- Telefónica fue ayer el valor más alcista del IBEX 35, con una subida del 5,79 %, hasta los 4,038 euros.
- Los analistas valoran la mejora de la actividad en España y Brasil, el recorte de deuda y la ratificación del dividendo.
- La valoración media de los analistas se sitúa en 3,993 euros, muy cerca del cierre más reciente, con una horquilla amplia entre 3,00 y 5,00 euros.
El rebote mejora la percepción, pero no despeja todas las dudas
Telefónica, S.A. (BME:TEF) cerró ayer como el valor más alcista del IBEX 35 después de presentar sus resultados del primer trimestre. La reacción del mercado fue clara: la acción subió un 5,79 %, hasta los 4,038 euros, con un volumen cercano a 37,93 millones de títulos, muy por encima del registrado en sesiones anteriores.
Los inversores no pasaron por alto la pérdida neta atribuida, afectada por las desinversiones en Latinoamérica, pero prestaron más atención a la marcha ordinaria del negocio, al recorte de deuda y a la ratificación de previsiones y dividendo. Ahí está el cambio de percepción: las cuentas no eliminaron todas las dudas, pero sí aliviaron parte de la presión que venía soportando el valor.
España y Brasil sostienen la mejora
La interpretación más favorable de los analistas se concentra en los mercados que siguen siendo el principal sostén de la actividad. España mostró crecimiento de ingresos y una mejor evolución comercial, con una tasa de abandono de clientes en mínimos históricos, mientras que Brasil volvió a destacar por el avance de los ingresos y del resultado bruto de explotación ajustado.
También ayudó la reducción de la deuda financiera neta, cercana a 1.500 millones de euros, hasta los 25.342 millones, con un apalancamiento de 2,72 veces. Para varios expertos, ese dato refuerza la imagen de disciplina financiera, especialmente porque llega en un trimestre afectado por cambios en la estructura del grupo.
Latinoamérica sigue siendo el principal foco de incertidumbre
El aspecto más incómodo del análisis continúa en Latinoamérica. Las actividades interrumpidas generaron un impacto contable negativo relevante, ligado a Chile, Colombia y México, y volvieron a recordar que la simplificación del grupo todavía tiene costes visibles en la cuenta de resultados.
Renta 4 mantiene una recomendación de mantener y un precio objetivo de 4,00 euros; la firma señala que el beneficio neto quedó por debajo de lo previsto por ese impacto, aunque los ingresos y el resultado bruto de explotación subyacente evolucionaron mejor. Bankinter también mantiene una postura neutral, con una valoración de 4,00 euros, y habla de unas cuentas afectadas por los cambios en la estructura del grupo, con un crecimiento comparable todavía bajo, pero con tendencia positiva.
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Más claridad antes de aceptar valoraciones más altas
La cautela no se limita a Latinoamérica. Analistas como Sergio Ávila, de IG, consideran que la reacción puede ser positiva, pero todavía no apunta a un cambio estructural. En su opinión, el mercado necesita más claridad sobre la deuda, el flujo de caja operativo y el crecimiento real antes de modificar de forma más profunda su valoración.
Berenberg, con postura neutral y una valoración de referencia de 3,50 euros, también señala la falta de detalles sobre posibles operaciones corporativas, incluidas las especulaciones en Alemania y España. Entre las opiniones más favorables aparece Banco Sabadell, que recomienda sobreponderar y destaca que las cifras fueron mejores de lo esperado en buena parte de los indicadores, especialmente en España.
El precio objetivo medio queda cerca del cierre
La última tabla de analistas publicada por la propia Telefónica, con fuente Bloomberg y fecha 11 de mayo de 2026, sitúa el precio objetivo medio en 3,993 euros, ligeramente por debajo del cierre de ayer de 4,038 euros. La recomendación media es mantener, lo que refleja una lectura prudente pese al fuerte rebote bursátil.
La horquilla, eso sí, es amplia. Morgan Stanley aparece en el extremo alto con 5,00 euros, mientras que GVC Gaesco se sitúa en 4,50 euros, CaixaBank en 4,45 euros y Santander en 4,30 euros. En la parte más cauta, Deutsche Bank mantiene vender con 3,20 euros, e Intesa Sanpaolo fija su valoración en 3,70 euros.
El mensaje para el mercado es bastante claro: el rebote premia la mejora financiera, pero la valoración media apenas ofrece recorrido al alza respecto al cierre de ayer. Para que el valor suba de forma más sostenida, los analistas parecen pedir algo más que estabilidad: quieren ver crecimiento, menos incertidumbre corporativa y una reducción de deuda que siga cobrando fuerza.
Foto: Cris Canton / Shutterstock.com
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