Repsol S.A. (BME:REP) (OTC:REPYY) vuelve al foco del IBEX 35 por la sostenibilidad de su retribución. La próxima presentación de resultados (30 de octubre) llega con un debate abierto entre bancos de inversión sobre la cobertura del dividendo con caja operativa.
Lo que sucedió
Jefferies cuestiona la visibilidad del programa de retribución: sostiene que una parte relevante de las distribuciones se financia con ventas de activos y que el payout carece de claridad a medio plazo (fuente: Finanzas.com). El eje del debate, por tanto, no es el atractivo del dividendo, sino su cobertura con generación orgánica de caja.
UBS adopta un tono más constructivo. Estima un dividendo neto de 1,05 euros por acción en 2025 (rentabilidad del 7,1 % y payout cercano al 45 %), junto a recompras anuales por unos 700 millones de euros. A partir de 2026 prevé flujo de caja libre positivo y crecimiento gradual del dividendo hasta 1,32 euros en 2028.
No obstante, la guía oficial de Repsol para 2025 apunta a un dividendo total de 0,975 euros por acción, complementado con recompras por al menos 700 millones de euros, en línea con su política de distribuir entre el 30 % y el 35 % del flujo de caja operativo.
Para el tercer trimestre, el consenso sitúa el beneficio ajustado en 792 millones de euros, un 4 % por encima de las previsiones actuales. Jefferies, sin embargo, calcula un flujo de caja libre orgánico ligeramente negativo (–4 millones de euros) y anticipa mayor presión en balance.
En operaciones, el margen de refino habría repuntado hasta 8,8 dólares por barril, impulsando el Ebit industrial hasta 334 millones. Upstream se debilita por menor producción (551.000 barriles equivalentes diarios) y gas más barato, pese a un Brent medio de 69,1 dólares por barril. La deuda neta podría situarse en torno a 7.000 millones de euros (frente a 5.728 millones a junio), lo que supondría un apalancamiento cercano al 22 %, según estimaciones del mercado.
Lee también: Bitcoin cae a 112.500 $ tras nuevas tensiones comerciales entre EE. UU. y China
Por qué es importante
En paralelo al debate del dividendo, Repsol mueve ficha en el surtidor: su Gasolina Nexa 95 de origen 100 % renovable cuesta nueve céntimos más que la 95 convencional, pero cuatro céntimos menos que la 98. Es compatible con motores de gasolina sin modificaciones y reduce más del 70 % de las emisiones netas de CO₂. Ya está disponible en 20 estaciones de Madrid y Cataluña, con objetivo de 30 a final de año.
Esta ofensiva comercial se apoya en una hoja de ruta industrial para 2030: 2,7 millones de toneladas anuales de combustibles renovables mediante proyectos en Cartagena, Puertollano, Tarragona y Bilbao. Cartagena, operativa desde 2024, invirtió 250 millones de euros para producir 250.000 toneladas al año de diésel renovable y SAF, con economía circular basada en residuos.
El plan se completa con Puertollano (desde 2026, más de 120 millones de euros y unas 200.000 toneladas anuales, incluyendo biohidrógeno) y con el proyecto sintético en Bilbao (más de 160 millones de euros) que combina CO₂ capturado e hidrógeno renovable. Si escala, esta base industrial puede reforzar la generación de caja y, con el tiempo, dar soporte adicional a la retribución.
Imagen: Go My Media / Shutterstock.com
Lee también: 5 acciones en el foco este miércoles: BAC, PZZA, MS, ASML y ABT
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.