En una de las batallas corporativas más tensas del IBEX 35 en lo que va de año, Banco Sabadell (BME:SAB) (OTC:BNDSY) ha logrado modificar la percepción inicial de la oferta pública de adquisición (OPA) hostil lanzada por BBVA (BME:BBVA) (NYSE:BBVA). Lo que en principio parecía una integración casi asegurada ha evolucionado hacia un pulso estratégico en el que Sabadell empieza a ganar ventaja gracias al respaldo del mercado, sus sólidos fundamentales y unas expectativas de beneficios en alza.
El contraataque de Sabadell: beneficios, rally y cifras
Desde el lanzamiento de la OPA por parte de BBVA — con una prima del 30 % respecto al precio previo de cotización — el consejo de administración de Sabadell ha rechazado la propuesta, calificándola de insuficiente. Su argumento principal: la oferta infravalora tanto el valor actual como el potencial futuro de la entidad catalana.
La evolución bursátil respalda esa postura. Las acciones de Sabadell han subido un 57 % en lo que va de 2025, situándose entre las tres mejores del IBEX 35. A pesar de este rally, varios analistas ven margen de mejora. Según Finanzas.com, GVC Gaesco fija un precio objetivo de 3,15 euros para finales de año (+12 %), mientras que Deutsche Bank lo sitúa en 2,90 euros (+3 %).
Ambos coinciden en que el alza se sustenta en dos factores: los buenos fundamentales y la posibilidad de una mejora en la oferta de BBVA. Según GVC Gaesco, cerca del 50 % de la subida registrada desde abril (62 %) se explica por el aumento en las previsiones de beneficios: un 19 % más en 2024, un 33 % en 2025 y un 31 % en 2026.
“Sabadell está exprimiendo hasta la última gota de su cuenta de resultados”, resumió Marisa Mazo, analista de la firma. Y el mercado lo premia.
En cuanto a ratios, Sabadell presenta un CET1 fully loaded del 13,31 %, una rentabilidad (ROTE) del 15 % y una ratio de eficiencia del 48,7 % (43,5 % excluyendo su filial británica TSB), cifras superiores a las de BBVA en algunos tramos.
Lee también: Futuros del IBEX 35 suben pese a tensiones globales y superan los 14.100 puntos en la apertura
¿Qué gana el accionista si no acepta la OPA?
La clave para los accionistas está en los números. Al cierre del viernes 30 de mayo, Sabadell cotizaba a 2,805 euros. Si un inversor vendiera sus títulos en el mercado, obtendría un 4,6 % más que si aceptara la oferta de BBVA (una acción de BBVA más 0,70 euros en metálico por cada 5,3456 acciones de Sabadell).
Esta diferencia revela que el mercado ya no ve la OPA como una oportunidad clara. Desde que el Ministerio de Economía decidió remitir la operación al Consejo de Ministros el pasado 27 de mayo, los analistas y los inversores han empezado a descontar mayores obstáculos políticos y regulatorios.
El consenso del mercado presiona a BBVA
El respaldo del mercado a Sabadell no es anecdótico: alrededor del 60 % de los analistas recomienda comprar acciones, sin que haya actualmente ninguna recomendación de venta. Algunas firmas, como JB Capital y Alphavalue, sitúan sus precios objetivo en 3,70 y 3,37 euros, respectivamente. Estos niveles implican un potencial superior al 30 % y cercano al 20 %.
En este contexto, la negativa de BBVA a mejorar su oferta se percibe más como una estrategia temporal que como una posición definitiva. La presión va en aumento, tanto por parte de los accionistas como desde los despachos donde se toman las grandes decisiones.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
Lee también: Bitcoin sube y lidera avance cripto pese a caída en futuros de EE. UU.
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.