Los analistas de Bankinter han reafirmado su recomendación de “comprar” acciones de Telefónica, S.A. (BME:TEF) (NYSE:TEF) y han elevado el precio objetivo de 4,50 € a 5 € por acción. Aunque el ajuste parece leve, implica una mejora del 11 % y refleja un renovado voto de confianza hacia el grupo español de telecomunicaciones.
Motivos detrás del nuevo impulso
Según los analistas de Bankinter, “el negocio subyacente sigue dando muestras de estabilización” y los riesgos han disminuido tras la venta de una parte significativa del negocio en Hispanoamérica (fuente: Bolsamanía). Esta desinversión, que reduce la exposición a mercados de alta volatilidad, se interpreta como una maniobra prudente, orientada a fortalecer el perfil financiero del grupo.
El banco subraya que Telefónica está tomando decisiones coherentes con una estrategia de consolidación y eficiencia. Aunque las guías para 2025 aún no son del todo claras, el enfoque apunta hacia un crecimiento orgánico moderado y sostenible, con una mejora gradual en los márgenes gracias a la contención del gasto y a factores externos como la estabilización del real brasileño y el entorno de tipos de interés más bajos.
Resultados del 1T y rentabilidad por dividendo
En términos financieros, Telefónica mostró en el primer trimestre un incremento del 1,3 % en ingresos orgánicos y del 0,6 % en EBITDA. España (+1,7 % en ingresos) y Brasil (+6,2 %, con un 8,0 % en términos orgánicos) lideran la mejora. Sin embargo, Alemania y Reino Unido, a través de VMO2, reflejan caídas tanto en ingresos como en EBITDA. Este patrón mixto plantea interrogantes sobre la capacidad de Telefónica para sostener un crecimiento homogéneo a escala internacional.
La rentabilidad por dividendo continúa siendo uno de los mayores atractivos de Telefónica: se sitúa en el 6,3 % a los precios actuales, una cifra que posiciona al valor como interesante dentro de una cartera defensiva orientada a ingresos pasivos.
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Vodafone España y el incentivo fiscal de los 5.600 millones
Uno de los puntos más llamativos del análisis de Bankinter es el potencial impacto fiscal de una posible adquisición de Vodafone España. Esta compañía acumula unos créditos fiscales por valor de 5.600 millones de euros, originados principalmente tras la adquisición de Ono en 2014.
Estos créditos no tienen fecha de vencimiento, por lo que suponen un activo fiscal de enorme interés para cualquier comprador. Para Telefónica, podrían traducirse en años de ahorro en el Impuesto de Sociedades, siempre que logre consolidar beneficios suficientes como para aprovecharlos.
En definitiva, se trata de un “regalo oculto” que podría inclinar la balanza en futuras negociaciones, en un contexto donde cada ventaja fiscal cuenta.
Consolidación y foco estratégico
Mientras el mercado especula con movimientos corporativos, Telefónica continúa centrando esfuerzos en sus mercados clave: España, Brasil y Alemania. Las desinversiones en Latinoamérica no solo han reducido la exposición al riesgo, sino que refuerzan el compromiso con una estrategia de consolidación y eficiencia operativa.
Marc Murtra, presidente de la operadora, defiende abiertamente las fusiones como vía para crear “campeones nacionales” capaces de competir de tú a tú con los gigantes internacionales del sector.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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