International Consolidated Airlines Group S.A. (BME:ICAG) (OTC:ICAGY) afronta la presentación del tercer trimestre con un consenso que proyecta un verano rentable, mejora de márgenes y una posición financiera más desahogada. El foco del mercado está en la disciplina de capacidad, la generación de caja y el apalancamiento. La lectura a septiembre marcará el tono para la recta final del ejercicio y para la retribución al accionista.
Lo que sucedió
Según el consenso de analistas, IAG habría alcanzado un beneficio neto estimado de 2.750 millones de euros en los nueve primeros meses de 2025, un 17,5 % más interanual. Los ingresos se situarían en torno a 25.333 millones de euros (+5,3 % frente al año anterior) y el resultado operativo (EBIT) rondaría los 3.931 millones de euros, un 18 % más (fuente: Finanzas.com). La narrativa de fondo: demanda sólida y control de costes.
El verano sería el motor. Para el tercer trimestre, las estimaciones de Goldman Sachs sitúan el EBIT en torno a 2.060 millones de euros, con un margen operativo próximo al 15 %. El buen desempeño en las clases business y premium, junto con la gestión disciplinada de la capacidad en las rutas transatlánticas, refuerza el perfil de rentabilidad. El mercado espera confirmación de estas palancas en la actualización del 7 de noviembre de 2025.
La conversación también se desplaza hacia caja y balance. Las previsiones apuntan a un apalancamiento contenido al cierre de 2025, entre 0,9 y 1,0 veces deuda neta/EBITDA, con una ratio actual de 0,7x tras el primer semestre. La combinación de márgenes altos y menor deuda favorece un perfil de riesgo más homogéneo y abre el debate sobre prioridades de capital.
En ese marco, algunos analistas contemplan posibles recompras y dividendos crecientes. Goldman Sachs plantea un escenario de recompra adicional de hasta 2.000 millones de euros hasta 2026, equivalente a cerca del 10 % de la capitalización, condicionado a la evolución de la deuda y la generación de caja. Renta 4 estima pagos de 0,06 euros por acción en 2025 y 0,08 euros en 2026, aunque IAG solo ha confirmado hasta la fecha un programa de recompra de 1.000 millones y un dividendo complementario de 0,06 euros abonado en junio de 2025.
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Por qué es importante
IAG llega con un historial reciente de sorpresas positivas. En el primer trimestre, el BPA ajustado fue de 0,023 euros, frente a previsiones negativas. En el segundo, el BPA fue de 0,24 euros, superando el consenso. Para el tercer trimestre, el mercado espera 9.500 millones de euros en ingresos y un BPA próximo a 0,30 euros. Si se confirma, el ejercicio quedaría en zona de récord en beneficio operativo y caja.
Los márgenes y la demanda corporativa serán determinantes. El mercado vigilará el coste por asiento-kilómetro, en especial combustible y personal. Las estimaciones de trabajo sitúan el margen operativo en un rango del 12 % – 15 %. La reducción de la deuda neta, con un apalancamiento en torno a 0,7 veces EBITDA, deja margen para mejorar la retribución al accionista. Riesgos latentes: combustible, divisas y entorno geopolítico.
El tablero competitivo se mueve. La decisión de Turkish Airlines de tomar una participación minoritaria del 26 % en Air Europa, mediante una inversión de unos 300 millones de euros, añade una variable en el mercado español. La operación, pendiente de autorizaciones regulatorias, puede reconfigurar alianzas y capacidad en rutas clave.
Foto: T. Schneider / Shutterstock.com
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