Ferrovial S.E. (BME:FER) (NASDAQ:FER) encara el cierre de 2025 con un doble respaldo del mercado: por un lado, Deutsche Bank ha elevado su precio objetivo; por otro, la compañía ha fijado el precio de referencia de las acciones asociado a una emisión de bonos convertibles.
Lo que sucedió
Los analistas de Deutsche Bank reiteran que Ferrovial es un valor en el que seguir “apostando”. El banco mantiene el consejo de ‘comprar’ y eleva el precio objetivo desde 58,5 hasta 61,4 euros por acción, lo que supone un potencial alcista superior al 8 % frente al último cierre (fuente: Bolsamanía). El movimiento se apoya en un análisis actualizado de los principales activos de la compañía.
La revisión llega tras una reunión entre Ferrovial y analistas en la que la autopista canadiense 407 ETR concentró buena parte de la atención. La compañía es el principal accionista de esta infraestructura tras aumentar en junio su participación hasta el 48,29 %, mediante la compra de un 5,06 % adicional a AtkinsRéalis por 1.990 millones de dólares. Se trata de una autopista de peaje de 108 kilómetros, totalmente electrónica, en el área metropolitana de Toronto, por la que circulan cada semana más de tres millones de personas, según la propia concesionaria.
En su informe, Deutsche Bank recuerda que la 407 ETR representa aproximadamente la mitad del valor patrimonial que asigna a Ferrovial en su análisis de suma de partes. El detonante del nuevo optimismo es la tabla de tarifas de 2026, que contempla un aumento de precios del 23 % por milla antes de descuentos, claramente por encima de las subidas en torno al 10 % que manejaban algunos analistas. Este giro en la política tarifaria eleva de forma relevante las expectativas de generación de caja del activo.
Los mayores incrementos se concentran en las horas punta, donde el alza media ronda el 27 % y en los tramos más saturados llega al 33-44 %. En horario valle, el aumento ronda el 40 %. Ajustando por posibles promociones para estimular el tráfico, Deutsche Bank estima que el peaje medio por kilómetro podría crecer alrededor de un 15 % interanual, frente al 5 % anterior, y revisa su precio objetivo en consecuencia.
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Por qué es importante
En paralelo a esta mejora de valoración por parte de analistas, Ferrovial ha reforzado su mensaje al mercado con una operación de financiación diseñada para proteger al accionista. La compañía ha comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que el precio de referencia de las acciones vinculado a su emisión de bonos convertibles no dilutivos de 400 millones de euros se sitúa en 55,15 euros por título. El precio de conversión inicial se ha fijado en 68,94 euros, lo que implica una prima del 25 % sobre ese nivel de referencia y refleja la confianza de los inversores en la trayectoria bursátil de 2025 y en el plan estratégico a medio plazo.
La estructura técnica de la emisión también es relevante para el inversor. Ferrovial ha establecido una ratio de conversión inicial de 1.450,48 acciones por cada bono de 100.000 euros de valor nominal, pero al tratarse de un instrumento no dilutivo no se emitirán nuevas acciones: la ratio sirve para calcular el efectivo a desembolsar si los bonistas ejercen su derecho de conversión. Los bonos vencen en 5,5 años, el 20 de mayo de 2031, y la liquidación tuvo lugar el 20 de noviembre de 2025, tras su colocación entre inversores cualificados.
A nivel estratégico, la operación se inscribe en el objetivo de reforzar la flexibilidad financiera y diversificar las fuentes de financiación, en un grupo cada vez más expuesto a mercados internacionales como Estados Unidos, Canadá y varios países europeos. El uso de convertibles no dilutivos permite captar recursos sin alterar el capital social ni la política de control, al tiempo que sostiene proyectos intensivos en inversión en autopistas, aeropuertos y movilidad sostenible.
Foto: Maksim Safaniuk / Shutterstock.com
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