La gestora Millennium ha declarado una nueva posición corta en Grifols, S.A. (BME:GRF) (NASDAQ:GRFS) en pleno tramo alcista del valor en lo que va de año. El movimiento introduce un contrapunto técnico al optimismo reciente y pone el foco en cuánto recorrido adicional descuentan los precios.
Lo que sucedió
Grifols acumula en lo que va de año una revalorización del 33 %, pero Millennium abrió una posición corta del 0,58 % del capital, equivalente a unos 49 millones de euros o 3,99 millones de acciones (fuente: Finanzas.com). El mensaje es nítido: el fondo cuestiona que el rally pueda sostenerse sin baches.
Kintbury Capital ya había tomado el 11 de julio de 2025 una posición idéntica (0,58 %). Así, ambos fondos suman el 1,16 % del capital en apuestas bajistas, con un importe agregado cercano a 98,6 millones de euros. Para quien sigue el registro de cortos, no es un gesto menor.
El riesgo para los bajistas se sitúa en torno al 30 %, en línea con el potencial alcista que el consenso ve sobre los 15 euros por acción. Si ese nivel se impone, las minusvalías podrían aflorar con rapidez. Si no, la tesis bajista ganaría tracción.
Barclays ha fijado su valoración precisamente en 15 euros y destaca tres catalizadores: guía de generación de caja para 2025 entre 375 y 425 millones de euros (con estimación en torno a 420 millones); reducción progresiva del apalancamiento con objetivo de <4,0 veces (Barclays modeliza ≈3,9x); regreso del dividendo. Tres piezas que, de cumplirse, tensionan la apuesta de los cortos.
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Por qué es importante
El 6 de agosto de 2025 se publicaron en el Boletín Oficial del Estado sanciones a Grifols y a varios consejeros por suministrar datos financieros inexactos o no veraces, por casi 1,4 millones de euros. Además, en 2024 la Comisión Nacional del Mercado de Valores abrió expedientes tanto a Grifols como a Gotham City Research LLC y a su matriz, General Industrial Partners LLP, por presunta manipulación de mercado; el de Grifols ya se cerró y sobre el de Gotham no hay claridad.
Recordemos brevemente cómo operan los analistas bajistas: detectan presuntas irregularidades, toman posiciones cortas y publican sus informes; el mercado reacciona y monetizan la caída. Se defiende su función disciplinaria (como “sistema inmunitario” del mercado) y se cuestiona que el supervisor limite su labor. En este marco, que Millennium desafíe el rally no es una excentricidad, sino parte del juego de contrapesos.
Al otro lado, Grifols ha reforzado el relato financiero en el primer semestre de 2025: beneficio de 177 millones de euros (x5 interanual), ingresos de 3.677 millones de euros (+7 %), EBITDA ajustado de 876 millones de euros con margen del 23,8 %, vuelta al dividendo (0,15 euros por acción el 13 de agosto) y menor apalancamiento (4,2 veces). Biopharma tiró gracias a las ventas de inmunoglobulinas (+12,5 %) y la compañía mantiene guías de caja y hoja de ruta en lanzamientos.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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