- Jefferies considera “decepcionante” el CMD de Colonial por reiterar una estrategia ya conocida, sin grandes cambios.
- La compañía mantiene un objetivo de BPA recurrente de 39-41 céntimos en 2028 y de 34-35 céntimos en 2026.
- El cierre del 5 de junio, en 5,530 euros, deja la media de 19 analistas cerca de 6,47 euros, con valoraciones muy dispersas.
Un CMD continuista que no despeja todas las dudas
Colonial SFL, SOCIMI, S.A. (BME:COL) (OTC:IMQCF) ha vuelto al centro de la atención de los analistas tras su Capital Markets Day 2026, una cita en la que la compañía defendió su hoja de ruta hasta 2028, pero que dejó una lectura exigente entre varias firmas de inversión.
Jefferies considera que la reunión no trajo grandes sorpresas y califica el encuentro como “decepcionante”, al entender que Colonial reiteró una estrategia “conocida y continuista”, sin anuncios relevantes de nuevas inversiones. La firma ve sólido el crecimiento del beneficio por acción sobre el papel, pero subraya que parte de esa mejora depende de la ejecución por terceros, la entrega de proyectos y elementos contables no monetarios.
La compañía prevé alcanzar un BPA recurrente de entre 39 y 41 céntimos por acción en 2028, lo que supondría un crecimiento de entre 16 % y 22 % frente a 2025. Para 2026, Colonial confirmó su guía de BPA recurrente de entre 34 y 35 céntimos por acción.
Calidad del crecimiento, París y Berlín
El plan se apoya en la cartera prime de oficinas, el programa Alpha X, la rotación activa de capital y una asignación disciplinada de inversiones. Colonial también destacó más de 2.500 millones de euros de liquidez, calificaciones crediticias BBB+ y Baa1, y objetivos conservadores de apalancamiento.
La lectura crítica de Jefferies se concentra en la calidad del crecimiento esperado. La firma advierte de la desaceleración reciente en París, de la incertidumbre sobre la entrada en Berlín y de posibles dudas sobre disciplina financiera, especialmente por la falta de una plataforma local consolidada y por el tamaño limitado de algunas inversiones.
Además, Jefferies apunta que el reconocimiento de coberturas pasadas podría aportar entre 20 y 25 millones de euros anuales a la cuenta de resultados, aunque con un componente no monetario. También cuestiona el desapalancamiento: las ventas previstas de 700 millones de euros se ven compensadas, a su juicio, por inversiones, gastos de capital y una remuneración al accionista elevada sobre beneficios en efectivo.
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Renta 4 y Sabadell matizan la lectura
La visión no es uniforme. Renta 4 interpreta que la información presentada supone, en gran medida, una confirmación de la estrategia comunicada en los resultados del primer trimestre de 2026 y del ejercicio 2025. La firma espera un impacto neutro en la cotización, al combinar una estrategia ya conocida con más claridad a medio plazo.
Renta 4 también señala que el objetivo de BPA para 2028 queda por debajo de sus estimaciones, una diferencia que atribuye principalmente a un resultado financiero más optimista en su modelo frente a las previsiones internas de Colonial.
Banco Sabadell, por su parte, valora positivamente que Colonial haya ofrecido más detalle sobre su estrategia de asignación de capital y sobre las hipótesis necesarias para alcanzar el crecimiento de BPA previsto durante los tres próximos años.
Precios objetivo con una dispersión amplia
El mapa reciente de valoraciones sigue mostrando una dispersión notable. Goldman Sachs elevó el 1 de junio su precio objetivo de 5,25 a 5,65 euros y mantuvo una recomendación de neutral. Frente al cierre del 5 de junio, ese nivel implicaría un potencial aproximado de apenas 2,2 %.
Entre las valoraciones más favorables figuran Morgan Stanley, con 6,50 euros y recomendación de sobreponderar desde el 12 de mayo, Bestinver, con 6,60 euros y compra desde el 4 de mayo, y Renta 4, con 8,30 euros y sobreponderar desde el 14 de abril.
En el extremo más prudente, Barclays mantiene 4,50 euros e infraponderar desde el 7 de mayo, Exane BNP Paribas sitúa su precio objetivo en 5,00 euros con underperform desde el 21 de abril, y Bernstein SG mantiene infraponderar con 5,80 euros desde el 6 de mayo.
En conjunto, la media de 19 analistas se sitúa alrededor de 6,473 euros a 12 meses, con una estimación alta de 8,50 euros y una baja de 4,50 euros. Sobre el cierre de 5,530 euros, ese consenso implicaría un potencial aproximado del 17,1 %, siempre como estimación de analistas y no como garantía de rentabilidad.
La acción venía de tres sesiones en negativo
La reacción bursátil previa refuerza la cautela. El viernes 5 de junio, las acciones de Colonial cerraron en 5,530 euros, con una caída diaria del 0,45 %. Durante la sesión marcaron un máximo de 5,605 euros y un mínimo de 5,485 euros, con un volumen cercano a 1,41 millones de acciones.
Ese retroceso contrastó con el avance del IBEX 35, que cerró en 18.344,90 puntos, con una subida del 0,38 %. La sesión fue la tercera consecutiva en negativo para Colonial y coincidió con la digestión del Capital Markets Day, en un sector especialmente sensible a los tipos de interés, el coste de financiación y las valoraciones de activos inmobiliarios.
Para los inversores, el punto clave pasa por comprobar si Colonial convierte la mayor claridad estratégica en crecimiento recurrente de caja, disciplina financiera y reducción de dudas sobre la ejecución. El plan ofrece objetivos visibles hasta 2028, pero el mercado sigue exigiendo pruebas de que esos objetivos pueden trasladarse a valor bursátil de forma sostenible.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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