- El programa de recompra de 350 millones de euros está vigente desde el 10 de marzo hasta el 30 de julio de 2026.
- Con la última comunicación disponible, Repsol habría ejecutado cerca de 162 millones de euros, alrededor del 46 % del importe máximo.
- El dividendo de 0,551 euros brutos por acción se pagará el 8 de julio, con fecha exdividendo el 6 de julio.
La cuenta atrás de la recompra
Repsol, S.A. (BME:REP) (OTC:REPYY) entra en las próximas semanas con una pregunta muy concreta para los inversores: cuánto apoyo real queda en su programa de recompra antes de que venza el 30 de julio de 2026.
El programa comenzó el 10 de marzo con una inversión máxima neta de 350 millones de euros y con el objetivo de adquirir acciones propias para su posterior amortización, siempre que la reducción de capital aprobada por los accionistas se ejecute en los términos previstos.
La propia Repsol informa en su web de relación con inversores de una ejecución acumulada de 130,6 millones de euros y 5,9 millones de acciones hasta la actualización del 6 de mayo. A esa cifra se suma la comunicación posterior correspondiente al periodo entre el 6 y el 12 de mayo, en el que la compañía compró 1.436.019 acciones por unos 31,3 millones de euros.
Con esos datos, la ejecución acumulada se situaría en torno a 161,9 millones de euros y 7,3 millones de acciones hasta el 12 de mayo. Eso equivale a aproximadamente el 46,3 % del importe máximo del programa, con unos 188 millones de euros todavía pendientes de ejecutar si Repsol agota todo el presupuesto.
Cuántas acciones puede comprar aún
El número final de acciones dependerá del precio medio de compra. En el comunicado de inicio, Repsol usó como referencia un precio medio de 18,95 euros por acción, lo que habría permitido adquirir unas 18,47 millones de acciones con 350 millones de euros.
La situación de mercado ya es distinta. Repsol cerró el martes 19 de mayo en 23,250 euros. A ese precio, el importe total del programa compraría unas 15,05 millones de acciones, claramente por debajo del supuesto inicial. Si se toma solo el importe pendiente estimado, unos 188 millones de euros, el grupo podría adquirir alrededor de 8,1 millones de acciones adicionales a precios cercanos al cierre del martes.
La lectura para el accionista es doble. Una acción más alta reduce el número de títulos amortizables con el mismo presupuesto, pero también refleja que el mercado ha reconocido parte de la mejora de Repsol en resultados, flujo de caja operativo y remuneración al accionista. La clave es si la recompra sigue teniendo sentido económico a los precios actuales o si el mercado exige más claridad sobre el crudo y la generación de flujo de caja operativo.
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El dividendo de julio completa el calendario
La recompra no llega sola. La Junta General de Repsol aprobó el 14 de mayo un dividendo de 0,551 euros brutos por acción con cargo a 2025. El último día de negociación con derecho a cobro será el 3 de julio, la fecha exdividendo será el 6 de julio, la fecha de registro el 7 de julio y el pago se realizará el 8 de julio.
Con el cierre de 23,250 euros, ese pago de julio implica una rentabilidad aproximada del 2,4 %. Si se toma el dividendo total anunciado para 2026, de 1,051 euros brutos por acción, la rentabilidad aproximada se sitúa en torno al 4,5 %.
El marco de fondo viene del Capital Markets Day 2026-2028. Repsol prevé distribuir 3.600 millones de euros en dividendos en efectivo hasta 2028 y complementar esa política con recompras de acciones de hasta 3.500 millones de euros, según el escenario de precios energéticos. La compañía también ha señalado que quiere destinar entre el 30 % y el 40 % del flujo de caja operativo a remunerar al accionista.
Los analistas valoran el flujo de caja operativo
El mercado no valora solo el dividendo inmediato. También evalúa si Repsol puede sostener más recompras si el entorno de crudo, refino y flujo de caja operativo sigue siendo favorable.
La revisión más reciente llegó de HSBC, que el 18 de mayo elevó su precio objetivo a 25,50 euros, desde 22 euros, y mejoró su recomendación a comprar. La firma apoyó su revisión en una expectativa más favorable de flujo de caja operativo para Repsol en 2026 y 2027. Frente al cierre de 23,250 euros, ese precio objetivo implicaría un potencial aproximado del 9,7 %.
Berenberg mantiene una visión más alcista, con precio objetivo de 28 euros y recomendación de comprar, lo que supondría un potencial cercano al 20,4 %. Barclays conserva una referencia de 30 euros, mientras que JP Morgan se sitúa en 22,50 euros y Banco Sabadell en 23,34 euros.
El consenso sigue siendo más moderado. Repsol recoge en su propia información para inversores un precio objetivo medio de 24,18 euros, mientras Investing.com sitúa la media a 12 meses en 24,545 euros, con una recomendación global de compra. Contra el cierre del martes, ese consenso implicaría un potencial aproximado del 5,6 %.
La sesión previa dejó presión por el Brent
La acción no llegó a esta lectura desde una posición de fuerza en la sesión más reciente. Repsol cerró el martes 19 de mayo en 23,250 euros, con una caída del 1,19 %, peor que el descenso del 0,48 % del IBEX 35. El valor abrió en 23,210 euros, tocó un máximo de 23,540 euros y marcó un mínimo de 23,160 euros, con 1,93 millones de acciones negociadas.
El principal condicionante fue el Brent, que cotizaba en torno a 110,86 dólares por barril a las 18:00, con una caída del 1,09 %. Para Repsol, ese movimiento tiene una lectura ambivalente: los precios elevados del crudo favorecen el flujo de caja operativo y la capacidad de financiar dividendos y recompras, pero cualquier corrección del barril puede activar tomas de beneficios en un valor que venía apoyado por el entorno energético.
Los resultados del primer trimestre siguen dando soporte a la tesis. Repsol comunicó un beneficio neto ajustado de 873 millones de euros, un beneficio neto de 929 millones y un flujo de caja libre de 262 millones. La producción trimestral se situó en 539.000 barriles equivalentes de petróleo al día.
La pregunta ahora es si esa fortaleza se traduce en más remuneración visible o si la moderación del Brent enfría parte del entusiasmo. Desde el 20 de mayo hasta el 30 de julio quedan 71 días, algo más de 10 semanas. Ese plazo convierte el seguimiento semanal de la recompra en una referencia táctica para el mercado: si Repsol mantiene el ritmo, el programa puede llegar a julio con buena parte del presupuesto consumido; si lo reduce, el dividendo asumirá más peso como argumento de remuneración.
Imagen: PixelBiss / Shutterstock.com
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