Unicaja Banco (BME:UNI) (OTC:UNJCF), apodado la “novia fugada” del mapa de fusiones bancarias en España, ha acaparado todas las miradas tras un rally del 50 % en su cotización en 2025. Sin embargo, su intrincado accionariado — con la Fundación Unicaja controlando el 31 % — frena cualquier operativo de fusión y mantiene el precio de la acción por debajo de 2 euros durante las últimas semanas.
Lo que sucedió
La oferta pública de adquisición (OPA) hostil de BBVA (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) sobre Banco Sabadell (BME:SAB) (OTC:BNDSY) a comienzos de junio agitó el tablero de fusiones y situó a Unicaja en el epicentro del debate. Muchos expertos la consideran la pieza clave pendiente, aunque aún no se vislumbra un encaje claro.
Los rumores sobre un posible matrimonio con Sabadell — en caso de que la OPA no fructificara — toparon con un obstáculo: el banco malagueño carece hoy por hoy de la rentabilidad o el tamaño necesarios para atraer movimientos inmediatos en el sector.
El accionariado de Unicaja está altamente disperso: Fundación Unicaja (31 %), Indumenta Pueri-Mayoral (8,8 %), Tomás Olivo (6,96 %) y Fundación Bancaria Asturias (6,89 %) (fuente: Finanzas.com). Esta muralla accionarial dificulta cualquier OPA a corto plazo.
A pesar del avance bursátil del 50 % en 2025, las acciones se mantienen por debajo de 2 euros desde hace semanas. No obstante, la entidad exhibe una ratio CET1 del 15,4 %, un colchón MDA de 674 puntos básicos y aspira a un RoTE del 10 % este año, cifras que Caixabank BPI considera insuficientes y que le han valido un recorte de recomendación a “neutral”.
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Por qué es importante
Jefferies estima que la banca española amortiguará una caída del 4 % en el margen de intereses en 2025 mediante las comisiones, con un incremento previsto del 7 % en fondos de inversión y del 6 % en planes de pensiones. Este enfoque refuerza su apuesta por el segmento doméstico.
Para Unicaja, el broker eleva el precio objetivo un 67 %, desde 1,20 hasta 2 euros por acción. Con la cotización rondando 1,95 €, ¿quedará fuelle para superar ese umbral o se estabilizará en este nivel?
La mejora no es un caso aislado: Jefferies también sube Bankinter (BME:BKT) (OTC:BKNIY) de 7 a 10,90 euros (+56 %) y CaixaBank (BME:CABK) (OTC:CAIXY) de 6,70 a 8 euros (+20 %). Con avances del 52 % y 46,5 % respectivamente en 2025 y múltiplos de PER moderados, el sector parece disponer de recorrido… siempre que las comisiones cumplan su papel ante unos tipos que podrían haber tocado techo.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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