Fluidra S.A. (BME:FLUI) (OTC:FLUIF) atrajo la atención del mercado tras publicar resultados del segundo trimestre en línea con el consenso. J.P. Morgan considera que las acciones ofrecen ahora un “buen punto de entrada”, subrayando la fortaleza en cuota de mercado y el perfil de crecimiento frente a comparables.
Lo que sucedió
Después de presentar unos resultados del segundo trimestre en línea con lo esperado por el consenso, los analistas reafirmaron sus recomendaciones sobre Fluidra. J.P. Morgan definió este momento como un “buen punto de entrada” para el valor y reconoció la solidez de las cuentas y la consistencia del modelo de negocio (fuente: El Nacional).
Desde el banco basan su visión en que Fluidra está ganando cuota de mercado; la nueva construcción solo supone el 30 % de las ventas, lo que atrae a clientes menos sensibles a los tipos de interés. Además, la compañía muestra mayor rentabilidad y un perfil de crecimiento más elevado que sus comparables dentro del sector de bienes de capital europeo. Este conjunto de factores cimenta la recomendación del banco estadounidense.
Con todo, J.P. Morgan sitúa su precio objetivo en 30 euros por acción, apuntando a un alza del 36 % desde los niveles actuales. Barclays comparte un sentir positivo: considera la valoración “atractiva” frente a sus homólogas cotizadas en EE. UU. al registrar múltiplos más bajos, pero con un “perfil de crecimiento más elevado”.
Los datos del primer semestre reforzaron esta percepción de fortaleza. Las ventas crecieron un 4,8 % hasta 1.227 millones de euros, el EBITDA ajustado subió un 6 % hasta 314 millones de euros y el beneficio neto se disparó un 21 % hasta 136 millones de euros. Banco Santander destacó que el “momentum” de ganancias sigue siendo positivo y que el sector podría entrar en aceleración tras años de caída en la nueva construcción.
Fluidra mantiene sus previsiones para 2025: ventas entre 2.160 y 2.220 millones de euros, EBITDA ajustado de 500 a 520 millones de euros y beneficio por acción de 1,33 a 1,40 euros, aunque Jefferies matiza que el efecto divisa puede situar la cifra de EBITDA en la parte baja del intervalo.
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Por qué es importante
La reacción de los analistas de Citi pone de relieve los retos del negocio en EE. UU.: a pesar de elevar su precio objetivo desde 22,7 euros a 24 euros, la firma mantiene su recomendación ‘Neutral’ al considerar que la parte más cíclica (ligada a nuevas construcciones) sigue bajo presión en Norteamérica. Reconociendo un beneficio neto de 136 millones de euros (+21 % interanual), Citi se mostró sorprendida por la caída del 6,5 % que experimentó el valor en el Ibex el día de la publicación de resultados. Para abordar este entorno, Fluidra activó un plan antiaranceles y renegoció acuerdos con proveedores para rebajar la estructura de costes.
El pulso arancelario en EE. UU. encontró en Fluidra una respuesta estratégica. La firma logró reducir el impacto de los gravámenes de 50 millones de euros a entre 20 y 25 millones de euros este año, combinando ajustes de costes con alzas de precios en Norteamérica: un 3–3,5 % en octubre, otro 3,5 % en junio y una tercera subida de dígito medio desde el 1 de octubre. En paralelo, en Europa los incrementos se situaron entre el 1 % y el 1,5 %, mientras la compañía trabaja con sus proveedores (con exposición relevante a importaciones desde México y China) para realinear la cadena de suministro y reducir costes.
La debilidad del dólar añade matices. El tipo de cambio redujo el crecimiento de Norteamérica al 5,3 % (527 millones de euros), cuando sin devaluación habría alcanzado el 7,7 %. Así, las ventas totales crecieron un 4,8 % hasta 1.227 millones de euros; a tipo de cambio constante, el crecimiento fue del 6,3 %, en línea con el objetivo a medio plazo del 6–8 %, mientras el beneficio neto mantuvo un alza del 21 % hasta 136 millones de euros.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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