principales barreras para las entradas de capital.
Con las acciones de los mercados emergentes cotizando cerca de los mínimos de varias décadas en relación a las acciones estadounidenses, Hartnett sugirió que la configuración actual toma una “fácil decisión de asignación”.
Los mercados emergentes han rendido menos que las acciones de los Estados Unidos, según lo rastreado por el SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), en un 70 % desde 2013, pero han experimentado un aumento del 10 % en lo que va de año, con lo que van por el buen camino para tener su mejor año desde 2017.
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Posicionamiento de los mercados emergentes en activos sigue siendo débil
David Hauner, jefe de estrategia para los mercados emergentes en el Bank of America, reforzó la visión optimista del banco sobre los activos de los mercados emergentes.
Ha mantenido una postura optimista desde la investidura del presidente Donald Trump y cree que tiene margen para subir aún más, ya que la posición de los inversores sigue siendo más débil de lo esperado, a pesar de los sólidos avances del año actual y de un dólar estadounidense en general más débil.
Añadió que si bien las preocupaciones fiscales de los Estados Unidos están aumentando, el principal riesgo para los mercados emergentes sería “un repunte inesperado del dólar” en las próximas conversaciones comerciales.
Desde un punto de vista histórico, los mercados emergentes son vulnerables a la subida de los rendimientos de Estados Unidos, especialmente en el extremo largo de la curva. Sin embargo, la acción de precios reciente cuenta una historia diferente. A pesar de los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años, los bonos y divisas locales de los mercados emergentes han resultado resistentes.
“Mientras el índice DXY esté a la baja, las rentabilidades de los mercados emergentes tienden a seguir siendo positivas, incluso cuando los rendimientos de los EE.UU. suben”, dijo Hauner.
Los datos históricos del Bank of America respaldan esa visión. Desde 2008, cuando el índice del dólar bajó, el Índice MSCI de los Mercados Emergentes registró ganancias el 72 % de las veces, con rendimientos mensuales promedio entre el 2,2 % y el 2,8 %, dependiendo del movimiento en los rendimientos a largo plazo de los EE.UU.
| Escenario | Índice MSCI de Acciones de Mercados Emergentes Tasa de Ganancia (Retorno Promedio) |
Índice MSCI de Monedas de Mercados Emergentes Tasa de Ganancia (Retorno Promedio) |
|---|---|---|
| DXY a la baja / Rendimiento a 30 años al alza | 72 % (2,8 %) | 81 % (1,1 %) |
| DXY a la baja / Rendimiento a 30 años a la baja | 74 % (2,2 %) | 88 % (1,1 %) |
| DXY al alza / Rendimiento a 30 años al alza | 42 % (-1,4 %) | 35 % (-0,5 %) |
| DXY al alza / Rendimiento a 30 años a la baja | 39 % (-1,5 %) | 35 % (-0,5 %) |
Imagen creada con inteligencia artificial a través de Midjourney.
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