- La posible operación sobre Puig Brands contempla una prima de 20 % a 35 % y una estructura cercana al 80 % en acciones y 20 % en efectivo.
- El mercado interpreta el retraso de resultados y del Capital Market Day hasta el 28 de abril como una señal de que el desenlace puede llegar en semanas.
- Para el inversor, la clave es si Puig logra pasar de cotizar cerca de 15 veces beneficios a alrededor de 17 veces PER a doce meses.
Lo que sucedió
Puig Brands, S.A. (BME:PUIG) (OTC:PUGBY) afronta uno de los momentos más delicados desde su salida a bolsa tras abrir negociaciones con The Estée Lauder Companies Inc. (NYSE:EL) para una posible combinación de negocios. El mercado da por hecho que, si la operación se concreta, sería el catalizador que necesita la acción para cerrar parte del descuento con el que sigue cotizando frente a otros grupos globales de belleza.
El esquema que maneja el mercado pasa por una transacción principalmente en acciones, con un reparto aproximado del 80 % en títulos y 20 % en efectivo. En ese escenario, la prima para el accionista de Puig se movería entre 20 % y 35 %, con estimaciones situadas cerca del 30 % en la parte alta del rango.
La lectura bursátil va más allá de la prima. Los analistas de Jefferies descuentan que Puig podría pasar de cotizar en torno a 15 veces beneficios a cerca de 17 veces PER a doce meses si el acuerdo sale adelante. Ese salto respondería tanto a las sinergias esperadas como a una mejora del posicionamiento competitivo del grupo en el segmento premium de belleza.
La operación también redibujaría el mapa del sector. El grupo combinado alcanzaría una capitalización próxima a 50.000 millones de dólares, una escala que elevaría la barrera de entrada para otros compradores y reforzaría el peso de Puig en el negocio de mayor tracción: las fragancias, que ya aportan alrededor del 73 % de sus ventas. Para Estée Lauder, esa integración tendría además un componente defensivo en un momento de mayor presión competitiva y desaceleración del mercado.
Otro punto clave es el control. El modelo que maneja el mercado dibuja una estructura en la que las familias Lauder y Puig conservarían cerca del 48,4 % del capital del nuevo grupo, con un 26,7 % para los Lauder y un 21,7 % para los Puig. En paralelo, Marc Puig mantendría un asiento en el consejo, lo que daría continuidad al peso estratégico de la compañía española dentro de la entidad combinada.
La operación llega además en un momento en el que el negocio de Puig empieza a normalizar su ritmo de crecimiento. Para el primer trimestre de 2026, el mercado espera un avance orgánico de ventas del 3,5 %, con más presión en maquillaje por el ajuste de inventarios tras el lanzamiento de Charlotte Tilbury en Amazon, mientras fragancias y cuidado de la piel siguen sosteniendo el conjunto.
El calendario también alimenta la expectativa. Puig retrasó la presentación de resultados del primer trimestre y el Capital Market Day del 14 de abril al 28 de abril, un movimiento que el mercado interpreta como compatible con un anuncio próximo. Aun así, por ahora solo están confirmadas las conversaciones y no existe una decisión final ni un acuerdo firmado.
Lee también: Acciones de Grifols mantienen recomendación de compra por Alphavalue pese a las dudas
Por qué es importante
El mercado ya reaccionó a ese escenario. El 2 de abril, la acción abrió en 17,14 euros, marcó un mínimo intradía de 17,08 euros, fue escalando posiciones hasta tocar 17,50 euros y cerró en ese mismo nivel, en máximos del día. Frente al cierre del 1 de abril, el avance fue de 0,17 euros, equivalente a 0,98 %. Desde la apertura hasta el cierre, la subida fue de 2,10 %, con un volumen de 697.962 acciones.
Ese movimiento prolongó el impulso que empezó el 24 de marzo, cuando la acción llegó a dispararse 12,97 % tras conocerse las primeras conversaciones. Días después, el mercado volvió a acelerar al asumir que las negociaciones habían avanzado hacia una operación principalmente en acciones y que el anuncio formal podía llegar en cuestión de semanas.
El trasfondo operativo también ayuda. Puig cerró 2025 con ventas de 5.042 millones de euros, un beneficio neto reportado de 594 millones de euros y crecimiento por encima del mercado premium de belleza. La compañía además anticipó para 2026 márgenes estables y una evolución apoyada en la fortaleza de maquillaje, cuidado de la piel y, sobre todo, fragancias.
La subida del 2 de abril tuvo más valor por producirse en una sesión adversa para Europa. Ese día, el STOXX Europe 600 cedía 0,2 % en un contexto de volatilidad por Irán, el estrecho de Ormuz y el temor a un deterioro del crecimiento. Puig avanzó a contracorriente, aunque sin repetir la euforia inicial de finales de marzo.
Qué observar
La referencia inmediata está en el calendario previo al 28 de abril y en la capacidad de la acción para consolidar por encima de 17,50 euros. Si llega un acuerdo, el mercado pondrá el foco en la prima final, la estructura accionarial y el potencial real de revalorización del nuevo grupo.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
Lee también: Acciones de BBVA: hoy termina el plazo para comprar y cobrar el dividendo récord
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.