Grifols S.A. (BME:GRLS) (NASDAQ:GRFS) encabeza el rendimiento anual de su sector en el IBEX 35, impulsada por la mejora operativa, la contención del apalancamiento y la reanudación de la retribución al accionista. El contraste con Baxter International, Takeda Pharmaceuticals y CSL Limited es claro y ha reforzado el reposicionamiento del valor en 2025.
Lo que sucedió
Las acciones de Grifols avanzan un 37 % en el año, superando con holgura a los principales comparables globales y recuperando parte de la confianza perdida tras los informes de Gotham City Research y el escrutinio de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (fuente: Finanzas.com). El tono de mercado se ha desplazado de la duda a la validación cauta.
Entre los rivales, Baxter acumula descensos cercanos al 20 % tras resultados por debajo de lo esperado y un recorte de guías. El día de la presentación llegó a caer un 23 %, su mayor desplome en 19 años, reflejando presión en varias líneas de negocio.
Takeda avanza alrededor de un 9 % en el año, con analistas señalando riesgos de ejecución para cumplir objetivos. CSL cede en torno a un 4 % en el ASX; el sentimiento ha estado condicionado por el nuevo arancel base del 10 % en Estados Unidos a la mayoría de importaciones (incluida Australia) y por la amenaza de tarifas específicas sobre fármacos importados.
El último catalizador de Grifols fue la presentación de resultados: una de las mayores subidas del año y foco en la vuelta del dividendo tras cuatro ejercicios. En cifras, deuda neta de 7.992 millones de euros, ratio de 4,2 veces EBITDA ajustado y flujo de caja libre positivo de 30 millones de euros, con guías de ventas y EBITDA mantenidas y mejora de caja.
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Por qué es importante
Porque la compañía ha retomado su política de dividendos: 0,15 euros brutos por acción (0,1215 euros netos, clases A y B), un desembolso de 102 millones de euros. Es el primer reparto desde junio de 2021 y marca un cambio cualitativo en la relación con el inversor.
Porque el paréntesis tenía causas estructurales: la pandemia hundió las donaciones de plasma y golpeó 2021 (ingresos -3,7 %, EBITDA -27 % hasta 961 millones de euros y un impacto neto de 503 millones de euros en el EBITDA). La compra de Biotest por 2.000 millones de euros elevó la deuda hasta rozar los 9.000 millones de euros y el apalancamiento a 9 veces EBITDA a mediados de 2022, lo que llevó a ajustes en la cúpula (salida de Víctor Grifols Roura y llegada de Nacho Abia y Anne Berner).
Y porque el saneamiento ya se ve en el balance y en la operativa: recorte de costes (alrededor de 2.000 salidas en Estados Unidos y unas 300 adicionales —incluidas ~100 en España—; total ~2.300), venta del 20 % de Shanghai Raas por ~1.600 millones de euros y refinanciación de unos 2.600 millones de deuda, despejando vencimientos hasta 2027.
Con la normalización del negocio, el EBITDA de 2024 alcanzó 1.779 millones de euros y el apalancamiento bajó a 4,2 veces al cierre del primer semestre; el plan a cuatro años prioriza caja e inversiones selectivas (exclusión de Biotest por 108 millones de euros y opciones para recomprar BPC y Haema en 2026/2027; además, cerró la adquisición de Haema Plasma Kft el 31 de octubre de 2024).
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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