La recomendación clave es “comprar” Banco Santander (BME:SAN) (NYSE:SAN). Un análisis reciente de Bankinter, firmado por Rafael Alonso, respalda esa tesis con tres pilares: crecimiento del beneficio por acción, rentabilidad sobre capital en niveles altos y una política de remuneración consistente.
Lo que sucedió
Las acciones de Santander suman en 2025 alrededor de un 103% y bordean los 9 euros, con una subida cercana al 480% desde los mínimos de la pandemia. Aunque el porcentaje de recomendaciones de compra ha bajado del 80% al 69%, algunos analistas mantienen la visión positiva. Entre ellos, Rafael Alonso reitera su consejo de “compra” y eleva su valoración (fuente: Finanzas.com).
Primera razón: el crecimiento. El informe estima un avance del beneficio por acción superior al 16% y sitúa la rentabilidad sobre capital tangible (RoTE) en el 16,1%, frente al 16% del primer semestre. Señala además estabilidad en la calidad crediticia y un capital holgado, con la morosidad en torno al 2,92% y un CET1 cerca del 13,1% (CET1: ratio de capital de máxima calidad).
Segunda razón: la visibilidad de objetivos. Santander ha reafirmado para el ejercicio ingresos de 62.000 millones de euros, un RoTE cercano al 16,5% y un CET1 en el entorno del 13%. La entidad prevé detallar su hoja de ruta hasta 2028 el 25 de febrero de 2026, lo que añade marco temporal y reduce incertidumbre operativa.
Tercera razón: la remuneración al accionista. El payout se sitúa en torno al 50% y el plan incluye más de 10.000 millones de euros en recompras hasta 2026, equivalentes a aproximadamente el 7,6% de la capitalización actual. Con este respaldo, Alonso sube el precio objetivo desde 8,80 euros hasta 10,25 euros.
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Por qué es importante
Las acciones han duplicado su precio en lo que va del año hasta rondar los 9 euros. El motor es doble: un beneficio de 10.337 millones de euros entre enero y septiembre (+11%) y el compromiso anunciado en febrero de destinar 10.000 millones de euros a recompras entre este año y el siguiente. Tras pactar la venta de la filial polaca a Erste Bank, esa cifra pasó a ser un “mínimo” y se actualizará el 25 de febrero.
Las recompras reducen el número de acciones en circulación, elevan el beneficio por título y suelen apoyar la cotización. Podrían perder sentido si el precio se encarece frente al coste de capital, pero la dirección afirma estar “muy lejos” de ese punto, según el director financiero José García Cantera. Esa declaración marca el umbral operativo para seguir desplegando capital.
La ejecución está en marcha: desde el 31 de julio opera un programa con cargo a 2025 por 1.700 millones de euros, del que ya se han invertido 1.055 millones de euros. Desde 2021 se ha recomprado aproximadamente el 14,9% del capital. Política estable: distribuir alrededor del 50% del beneficio, mitad en dividendo (primer pago adelantado de 1.700 millones de euros) y mitad en recompras.
Con una rentabilidad sobre capital esperada del 16,5%, el beneficio de 2025 rondaría los 14.000 millones de euros, lo que habilitaría 3.400–3.500 millones de euros en recompras ordinarias y otros 3.200 millones de euros extraordinarios al cierre de la venta de Polonia en el primer trimestre de 2026. Total a corto plazo: 6.600–6.700 millones de euros, además del eventual reparto del exceso de capital sobre el 13%.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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