Hasta ahora, las tarifas comerciales del presidente Donald Trump han afectado muy poco a los precios al consumidor, lo que le ha dado a la Casa Blanca motivos para proclamar su victoria sobre los temores iniciales de un aumento de la inflación.
Sin embargo, algunos economistas sostienen que el impacto real no se producirá hasta dentro de unos meses, y este será un efecto de gran importancia.
En una nota compartida el lunes, la economista de Goldman Sachs Elsie Peng indicó que hasta el mes de junio, los consumidores de EE.UU. solo habían asumido un 22 % de los costes de las tarifas, con las empresas estadounidenses absorbiendo un 64 % y los exportadores extranjeros cubriendo un 14 %.
Sin embargo, es probable que ese equilibrio cambie bruscamente.
Para octubre, espera que la partición se modifique de la siguiente forma: los consumidores asumirán un 67 % de los costes, los exportadores un 25 % y las empresas estadounidenses solo un 8 %.
Prepárate para el impacto de las tarifas: los consumidores pagarán más
Hasta ahora, el aumento de 9 puntos porcentuales en la tarifa efectiva este año ha reducido los precios de importación en alrededor del 1,3 %. Cuando se aplique el aumento esperado de 14 puntos para 2025, los precios de importación podrían caer un 3,7 %.
Pero unos precios de importación más baratos no significa necesariamente que los productos sean más asequibles para los consumidores. De hecho, los productos que dependen en gran medida de las importaciones, como los electrodomésticos y los equipos de procesamiento de información, ya han aumentado un 7,5 % más que su tendencia de precios habitual este año.
Goldman estima que después de cuatro meses de nuevas tarifas, alrededor de dos tercios de los costes adicionales terminan en los precios al consumidor, no muy lejos del ritmo durante la última guerra comercial en 2018-2019.
Esto significa que las empresas, que hasta ahora han sufrido la mayor parte del daño, están a punto de ver cómo su participación se reduce a un solo dígito, incluso cuando algunos productores nacionales utilizan la protección de las tarifas para subir sus propios precios.
Goldman calcula que las tarifas ya han añadido 0,20 puntos porcentuales a la inflación subyacente, y se esperan otros 0,16 puntos en julio y 0,5 puntos más entre agosto y diciembre.
Esto haría que la inflación subyacente alcance alrededor del 3,2 % a finales de año, suponiendo que la tendencia subyacente sin tarifas sea del 2,4 %.
“Seguimos esperando que el 70 % de los costes directos de las tarifas recaigan en los consumidores y que el total aumente hasta aproximadamente el 100 % cuando se combine con otros efectos secundarios”, dijo Peng.
¿Cómo cambiarán las tarifas de Trump el importe de su factura de la compra?
Oxford Economics ve riesgos similares. El economista Adam Slater prevé que la tarifa media de EE.UU. supere el 18 %, lo que sería la cifra más alta desde la década de 1930.
Hasta ahora, los importadores han pagado menos en aranceles que lo que sugerirían las tarifas, lo que significa que el impacto completo en los precios y el crecimiento aún no se ha sentido.
Los precios de artículos como muebles, juguetes y electrodomésticos ya están aumentando varios puntos porcentuales al año.
Algunos productos, como los automóviles y la ropa, se han salvado por ahora gracias al inventario restante y a la débil demanda, lo que está obligando a los fabricantes a absorber algunos costes.
Todavía así, las presiones inflacionarias se están acumulando. Un indicador clave de la inflación subyacente, el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) excluyendo alimentos y energía, ascendió a un ritmo anualizado del 3% en junio, desde el 2,4 % en enero.
“Todavía esperamos que la inflación general de EE.UU. aumente alrededor del 3,5 % a finales de año”, explicó Slater.
La cantidad de la carga de las tarifas que se traslada a los precios de las tiendas dependerá de varios factores: si los minoristas pueden encontrar proveedores más baratos, lo agresivas que sean las subidas de precios de las empresas estadounidenses bajo la protección de las tarifas y lo que puedan absorber los mayoristas y distribuidores.
La historia ofrece una advertencia: un estudio de la Reserva Federal de EE.UU. descubrió que durante la ola de tarifas de 2018-2019, la mayor parte de los costes se trasladaron rápidamente a los consumidores.
Esta vez, el golpe se ha retrasado, pero el mensaje de los expertos es claro: el alivio no durará mucho más.
Foto: Shutterstock
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