La banca española empieza 2025 con paso firme. Aunque los recortes de tipos podrían erosionar parte del margen de intereses, las entidades del IBEX 35 parecen haber encontrado un nuevo motor: las comisiones. Jefferies, uno de los bancos de inversión más influyentes de Wall Street, ha actualizado al alza su visión sobre CaixaBank (BME:CABK), Bankinter (BME:BKT) y Unicaja (BME:UNI), con subidas de precio objetivo que van del 20 % al 67 %. ¿Se abre una nueva etapa de rentabilidad sostenida?
Lo que sucedió
Jefferies ha revisado con fuerza sus valoraciones sobre tres entidades clave de la banca española. CaixaBank recibe un impulso del 20 % en su precio objetivo, hasta los 8 euros por acción. Bankinter sube un 56 %, hasta los 10,90 euros, mientras que Unicaja lidera con una mejora del 67 %, alcanzando los 2 euros por título.
El análisis parte de un giro estructural en los ingresos del sector. Tras años de protagonismo del margen de intereses, la diferencia entre lo que los bancos cobran por prestar y lo que pagan por los depósitos, 2025 apunta hacia una mayor relevancia de las comisiones. Estas procederán, sobre todo, de productos de inversión como fondos y planes de pensiones.
Jefferies estima que, pese a una caída del 4 % en el margen de intereses conjunto de estas tres entidades en 2025, habrá una recuperación del 3 % en 2026-2027. Mientras tanto, las comisiones crecerían un 7 % anual en fondos y un 6 % en pensiones, contrarrestando parcialmente el efecto de los tipos a la baja.
El informe también destaca que, aunque el rally bursátil bancario ha sido intenso en los últimos años, aún queda recorrido. ¿La razón? Rentabilidades más previsibles, control de costes y un contexto de activos más estables. Todo ello justifica una nueva ola de valoraciones al alza en la banca doméstica.
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Por qué es importante
La reacción del mercado ante el informe de Jefferies podría tener eco en toda la bolsa española. La banca ha sido una columna vertebral del IBEX 35 en los últimos trimestres, y si la rotación desde margen de intereses hacia comisiones se consolida, podríamos estar ante un cambio de paradigma con implicaciones a largo plazo.
Para Unicaja, el mensaje no puede ser más claro: la firma estadounidense proyecta un crecimiento del beneficio a doble dígito y un precio objetivo muy por encima de sus niveles actuales. Esto supone no solo un voto de confianza, sino también una invitación para los inversores a reevaluar su potencial en un sector históricamente dominado por entidades más grandes.
Bankinter, por su parte, se perfila como el líder en ingresos por comisiones, con una tasa media de crecimiento del 6,4 % anual hasta 2027. Aunque su crecimiento de beneficio sea más comedido, esa solidez en comisiones actúa como un colchón frente a la incertidumbre macro. CaixaBank, en cambio, conjuga potencial, valoración atractiva y posibles movimientos inorgánicos que podrían catapultar su beneficio por acción.
Imagen: Shutterstock
Esta historia fue generada por Benzinga Neuro y editada por Edgli Romero
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