La operación que BBVA (BME:BBVA) lanzó sobre Banco Sabadell (BME:SAB) el pasado 9 de mayo de 2024 no solo agitó el tablero bancario español, sino que terminó catapultando a un inesperado protagonista: Banco Santander (BME:SAN). Mientras los focos apuntaban a Bilbao y Sabadell, desde Madrid se tejía una victoria silenciosa. Con la lupa en los datos, la entidad cántabra ha ganado más de 12 000 millones de euros en capitalización sobre su rival vasco, reforzando su trono como el banco más valioso del país… y del continente.
Lo que sucedió
El 9 de mayo de 2024, BBVA lanzaba una opa hostil sobre Banco Sabadell, una jugada que buscaba unir dos pesos pesados de la banca española. Sin embargo, la operación tropezó pronto: fue rechazada por el consejo de Sabadell y se topó con múltiples barreras regulatorias y políticas, entre ellas la obligación de mantener la marca Sabadell durante al menos tres años.
Desde entonces, la narrativa ha girado. A pesar de que BBVA proyectaba sinergias valoradas en 850 millones de euros, los condicionantes impuestos redujeron notablemente ese potencial. Mientras tanto, el mercado respondía: las acciones de BBVA cayeron un 6,71 % el día del anuncio, y las de Sabadell subieron un 3,17 %, revelando una desconfianza generalizada hacia la operación.
En contraste, Banco Santander vio cómo su cotización crecía más de un 41 % desde la fecha de la opa, frente al 32,9 % de revalorización del BBVA. Ese diferencial no fue solo técnico: se consolidó en una brecha de más de 32 000 millones de euros en capitalización bursátil entre ambos bancos, a favor de Santander, que ahora roza los 100 000 millones.
En paralelo, Sabadell ha visto cómo su valoración ha escalado un 57,6 % desde inicios del año, cotizando por encima del precio propuesto en la opa. Al cierre del lunes 7 de julio, superaba en 1705 millones de euros la oferta de BBVA, poniendo en duda no solo su conveniencia financiera, sino también su viabilidad estratégica.
También puedes leer: Santander refuerza su liderazgo en Reino Unido tras la compra de TBS
Por qué es importante
El giro en el sector bancario español tiene nombre propio: Banco Santander. Lejos de ser un mero espectador, la entidad ha aprovechado la incertidumbre en torno a BBVA para reforzar su atractivo ante los inversores. Desde principios de año, ha batido récords: 12 574 millones de euros de beneficio neto en 2024, un margen de intereses en alza (+8 %) y una ratio de eficiencia en mínimos históricos (41,8 %), todo ello apuntalado por un crecimiento de ocho millones de clientes.
Este desempeño no ha pasado desapercibido. Santander superó en abril a UBS como el banco más valioso de Europa continental. Su apuesta por la diversificación internacional, con una fuerte presencia en Latinoamérica, se percibe como más estable frente a la exposición de BBVA en Turquía y México, dos mercados con mayor volatilidad económica y geopolítica.
A ojos del mercado, BBVA ha perdido algo más que valor bursátil: ha cedido narrativa. Lo que en febrero era la joya bancaria en la mayoría de carteras de analistas, hoy apenas figura en cuatro de las 47 consultadas por elEconomista.es. Mientras el Santander gana peso en las apuestas institucionales, BBVA lucha por explicar una operación que, en lugar de sumar certezas, ha encendido interrogantes.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
Esta historia ha sido editada por Edgli Romero
Recibe noticias exclusivas 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Prote brinda acceso a noticias exclusivas para que puedas realizar transacciones antes que millones de otros inversores. Comienza tu prueba gratuita de 14 días haciendo CLIC AQUÍ.
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.