- Solaria elevó los ingresos a 120,4 millones de euros y el EBITDA a 113,24 millones.
- Buena parte de la sorpresa procede de una plusvalía de 37 millones de euros vinculada a GravyX, un efecto no recurrente.
- La acción cerró el lunes 18 de mayo en 24,93 euros, mientras la media de valoraciones disponible se mueve por debajo de esa cota.
GravyX explica buena parte de la sorpresa
Solaria Energía y Medio Ambiente, S.A. (BME:SLR) (OTC:SEYMF) presentó un primer trimestre mejor de lo esperado, pero el detalle de las cuentas obliga a separar el crecimiento operativo del impacto contable de GravyX.
Los ingresos alcanzaron 120,4 millones de euros, un 48,7 % más, frente al avance del 2,7 % que esperaba el consenso. El EBITDA se situó en 113,24 millones de euros, con una subida del 53,1 %, cuando las previsiones apuntaban a una caída del 2,3 %.
La clave está en que la operación de GravyX, la sociedad creada junto a Stoneshield para desarrollar, construir y operar baterías de almacenamiento independiente, aportó una plusvalía de 37 millones de euros. Sin ese efecto, las cuentas habrían quedado más cerca de lo previsto.
Ese matiz importa porque el EBITDA trimestral equivale ya a algo más de un tercio del objetivo anual de la compañía, situado en 331 millones de euros. La cifra ayuda a sostener el mensaje de cumplimiento, pero no resuelve por sí sola la pregunta principal: cuánto de esa mejora puede repetirse en próximos trimestres.
Más capacidad, pero menor precio efectivo
En el plano industrial, Solaria sigue ganando tamaño. La compañía conectó cerca de 800 megavatios en el trimestre y alcanzó una capacidad instalada próxima a 3.100 megavatios, frente a los 2.300 megavatios de 2025. Esa expansión impulsó la producción, que creció un 48 % interanual.
El problema está en el precio al que se vende esa energía. Los precios capturados, es decir, el precio efectivo al que Solaria vende su electricidad, cayeron un 20 % en el trimestre. En España, el descenso fue del 21 %.
Para una compañía solar, este punto es central. Más megavatios instalados no implican automáticamente más rentabilidad si una parte creciente de la producción se vende en horas de precios bajos. La mayor penetración renovable, la congestión de red y los episodios de precios reducidos en horas solares hacen que la calidad del crecimiento pese tanto como el volumen conectado.
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El almacenamiento gana peso estratégico
La caída de precios capturados refuerza el valor estratégico de las baterías. El almacenamiento permite desplazar parte de la energía a horas con mejores precios, reducir la exposición a los momentos de exceso de generación y gestionar mejor los activos renovables.
Solaria ha colocado esa idea en el centro de su nueva etapa. En el trimestre, la compañía avanzó en proyectos de almacenamiento y en acuerdos vinculados a infraestructura energética, con una narrativa cada vez más ligada a baterías, flexibilidad y demanda eléctrica de largo plazo.
La oportunidad es clara, pero todavía necesita pruebas operativas y financieras. El mercado deberá comprobar si el almacenamiento mejora de forma recurrente los ingresos y los márgenes, o si la mejora del trimestre queda demasiado apoyada en la plusvalía de GravyX.
La compañía prevé celebrar un nuevo día del mercado de capitales en el segundo semestre de 2026, todavía sin fecha concreta. Esa cita puede ser relevante para actualizar objetivos, calendario de inversiones, papel de las baterías y rentabilidad esperada.
Las valoraciones quedan por debajo del cierre
La reacción bursátil del lunes fue positiva. Solaria cerró en 24,93 euros, con una subida del 4,31 %, tras moverse entre 23,31 y 25,47 euros. El volumen alcanzó cerca de 1,96 millones de acciones.
Tras ese movimiento, las valoraciones disponibles quedan, en conjunto, por debajo del precio de mercado. Investing.com recoge un precio objetivo medio a 12 meses de 21,621 euros, con una distribución de recomendaciones de 6 compras, 8 mantener y 2 ventas entre 16 analistas. MarketScreener muestra una media de 20,82 euros, con 16 analistas, recomendación media de acumular, máximo de 26,70 euros y mínimo de 12,00 euros.
Tomando como referencia el cierre del lunes, esas medias estarían aproximadamente entre un 13 % y un 16,5 % por debajo de la cotización. La parte alta de la horquilla sí deja margen: el objetivo de 26,70 euros implicaría un potencial aproximado del 7,1 %, pero la media de valoraciones sugiere que el mercado ya descuenta una parte importante de la mejora esperada.
Entre las actualizaciones visibles más recientes, Investing.com recoge a Barclays con recomendación de comprar y precio objetivo de 26,70 euros, Morgan Stanley en mantener con 21,00 euros, BofA Securities en mantener con 25,00 euros y RBC Capital en comprar con 22,50 euros. La lectura no es uniforme: hay firmas que siguen viendo recorrido, pero la media queda por debajo del último cierre.
El listón también sube por la trayectoria reciente del valor. La acción acumula una revalorización muy fuerte en el último año, de alrededor del 276 % en términos absolutos y del 252 % frente al IBEX 35. Con ese recorrido, cada presentación de resultados necesita confirmar no solo crecimiento, sino crecimiento rentable y repetible.
Para los inversores, el foco pasa por cuatro variables: mantener el ritmo de conexión de nueva capacidad, defender los precios capturados, demostrar que las baterías aportan rentabilidad real y acercar el EBITDA recurrente a los objetivos sin depender de plusvalías extraordinarias.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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