- UBS proyecta que el beneficio por acción crezca cerca de 15 % anual y apunta a una retribución al accionista de 10.400 millones de euros en 2026
- La tesis se apoya en dos catalizadores: recuperación de negocios con baja rentabilidad y el plan One Transformation para llevar la eficiencia hacia 39 %
- Kepler sube su precio objetivo 40 % hasta 12,40 euros y eleva la recomendación a comprar, reforzando el impulso del valor en máximos
Lo que sucedió
Según informó Finanzas.com, Banco Santander (BME:SAN) (NYSE:SAN) arrancó 2026 con el foco de la banca de inversión tras cerrar 2025 con una revalorización del 125 %, y con nuevos informes que sostienen que la subida no se ha agotado.
UBS defiende que el banco mantiene métricas financieras sólidas y que el mercado aún no ha descontado por completo la mejora de beneficios y rentabilidad prevista para los próximos dos años. En su escenario, el beneficio por acción avanza alrededor de 15 % anual.
El análisis identifica dos motores
- La normalización de unidades con rentabilidad por debajo de su potencial, con especial atención al Reino Unido tras la compra de TSB, además de Brasil y la división Digital Consumer Bank;
- El plan One Transformation, con el objetivo de situar la ratio de eficiencia cerca del 39 %.
En retribución al accionista, UBS parte de una solvencia con CET1 por encima del 13 % y contempla un payout sostenible del 75 %. Para 2026, estima una distribución de 10.400 millones de euros entre dividendo en efectivo y recompras, equivalente a cerca del 7 % de la capitalización.
El siguiente hito en el calendario es el Capital Market Day del 25 de febrero.
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Por qué es importante
El movimiento de UBS llega en una semana de revisiones al alza que está elevando el listón de valoración del mayor banco del IBEX 35.
- Kepler Cheuvreux mejoró su recomendación desde mantener a comprar y elevó su precio objetivo un 40 %, de 8,81 euros a 12,40 euros por acción (fuente: Expansión).
- Ese objetivo implica un potencial cercano al 20 % frente a niveles alrededor de 10,34 euros, y se suma a un inicio de 2026 con avances próximos al 3 % tras el rally de 2025.
- La valoración de 12,40 euros se sitúa por encima del máximo previo que manejaban otras casas (en torno a 12,01 euros) y empuja el optimismo sobre el valor en zona de récords, cerca de 10,50 euros.
- Pese al rally, el precio objetivo medio ronda 9,98 euros, ya por debajo de la cotización, lo que aumenta la sensibilidad del mercado a nuevas mejoras (o recortes) de estimaciones.
El argumento central de Kepler es que el mercado ha infravalorado el impacto de la transformación tecnológica, con un perfil que incorpora rasgos de neobanco y fortalezas adicionales en pagos, banca de inversión y gestión de patrimonio. Con ese marco, la firma ve margen para una retribución más agresiva, con recompras de 12.400 millones de euros en 2025-2026 y un RoTE sostenido cercano al 20 %.
Qué observar
La reacción del mercado al CMD del 25 de febrero será clave: cualquier actualización sobre recompras, eficiencia y objetivos de rentabilidad puede marcar el próximo tramo del valor.
Imagen: MOZCO Mateusz Szymanski / Shutterstock.com
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