Cellnex Telecom S.A. (BME:CLNX) (OTC:CLLNY) encara el cierre de 2025 como uno de los peores valores del IBEX 35, con una caída cercana al 17 % en el año pese al apoyo de Renta 4, que mantiene su recomendación de inversión. El contraste entre la corrección en mercado y unas hipótesis fundamentales aún favorables sitúa al valor en el radar de los inversores que buscan oportunidades de largo plazo en infraestructuras de telecomunicaciones.
Lo que sucedió
En lo que va de 2025, Cellnex se ha situado entre los peores comportamientos del selectivo español, con un descenso acumulado del 16,7 % a falta de poco más de un mes para cerrar el ejercicio. Tras marcar un mínimo reciente en 24,79 euros el 21 de noviembre, el título ha reaccionado con un rebote aproximado del 2,5 %, pero sigue claramente rezagado frente al índice.
Renta 4 mantiene sobre Cellnex una recomendación de “sobreponderar”, lo que implica un peso en cartera superior al del índice de referencia. No obstante, la entidad ha ajustado su precio objetivo desde 57,00 hasta 44,70 euros por acción (fuente: Estrategias de Inversión). Pese al recorte, este nivel aún supone un potencial alcista de más del 75 % respecto a la cotización actual, según sus estimaciones internas.
El ajuste en el precio objetivo responde, principalmente, a la revisión de algunos supuestos de valoración ante los riesgos percibidos por el mercado. Renta 4 identifica temores elevados sobre la consolidación entre operadores móviles en Europa y sobre el impacto futuro de la telefonía móvil por satélite en el negocio de torres. Para reflejar este escenario más prudente, rebaja el múltiplo EV/EBITDAaL aplicado al valor terminal de 20x a 15x, por debajo de las 20x–24x observadas en operaciones comparables recientes en el sector.
El informe también reduce el crecimiento de largo plazo utilizado en sus modelos del 5 % al 4 %, frente al 7,5 % que descuenta actualmente el mercado. Aun con estos supuestos, Renta 4 proyecta crecimientos de resultados y flujos de caja a “dígito medio simple” en 2025-2027, suficientes para seguir reduciendo el apalancamiento. Además, estima una retribución mínima al accionista de 800 millones de euros al año, con un máximo de 1.000 millones en 2026 apoyado en la desinversión en centros de datos.
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Por qué es importante
El análisis técnico apunta a que la magnitud del castigo bursátil podría haber generado un punto de apoyo relevante en torno a los 25 euros por acción. Indicadores como el comportamiento histórico en niveles similares y lecturas de sobreventa sugieren que, en anteriores ocasiones, compras cerca de cierres en torno a 25,63 euros han dado paso a rebotes de entre el 20 % y el 40 % en los meses siguientes. A muy corto plazo, los analistas sitúan una primera zona de validación del rebote en la superación de los 26 euros, con objetivo inicial en el entorno de los 28 euros.
Desde el punto de vista fundamental, el consenso atribuye a Cellnex un precio objetivo cercano a 40,25 euros, lo que implicaría un potencial de revalorización del orden del 57 %. Aproximadamente el 80 % de las recomendaciones son de compra, apoyadas en un modelo de negocio defensivo, con contratos de larga duración, alta visibilidad de ingresos y un plan de retornos al accionista que se ha incrementado hasta 1.000 millones de euros. Estos elementos sostienen la tesis de que la caída en bolsa responde más al sentimiento que a un deterioro estructural del negocio.
Los principales focos de incertidumbre siguen siendo el impacto de la consolidación entre operadores móviles y el efecto real que pueda tener la tecnología satelital sobre la demanda de infraestructuras terrestres. Sin embargo, los analistas consideran que dichos riesgos estarían parcialmente incorporados en las valoraciones actuales y que la compañía mantiene una generación de caja capaz de cubrir los vencimientos de deuda sin recurrir forzosamente a más desinversiones.
Foto: J2R / Shutterstock.com
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