- Santander ha salido mejor parado del balance de la temporada de resultados, con más apoyo de analistas y precio objetivo medio por encima del cierre.
- BBVA mantiene cifras sólidas, pero ha perdido recomendaciones de compra por menor potencial tras el rally y exposición a Turquía.
- El lunes ambos bancos cerraron en rojo: Santander cayó 0,48 % y BBVA bajó 0,87 %.
Dos lecturas distintas tras la temporada bancaria
Banco Santander, S.A. (BME:SAN) (NYSE:SAN) y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) dejan una lectura distinta tras la publicación de los resultados del primer trimestre. Los dos bancos presentaron cifras fuertes, pero la reacción de los analistas no ha sido simétrica.
Santander ha mejorado su posición relativa entre las casas de análisis. El mercado valora la resistencia de su negocio, el capital, la remuneración al accionista y la integración de TSB en Reino Unido como posibles soportes adicionales.
BBVA, en cambio, conserva una rentabilidad muy elevada, pero llega a esta fase con menos margen percibido tras el fuerte avance de los últimos meses. Además, su exposición a Turquía sigue siendo un punto de cautela para algunas firmas.
Santander gana apoyo
En el caso de Santander, los recuentos de mercado muestran una mejora de la percepción tras la temporada de resultados. La muestra de Bloomberg citada por la prensa financiera sitúa al banco con 21 recomendaciones de compra, 5 de mantener y 1 de venta, con un precio objetivo de 12,24 euros.
Las plataformas agregadas consultadas ofrecen una fotografía muy parecida. MarketScreener recoge 20 analistas, recomendación media de compra y precio objetivo medio de 12,06 euros, con un máximo de 13,80 euros y un mínimo de 7,30 euros. Investing muestra prácticamente la misma referencia, 12,0600 euros, con 17 compras, 2 mantener y 1 venta.
Frente al cierre del lunes en 10,4160 euros, esa media implicaría un potencial aproximado del 15,8 %. Entre los objetivos recientes destacan Goldman Sachs, con 13,80 euros; Barclays, con 12,90 euros; UBS, con 12,70 euros; RBC, con 12,50 euros; y Deutsche Bank y Kepler Cheuvreux, ambas en 12,10 euros.
BBVA pierde parte del respaldo
BBVA presenta una situación más matizada. El banco ganó 2.989 millones de euros en el primer trimestre, un 10,8 % más interanual, con un ROTE del 21,7 %, un CET1 del 12,83 % y una recompra de hasta 1.460 millones de euros.
Aun así, algunas firmas han rebajado el tono. Durante la temporada de resultados, BBVA perdió recomendaciones de compra, y algunas casas han citado la exposición a Turquía y el menor potencial tras el rally previo como factores de prudencia.
La referencia media se sitúa alrededor de 20,9 euros. MarketScreener recoge 23 analistas, con precio objetivo medio de 20,90 euros, máximo de 26,40 euros y mínimo de 11,70 euros. Investing calcula una media muy cercana, 20,940 euros.
Frente al cierre del lunes en 18,760 euros, ese nivel supondría un potencial aproximado de entre el 11 % y el 12 %. La dispersión es amplia: Goldman Sachs mantiene 26,40 euros, Autonomous sitúa su valoración en 25,00 euros y JP Morgan en 23,60 euros, mientras RBC y UBS están en 20,50 euros, Barclays en 20,90 euros y Exane BNP Paribas en 17,00 euros.
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El mercado premia más la visibilidad de Santander
La diferencia no está solo en las cifras publicadas, sino en la lectura de visibilidad. Santander comunicó un beneficio ordinario de 3.560 millones de euros en el primer trimestre, un 12 % más, ingresos de 15.140 millones y un CET1 del 14,4 %.
Además, el grupo mantiene una política de remuneración potente, con dividendo final de 12,5 céntimos por acción y un programa de recompra de hasta 5.000 millones de euros, dentro del objetivo de al menos 10.000 millones en recompras entre 2025 y 2026.
La compra de TSB añade otro elemento. Santander completó la operación por unos 3.300 millones de euros y espera sinergias de alrededor de 400 millones de libras, aunque el mercado todavía exigirá pruebas de ejecución antes de incorporar plenamente esos beneficios a la valoración.
En BBVA, la rentabilidad sigue siendo uno de los puntos fuertes del sector, pero el mercado parece más exigente. Después de una revalorización notable, algunos analistas consideran que el precio ya descuenta buena parte de la mejora operativa.
La geopolítica presiona al sector
El balance de recomendaciones llega en un momento incómodo para la banca española. La inestabilidad en Oriente Próximo, el repunte del petróleo y las dudas sobre inflación han reducido el apetito por riesgo en Europa.
Desde mediados de abril, antes del arranque de la temporada de resultados bancarios, el sector ha tenido dificultades para mantener el impulso. BBVA ha sido uno de los valores más penalizados dentro de los grandes bancos españoles, mientras Santander también ha corregido, aunque con una lectura de analistas más favorable.
Ese contexto ayuda a explicar por qué unos resultados sólidos no se traducen automáticamente en subidas. El mercado está discriminando entre calidad de beneficios, sensibilidad macro, exposición geográfica, capital y margen de recorrido bursátil.
Ambos cerraron en rojo el lunes
La sesión del lunes confirmó ese tono prudente. Santander cerró en 10,4160 euros, con una caída del 0,48 %, tras moverse entre 10,3480 y 10,5260 euros. El volumen fue de 13,49 millones de acciones.
BBVA tuvo un comportamiento más débil. Cerró en 18,760 euros, con una caída del 0,87 %, después de marcar un máximo intradía de 19,125 euros y un mínimo de 18,690 euros. La negociación alcanzó 7,20 millones de acciones y 135,53 millones de euros.
Ambos bajaron más que el IBEX 35, que cedió 0,21 %, hasta 17.852,5 puntos. La diferencia es que Santander mantiene una lectura más favorable entre analistas tras resultados, mientras BBVA afronta una valoración más exigente y mayor división entre firmas.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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