- Deutsche Bank sube el precio objetivo de Santander a 11,50 euros y el de BBVA a 21,25 euros.
- Ve factible aumentar el componente en efectivo del dividendo de Santander a partir de 2027.
- Para BBVA, estima una distribución total de 37.500 millones de euros entre 2025 y 2028, con una rentabilidad media de 8,5 %.
Lo que sucedió
Deutsche Bank actualizó su visión sobre la banca española tras la temporada de resultados y elevó los precios objetivo de varias entidades.
En concreto, elevó el precio objetivo de Banco Santander, S.A. (BME:SAN) (NYSE:SAN) a 11,50 euros y el de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) a 21,25 euros, al incorporar mejores expectativas de beneficios y de generación de capital.
En Santander, el banco de inversión alemán mantiene una lectura positiva, pero cree que no habrá cambios relevantes en el payout en 2026. Aun así, considera “factibles” mejoras desde 2027, con un giro progresivo hacia más retornos para el accionista.
Santander mantiene una política de retribución con un payout del 50 %, repartido a partes iguales entre dividendo y recompras. Deutsche Bank ve margen para aumentar la proporción del dividendo en efectivo y apunta al Investor Day del 25 de febrero como posible catalizador.
En BBVA, Deutsche Bank anticipa que los beneficios permitirán cumplir o incluso superar sus planes. Estima una distribución total de 37.500 millones de euros en 2025-2028, por encima del objetivo de 36.000 millones de euros (fuente: Finanzas.com).
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Por qué es importante
La narrativa de “más retorno al accionista” coge fuerza también en las valoraciones de otros analistas y en la ejecución de programas de capital.
- Santander: RBC elevó su recomendación a ‘sobreponderar’ y subió su precio objetivo a 12,25 euros (desde 8,50 euros), tras revisar al alza beneficios y rentabilidad. Proyecta un ROTE del 19,5 % en 2028 y una mejora del ratio de eficiencia hacia el 38 %. Además, estima retornos totales de 33.000 millones de euros entre dividendos y recompras en los próximos tres años.
- BBVA: el banco acelera su recompra histórica. Ya ha ejecutado el 76,08 % del primer tramo de 1.500 millones de euros, con más de 1.141 millones de euros ya invertidos, dentro de un plan global de hasta 3.960 millones de euros. En mercado, la acción se mueve cerca de la resistencia de 20 euros, nivel que el mercado vigila como referencia técnica.
Qué observar
El foco inmediato pasa por el Investor Day de Santander (25 de febrero) y por la capacidad de BBVA para completar el primer tramo de recompra y consolidar movimientos por encima de 20 euros.
Foto: Koshiro K / Shutterstock.com
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