Grifols, S.A. (BME:GRF) (NASDAQ:GRFS) extiende su racha en bolsa apoyada en un factor táctico: la debilidad de CSL Behring. En lo que va del año la empresa catalana suma un 33 % y apunta a nuevos máximos anuales. El mercado descuenta que parte del negocio que pierde su rival podría migrar hacia la compañía española.
Lo que sucedió
Grifols encadena subidas en el ejercicio y se acerca a la zona de 15 euros tras superar resistencias técnicas. El movimiento coincide con el tropiezo de CSL Behring, uno de los líderes mundiales en hemoderivados (fuente: Finanzas.com). Para el inversor, la lectura es directa: la demanda está, pero la oferta se redistribuye.
CSL reportó un cierre de ejercicio con cifras por debajo del consenso en su división Behring: 11.158 millones de dólares. La presión se concentró en inmunoglobulinas, con un crecimiento del 7 %, y en albúmina, con un aumento del 7 %, afectadas por mayor competencia y por cambios en Medicare Part D en Estados Unidos.
Además, el grupo australiano perdió licitaciones relevantes en Reino Unido y México. Analistas de Barclays consideran muy probable que Grifols esté capturando parte de ese espacio, en un entorno que la propia dirección describe como de competencia “más intensa que nunca”. La clave operativa: proteger márgenes mientras se gana volumen.
Barclays proyecta para Grifols un crecimiento anual de ventas a dígito medio y con bajo riesgo hasta finales de la década, apoyado en la fortaleza de sus inmunoglobulinas intravenosas y subcutáneas. Mantiene recomendación de ‘sobreponderar‘ y precio objetivo de 13 euros por acción.
En el corto plazo, ayudó un segundo trimestre con EBITDA ajustado ligeramente por encima de lo esperado, la revisión al alza del objetivo de caja libre hasta un rango de 375–425 millones de euros y el regreso del dividendo, con un payout del 40 %.
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Por qué es importante
Grifols está integrada verticalmente en su principal mercado. Estados Unidos y Canadá aportan alrededor del 60 % de los ingresos y, desde la compra de Talecris en 2011 por 2.800 millones de euros, la compañía ha consolidado dos hubs industriales que blindan la cadena de valor. Fabricar en Estados Unidos lo que se vende allí reduce la exposición a aranceles y cuellos de botella.
La huella operativa es amplia: más de 300 centros de donación en Estados Unidos; plantas en Clayton (Carolina del Norte), Los Ángeles y Emeryville; e instalaciones en San Diego, Vista y Memphis. En Europa, un centenar de centros y fábricas en España, Irlanda, Alemania y Suiza actúan como red de seguridad.
En China, la exposición es hoy limitada tras la venta de un 20 % de Shanghai Raas (la participación se reduce al 6,58 %) y la normativa solo permite importar albúmina, que Grifols canaliza desde Irlanda, evitando la exposición a aranceles aplicables a productos de Estados Unidos.
Persisten riesgos de política y regulación que conviene monitorizar: presión a la baja en precios de fármacos en Estados Unidos; sensibilidad a cambios en visados B1/B2 que facilitan donaciones transfronterizas; y eventuales retrasos en autorizaciones de la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. (FDA) por recortes de personal.
A favor, el ‘pipeline’: Yimmugo ya está aprobado (objetivo de 1.000 millones de dólares en siete años en Estados Unidos), mientras fibrinógeno (solicitado a la FDA en enero) apunta a lanzamiento en el primer semestre de 2026, con Trimodulin también en el radar.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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