- Grifols ganó 73 millones de euros en el primer trimestre, un 21,9 % más.
- Los ingresos crecieron un 3,3 % a tipo de cambio constante, hasta 1.700 millones de euros.
- La compañía confirmó sus objetivos para 2026, con apalancamiento de 4,3 veces y liquidez de 1.573 millones de euros.
El beneficio avanza y la guía se mantiene
Grifols, S.A. (BME:GRF) (NASDAQ:GRFS) presentó este jueves unos resultados del primer trimestre alineados con su plan para 2026. La compañía obtuvo un beneficio neto de 73 millones de euros, un 21,9 % más que en el mismo periodo del año anterior, y confirmó que sigue en camino de cumplir sus objetivos anuales.
Los ingresos alcanzaron 1.700 millones de euros, con un crecimiento del 3,3 % a tipo de cambio constante. En términos reportados, sin embargo, la cifra quedó por debajo de los 1.786 millones de euros del año anterior por el impacto negativo de la divisa.
El EBITDA ajustado fue de 381 millones de euros, con un avance del 0,8 % a tipo de cambio constante y un margen estable del 22,4 %. La compañía destacó la disciplina operativa y una reducción del 7,7 % de los gastos operativos, aunque ese efecto quedó parcialmente compensado por la presión en albúmina en China y un impacto negativo de divisa de 23 millones de euros.
Biopharma sostiene el crecimiento
Biopharma volvió a ser el principal motor del trimestre. La división creció un 6,8 % a tipo de cambio constante, impulsada por la franquicia de inmunoglobulinas, que avanzó un 15,3 %.
El crecimiento se apoyó en el lanzamiento en Estados Unidos de Yimmugo, la inmunoglobulina intravenosa de nueva generación procedente de Biotest, y en la evolución sostenida de Gamunex en Estados Unidos y en los principales mercados europeos. La inmunoglobulina intravenosa creció un 16,2 %, mientras que la subcutánea avanzó un 5 %.
El punto más débil estuvo en albúmina, con una caída del 6,1 % a tipo de cambio constante por la presión de precios en China. Alpha-1 y proteínas especiales bajaron un 7,4 %, afectadas por una base comparable más exigente tras compras de inventario en 2025.
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Deuda, caja y dividendo mejoran el perfil
La evolución financiera también aporta soporte a la tesis de recuperación. El flujo de caja libre antes de fusiones y adquisiciones mejoró en 30 millones de euros interanuales, hasta 8 millones de euros negativos, gracias a una mejor gestión del capital circulante, menor capex y menores gastos financieros.
La ratio de apalancamiento se situó en 4,3 veces al cierre del trimestre, mientras que la liquidez alcanzó 1.573 millones de euros. Grifols también completó la refinanciación de todos los vencimientos de deuda de 2027, con una ampliación del préstamo Term Loan B hasta aproximadamente 3.000 millones de euros equivalentes y una línea revolving que pasa de 938 millones de dólares a más de 2.000 millones de dólares.
La compañía afirma que no afronta vencimientos significativos hasta octubre de 2028. Además, prevé que la próxima junta general apruebe un dividendo final en efectivo con cargo a 2025, un mensaje relevante para un valor que sigue muy ligado a desapalancamiento, generación de caja y disciplina de capital.
El consenso sigue lejos del cierre
Los precios objetivo más recientes siguen mostrando un recorrido elevado frente al cierre del jueves, aunque con bastante dispersión. TradingView recoge un consenso de comprar, con precio objetivo medio de 15,79 euros y rango entre 9,00 y 21,20 euros. Frente al cierre de 9,16 euros, supondría un potencial aproximado del 72,4 %.
MarketScreener también muestra una lectura positiva para Grifols A y un potencial del 62,23 % frente al último precio recogido por su plataforma. Reuters, citado por Estrategias de Inversión el 6 de abril, situaba el consenso medio en 15,61 euros, equivalente a un potencial aproximado del 70,4 % frente al cierre del jueves.
Entre las casas concretas, Renta 4 mantenía el 4 de mayo una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 15,30 euros, apoyado en la mejora financiera, el foco en rentabilidad y posibles catalizadores corporativos. AlphaValue/Baader Europe situaba el objetivo en 15,00 euros y recomendación de comprar.
En el lado más prudente, Deutsche Bank recortó su precio objetivo a 11,00 euros desde 12,00 euros y reiteró mantener. Morgan Stanley también habría rebajado su recomendación a igual peso y el objetivo a 11,00 euros. Incluso esas referencias más conservadoras quedarían alrededor de un 20,1 % por encima del cierre de 9,16 euros, aunque reflejan dudas sobre crecimiento, deuda, gobernanza y ejecución del plan.
El cierre batió al IBEX
La publicación llegó el jueves, por lo que el cierre de ayer sirve como primera referencia bursátil antes de una lectura más completa este viernes. Grifols terminó la sesión en 9,16 euros, con una subida del 0,90 %, frente a una caída del 0,24 % del IBEX 35, que cerró en 18.060,8 puntos.
El rango fue estrecho: la acción abrió en 9,15 euros, marcó un máximo de 9,16 euros y un mínimo de 9,02 euros, con 1.192.767 acciones negociadas. La mejora frente al índice fue clara, aunque el avance quedó lejos de una reacción fuerte.
La contención se entiende por los matices de las cuentas. El beneficio y Biopharma mejoran, la guía se mantiene y el balance se refuerza, pero los ingresos quedaron ligeramente por debajo de algunas previsiones, la divisa penalizó las cifras reportadas y albúmina en China sigue presionando. Además, pese al avance del jueves, el valor acumulaba una caída cercana al 17 % en el año.
Foto: Kittyfly / Shutterstock.com
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