- Telefónica publica sus resultados del 1T 2026 el jueves 14 de mayo antes de la apertura, con conferencia a las 10:00 CEST.
- Las previsiones apuntan a un beneficio neto cercano a 520 millones de euros, pero la comparación con 2025 está distorsionada por minusvalías de 1.700 millones de euros.
- El verdadero examen estará en la generación de caja operativa, el flujo de caja libre, la deuda, el dividendo y la guía anual.
El beneficio esperado puede engañar
Telefónica, S.A. (BME:TEF) afronta este jueves una presentación de resultados especialmente sensible para el mercado. La operadora publicará sus cifras de enero a marzo de 2026 antes de la apertura y celebrará la conferencia con analistas a las 10:00 CEST.
La primera lectura puede parecer muy favorable: Renta 4 estima un beneficio neto de unos 520 millones de euros, frente a las pérdidas de 1.304 millones de euros registradas en el primer trimestre de 2025. Sin embargo, esa comparación exige prudencia.
El primer trimestre de 2025 estuvo afectado por minusvalías de unos 1.700 millones de euros ligadas a las salidas de Argentina y Perú. Por eso, la vuelta a beneficios no bastará por sí sola para medir si el negocio ha acelerado. La lectura más relevante estará en el comportamiento recurrente del grupo, ya con un perímetro distinto tras las desinversiones en Hispanoamérica.
El marcador real: EBITDA y generación de caja operativa
La clave para el mercado estará en el EBITDA subyacente, la generación de caja operativa y la reducción de deuda. Renta 4 prevé estabilidad en ingresos y una leve caída del EBITDA subyacente del 1 %, frente a un consenso que apunta a un descenso del 2 % sobre cifras reexpresadas del primer trimestre de 2025.
En generación de caja operativa, la firma estima 1.695 millones de euros, equivalente al 20,9 % de los ingresos. En balance, espera que la deuda neta antes de alquileres baje hasta unos 25.137 millones de euros, con una reducción aproximada de 750 millones de euros frente al cuarto trimestre de 2025.
Ese punto conecta directamente con la guía anual. Telefónica tiene como referencia para 2026 un crecimiento de entre 1,5 % y 2,5 % en ingresos y EBITDA ajustado, una generación de caja operativa ajustada con avance superior al 2 %, flujo de caja libre en torno a 3.000 millones de euros y capex próximo al 12 %.
También será relevante cualquier mensaje sobre la remuneración al accionista. Tras anunciar un dividendo de 0,15 euros por acción para 2026, la sostenibilidad de la política de pagos queda más ligada al flujo de caja libre, la reducción de deuda y la disciplina de inversión.
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Brasil sostiene, Alemania pone el contrapunto
Por geografías, Brasil seguirá actuando como uno de los principales apoyos del grupo. Telefónica Brasil, Vivo, comunicó un beneficio neto trimestral de 1.300 millones de reales, un 19,2 % más interanual, con ingresos al alza del 7,4 % y crecimiento del EBITDA del 8,9 %.
El contrapunto estará en Alemania. Las previsiones de Renta 4 apuntan a una fuerte presión por el efecto comparativo del traspaso de clientes a 1&1, un lastre que podría seguir pesando hasta el segundo trimestre de 2026.
España también será clave para comprobar si la compañía mantiene ingresos y márgenes en un mercado competitivo, mientras Reino Unido quedará bajo observación por su aportación a la estabilidad operativa del grupo.
Fusiones, defensa y ampliación de capital
Más allá de las cifras, la conferencia con analistas puede dejar pistas sobre el tono estratégico de la nueva etapa. El mercado seguirá atento a posibles ventas, monetizaciones de activos y movimientos de consolidación en el sector europeo de telecomunicaciones.
El presidente de Telefónica, Marc Murtra, ha llegado a abrir la puerta a estudiar una ampliación de capital si permitiera acometer una operación con impacto positivo. Ese mensaje convierte cualquier comentario sobre fusiones y adquisiciones en un posible catalizador adicional.
También estará en el radar la mayor presencia del grupo en defensa, un área que ha ganado peso en el discurso estratégico reciente y que los inversores podrían vincular con Telefónica Tech, ciberseguridad y contratos de mayor valor añadido.
Analistas: consenso cerca de 4 euros, pero disperso
Los datos de relación con inversores de Telefónica, actualizados el 11 de mayo de 2026 con fuente Bloomberg, muestran un consenso todavía muy dividido. La media se sitúa en torno a 3,98-4,01 euros, con un rango entre 3,00 y 5,00 euros.
Tomando como referencia el cierre del miércoles en 3,817 euros, ese consenso medio implicaría un potencial aproximado del 4,4 %. La señal, por tanto, no es claramente compradora: el perfil agregado sigue cerca de neutral o mantener.
Entre las revisiones más recientes, GVC Gaesco figura con recomendación neutral y precio objetivo de 4,50 euros, fechado el 11 de mayo, lo que implicaría un potencial aproximado del 17,9 %. Intesa Sanpaolo, también neutral y con informe del 11 de mayo, sitúa su valoración en 3,70 euros, con un recorrido negativo cercano al 3,1 %.
CaixaBank aparece con precio objetivo de 4,45 euros, fechado el 8 de mayo, mientras Deutsche Bank mantiene vender con 3,20 euros ese mismo día. Santander sitúa el precio objetivo en 4,30 euros y Renta 4 mantiene su valoración en 4,00 euros.
En el extremo alto, Morgan Stanley figura con 5,00 euros, fechado el 1 de mayo, lo que supondría un potencial aproximado del 31,0 %. En el extremo bajo, BofA mantiene 3,00 euros, una valoración que implicaría una caída potencial cercana al 21,4 % frente al cierre del miércoles.
La acción venía de cerrar en mínimos
La sesión del miércoles debe leerse como contexto previo, no como reacción a unos resultados que aún no se habían publicado. Telefónica cerró en 3,8170 euros, con una caída de 0,55 % frente a los 3,8380 euros del martes.
El valor abrió en 3,8500 euros, llegó a tocar 3,8860 euros y terminó en el mínimo diario. La negociación ascendió a 42,7 millones de euros, con un volumen de 11.167.963 acciones.
La debilidad fue más visible al compararla con el mercado español: el IBEX 35 terminó en 17.654,9 puntos, con una subida del 0,46 %. Así, Telefónica llega a la cita con resultados tras una sesión defensiva, con el mercado pendiente de si la compañía confirma una generación de caja operativa suficiente, mantiene la guía de flujo de caja libre y avanza en desapalancamiento.
Foto: vali.lung / Shutterstock
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