- RBC eleva sus precios objetivo sobre Santander y BBVA por su capacidad de generar beneficios y remunerar al accionista.
- Santander mantiene una recomendación de sobreponderar, mientras BBVA conserva una lectura más prudente, en neutral.
- El martes 12 de mayo, ambos bancos cerraron en negativo en una sesión marcada por la caída del Ibex 35.
RBC mejora sus valoraciones, pero distingue entre los dos bancos
Banco Santander, S.A. (BME:SAN) (NYSE:SAN) y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) vuelven al foco de los analistas después de que RBC Capital Markets haya elevado sus precios objetivo sobre ambos bancos españoles.
En Santander, la firma ha subido su valoración desde 12,50 euros hasta 12,75 euros por acción y mantiene la recomendación de sobreponderar. Frente al cierre del martes 12 de mayo, situado en 10,200 euros, ese precio objetivo supondría un potencial aproximado del 25,0 %.
En BBVA, RBC ha elevado su precio objetivo desde 20,25 euros hasta 20,50 euros, aunque mantiene una recomendación de neutral. Tomando como referencia el cierre de 18,530 euros, la nueva valoración implicaría un recorrido aproximado del 10,6 %.
La diferencia es relevante. RBC ve capacidad de retorno al accionista en los dos bancos, pero mantiene más convicción en Santander. En BBVA, la generación de beneficios sigue siendo sólida, aunque la firma conserva una lectura más prudente por Turquía y por el menor margen de subida tras el fuerte comportamiento acumulado del valor.
Santander: ingresos, comisiones y recompras hasta 2028
RBC espera que Santander registre un crecimiento anual compuesto de ingresos del 5,2 % entre 2025 y 2028. La mejora vendría apoyada principalmente por el negocio de intereses y por las comisiones.
La firma también destaca el potencial de remuneración al accionista. Sus estimaciones apuntan a que Santander podría distribuir 33.600 millones de euros entre dividendos y recompras de acciones entre 2026 y 2028, con una rentabilidad media anual cercana al 8 %.
El mercado ya venía contando con unos resultados recientes sólidos. Santander comunicó un beneficio ordinario récord de 3.560 millones de euros en el primer trimestre, un 12 % más, y un beneficio atribuido de 5.455 millones de euros, un 60 % más, apoyado por la plusvalía de la venta de Santander Bank Polska.
La entidad también mantiene una narrativa corporativa abierta tras la compra de TSB a Sabadell por unos 3.300 millones de euros. La integración bajo Santander UK debería aportar sinergias de costes de unos 400 millones de libras, aunque ese proceso también implica riesgos de ejecución.
Lee también: Acciones de Grifols caen tras recorte de Deutsche Bank y crecen las dudas del mercado
BBVA: más caja para el accionista, pero con Turquía en el radar
En BBVA, RBC destaca una fuerte capacidad de generación de beneficios. La firma estima un beneficio acumulado de unos 47.700 millones de euros entre 2025 y 2028, una cifra próxima a la guía ofrecida por el propio banco.
La remuneración esperada es incluso más llamativa en términos absolutos. RBC calcula distribuciones totales al accionista de unos 42.000 millones de euros hasta 2028, por encima de los 36.000 millones anunciados por BBVA. De ese total, alrededor de 20.000 millones de euros corresponderían a recompras de acciones.
El banco ya había iniciado el tercer y último tramo de su programa extraordinario de recompra, con un importe máximo de 1.460 millones de euros. Hasta la comunicación del 11 de mayo, BBVA había ejecutado el 5,43 % de ese tramo, con 4,2 millones de acciones compradas a un precio medio de 18,9 euros.
El matiz está en Turquía. RBC considera que algunas previsiones de mercado siguen siendo demasiado conservadoras en México y España, pero mantiene una visión más prudente sobre el negocio turco. Esa cautela ayuda a explicar por qué la firma eleva el precio objetivo, pero no mejora la recomendación.
Las valoraciones siguen favoreciendo a Santander
El consenso de analistas sobre Santander sigue concentrado en la zona de 12,0-12,9 euros. Investing.com recoge un precio objetivo medio de 12,06 euros, con máximo de 13,80 euros y mínimo de 7,30 euros, basado en 20 analistas. MarketScreener muestra una cifra muy similar, con 12,07 euros de media.
La propia página de relación con inversores de Santander, con datos Bloomberg a 31 de marzo de 2026, situaba el precio objetivo medio en 12,21 euros, con un 77 % de recomendaciones de compra, un 19 % de mantener y un 4 % de venta.
Entre las firmas recientes, Barclays mantiene una de las lecturas más positivas, con 12,90 euros, mientras Deutsche Bank aparece en 12,10 euros, UBS en 12,30 euros, Jefferies en 12 euros y Goldman Sachs en 12,60 euros. Frente al cierre del martes, la media de valoraciones alrededor de 12,06 euros implicaría un potencial cercano al 18,2 %.
En BBVA, las estimaciones disponibles son positivas, pero más dispersas. MarketScreener recoge 23 analistas, con recomendación media de acumular, precio objetivo medio de 20,91 euros, máximo de 26,40 euros y mínimo de 11,70 euros. Frente al cierre de 18,530 euros, esa media supondría un potencial aproximado del 12,8 %.
Las firmas que cubren BBVA muestran una horquilla amplia. Goldman Sachs aparece en la parte alta, con 26,40 euros, y Autonomous en 25 euros. JP Morgan se sitúa en 23,60 euros, Mediobanca en 22,40 euros, Oddo en 22,10 euros y Barclays en 20,90 euros. En el extremo más cauto, Exane BNP Paribas mantiene 17 euros y UBS 20,50 euros.
La sesión del martes pesó más que la mejora de RBC
La mejora de RBC no impidió que los dos bancos cerraran en negativo el martes 12 de mayo. El Ibex 35 terminó con un descenso del 1,56 %, hasta 17.573,60 puntos, en una sesión marcada por la inflación estadounidense, el encarecimiento del petróleo y el bloqueo de las negociaciones de paz en Oriente Medio.
Santander cerró en 10,200 euros, con una caída de 0,216 euros, equivalente al 2,07 %. El valor se movió entre un mínimo de 10,174 euros y un máximo de 10,304 euros, con una negociación de 240,7 millones de euros. El cierre cerca de la parte baja del rango reflejó presión vendedora sostenida.
BBVA cayó un 1,23 %, hasta 18,530 euros. La acción se movió entre 18,445 y 18,705 euros, con un efectivo negociado de unos 179,5 millones de euros. Aunque terminó en rojo, se comportó algo mejor que Santander y que el propio Ibex 35.
El contexto macro pesó más que las noticias favorables de fondo. La inflación de Estados Unidos alcanzó el 3,8 % interanual, por encima de lo esperado, lo que reforzó las dudas sobre la política de tipos de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, el Brent se movió en la zona de los 108 dólares, añadiendo presión sobre el sentimiento de mercado.
Para los próximos meses, el debate en los dos bancos será distinto. En Santander, la clave estará en confirmar crecimiento de ingresos, comisiones y sinergias de TSB sin deteriorar la ejecución. En BBVA, el mercado seguirá midiendo la capacidad de remuneración al accionista frente a la exposición a Turquía y a una valoración menos holgada.
RBC ha reforzado la tesis de capital y recompras en ambos valores, pero la sesión del martes recordó que la banca española sigue muy expuesta al ciclo macro, al petróleo, a los tipos y al apetito por riesgo en Europa.
Foto: Koshiro K / Shutterstock.com
Lee también: Acciones de AMD corrigen tras máximos históricos mientras Wall Street sigue apostando por la IA
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.