- Banco Santander recibió una lectura favorable de varias firmas tras publicar sus resultados del 1T de 2026.
- El banco registró un beneficio atribuido de 5.455 millones de euros y un beneficio ordinario de 3.560 millones, ambos por encima de expectativas.
- La acción cotiza este jueves ex dividendo tras el último día con derecho al pago final de 0,125 euros brutos por acción.
Los analistas valoran ingresos, eficiencia y capital
Banco Santander, S.A. (BME:SAN) (NYSE:SAN) ha convencido a buena parte de los analistas tras sus resultados del primer trimestre. El banco ganó 5.455 millones de euros hasta marzo, un 60 % más, apoyado por la plusvalía de 1.895 millones obtenida con la venta de Santander Bank Polska.
La lectura operativa también fue positiva. Sin el extraordinario de Polonia, el beneficio ordinario alcanzó 3.560 millones de euros, un 12 % más. Jefferies situó tanto el beneficio atribuido como el beneficio ordinario aproximadamente un 3 % por encima de las previsiones, mientras los ingresos superaron las expectativas en torno al 1 % y el margen de intereses quedó un 2 % por encima.
La eficiencia fue otro punto fuerte. La ratio de costes sobre ingresos se situó en el 42,8 %, unos 300 puntos básicos menos que un año antes. El banco también mostró una ratio CET1 del 14,4 %, por encima del objetivo de 12,8 %-13 % que mantiene para 2026.
Provisiones: el matiz que limita el entusiasmo
La recepción no fue completamente limpia. Las provisiones totales superaron las expectativas en torno a un 9 %, con una dotación de 207 millones de euros relacionada con posibles reclamaciones por financiación de automóviles en Reino Unido.
También hubo mayores deterioros en Argentina y en algunos clientes individuales de Banca Corporativa y de Inversión. Esa presión explica que el beneficio antes de impuestos (PBT) quedara un 2 % por debajo de lo previsto, pese a que el beneficio antes de provisiones fue un 3 % superior al consenso.
Barclays también destacó la solidez de los resultados, pero señaló que las provisiones en Reino Unido y Argentina condicionaron la lectura del PBT. Aun así, la firma subrayó que el capital se mantiene sólido y que Santander ha reiterado sus objetivos para 2026-2028.
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Bankinter mantiene comprar y Bank of America sigue neutral
Bankinter mantiene su recomendación de comprar sobre Santander y un precio objetivo de 12,35 euros. La firma destaca la mejora de las métricas clave: actividad, eficiencia, rentabilidad, capital y calidad crediticia.
Entre sus argumentos figuran el aumento del 17 % en el beneficio por acción ordinario, un RoTE de alrededor del 15,2 %, morosidad controlada cerca del 3,00 % y una posición de capital claramente por encima del rango objetivo para 2026.
Bank of America mantiene una postura neutral, aunque resaltó que varias divisiones superaron expectativas. España batió el consenso en un 13 %, Estados Unidos en un 14 %, Chile en un 16 % y Reino Unido en un 3 %.
Renta 4 también interpreta las cifras como confirmación de la buena evolución operativa. La firma pone el foco en la mejora estructural de eficiencia, la ejecución del plan ONE Transformation y el objetivo de RoTE superior al 20 % en 2028.
El dividendo pasa a ex derecho
La otra referencia clave para el valor este jueves es el dividendo. El miércoles 29 de abril fue el último día para negociar acciones con derecho al dividendo final en efectivo de 0,125 euros brutos por acción, equivalente a 0,10125 euros netos.
Las acciones cotizan este jueves 30 de abril ex dividendo, y el pago está previsto a partir del 5 de mayo. En total, Santander distribuirá unos 1.830 millones de euros con este dividendo complementario, con cargo a los resultados de 2025.
Este pago es un 13,6 % superior al dividendo de 0,11 euros abonado en la misma fecha del año anterior. Sumado al dividendo a cuenta de 0,115 euros pagado en noviembre de 2025, el dividendo total en efectivo con cargo a 2025 alcanza 0,24 euros por acción.
Capital y recompras completan la remuneración
Santander completa la retribución al accionista con recompras. Con cargo a los resultados de 2025, el banco ejecutó un primer programa de 1.700 millones de euros y otro de aproximadamente 1.830 millones.
En conjunto, las recompras ascienden a unos 3.530 millones de euros, una cifra similar a los 3.520 millones repartidos en efectivo. La remuneración total al accionista con cargo a 2025 alcanza aproximadamente 7.050 millones de euros, en línea con la política de distribuir alrededor del 50 % del beneficio neto atribuido ajustado por impactos sin efecto en caja ni capital.
El ajuste ex dividendo puede condicionar la lectura de la cotización durante la sesión. Una caída equivalente al dividendo no reflejaría necesariamente debilidad operativa, sino el descuento técnico del derecho económico ya separado de la acción.
La acción venía de batir al mercado
El miércoles, Santander cerró en 10,4740 euros, con una subida del 1,04 % frente a los 10,3660 euros del cierre anterior. La acción se movió entre un mínimo intradía de 10,3220 euros y un máximo de 10,5420 euros, con un volumen de 16,04 millones de acciones.
El avance coincidió con la publicación de resultados y con una lectura positiva de mercado frente a un IBEX 35 más débil durante buena parte de la sesión. El movimiento confirmó que los inversores premiaron ingresos, eficiencia, capital y objetivos reiterados, aunque mantuvieron cierta cautela por provisiones y riesgos en algunos mercados.
La clave ahora es si el apoyo de los analistas y la visibilidad de capital compensan el ajuste ex dividendo y las dudas sobre provisiones. Santander llega a esa fase con resultados por encima de expectativas, pero con un listón de ejecución cada vez más alto.
Imagen: flysnowfly / Shutterstock.com
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