- JP Morgan eleva su precio objetivo sobre CaixaBank hasta 13,10 euros y mantiene la recomendación de sobreponderar.
- El banco ganó 1.572 millones de euros en el primer trimestre, un 7 % más.
- La acción venía de caer un 0,69 % en una sesión débil para el sector bancario español.
JP Morgan eleva su valoración tras los resultados
CaixaBank, S.A. (BME:CABK) (OTC:CAIXY) mantiene el respaldo de JP Morgan después de sus resultados del primer trimestre. La firma ha elevado su precio objetivo desde 12,90 euros hasta 13,10 euros por acción y reitera su recomendación de sobreponderar.
Frente al cierre del lunes, situado en 10,740 euros, la nueva valoración de JP Morgan supondría un potencial aproximado del 22,0 %. La entidad estadounidense apoya su lectura en la mejora de previsiones, la generación de capital y la capacidad del banco para seguir remunerando al accionista.
CaixaBank ganó 1.572 millones de euros entre enero y marzo, un 7 % más que un año antes. JP Morgan ha revisado al alza sus estimaciones de beneficio por acción para 2026-2028 en un 4 % de media, apoyándose en mayores ingresos, menores pérdidas inmobiliarias y otros deterioros, y una reversión más rápida de activos fiscales diferidos.
La firma calcula que el beneficio neto de CaixaBank para 2026-2028 podría situarse un 2 % por encima de las previsiones de Bloomberg. También ve una valoración atractiva, con un PER a 24 meses de 10,2 veces y una rentabilidad media del 7 %.
Capital, depósitos y retorno al accionista
Uno de los pilares de la tesis de JP Morgan está en la base de depósitos. La firma destaca que CaixaBank controla una de las bases de depósitos más baratas y extensas de España, con una cuota de mercado del 35 %-40 % en el segmento de nóminas.
Esa posición le permite defender mejor el coste de financiación que otros competidores en un entorno de tipos a la baja. Además, JP Morgan espera que la renovación de coberturas estructurales de menor rendimiento y el crecimiento de volúmenes ayuden a sostener la rentabilidad del banco.
La entidad prevé una tasa de crecimiento anual compuesto del beneficio por acción del 13 % entre 2025 y 2028. También estima un ROTE del 21,7 % en 2027 y del 22,8 % en 2028, niveles elevados para la banca europea.
En capital, JP Morgan considera que la generación orgánica permitiría devolver más de 16.000 millones de euros a los accionistas con cargo a los beneficios de 2026-2028. Esa cifra equivaldría aproximadamente al 21 % de la capitalización bursátil.
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El margen de intereses sigue bajo vigilancia
El apoyo de JP Morgan no elimina el principal punto de debate: el margen de intereses. CaixaBank mantiene resultados sólidos, pero la caída de tipos empieza a presionar el negocio de crédito y la evolución del margen.
En el primer trimestre, el margen de intereses se situó en 2.660 millones de euros. El dato quedó bajo escrutinio porque cayó un 2 % frente al trimestre anterior y se situó algo por debajo de las expectativas del mercado.
El escenario de JP Morgan asume que el euríbor a 12 meses volverá al 2,25 % desde el tercer trimestre de 2026, con una curva de rendimientos reajustada a niveles previos al conflicto en Oriente Medio. Esa hipótesis es importante porque la rentabilidad bancaria depende en buena medida de la trayectoria de los tipos y de la pendiente de la curva.
CaixaBank también anunció un nuevo programa de recompra de acciones de 500 millones de euros, una señal de fortaleza de capital y de continuidad en la remuneración al accionista. Para el mercado, la cuestión es si esa capacidad de devolución puede compensar una fase de menor impulso en el margen financiero.
Las valoraciones siguen siendo positivas, pero dispersas
El consenso de analistas mantiene una lectura mayoritariamente favorable sobre CaixaBank, aunque con diferencias claras entre firmas. La referencia más reciente es JP Morgan, con 13,10 euros y recomendación de sobreponderar.
Deutsche Bank, también el 11 de mayo, mantiene una visión más prudente, con recomendación de mantener y precio objetivo de 11,35 euros. Citi sitúa su valoración en 12 euros con recomendación de comprar, mientras Autonomous se mueve en 12,07 euros con postura neutral.
UBS aparece en 11,65 euros con recomendación de mantener, Kutxabank en 12,50 euros, Oddo BHF en 13,10 euros con recomendación de outperform, RBC en 10,75 euros con postura neutral y Goldman Sachs en 11,50 euros. Mediobanca figura entre las casas más cautas, con recomendación de underperform y precio objetivo de 10 euros.
La web corporativa de CaixaBank, con datos a 7 de mayo, recoge para los informes publicados en los últimos tres meses un precio objetivo medio de 11,89 euros y, para la ventana de seis meses, 11,84 euros. En la muestra de tres meses, el reparto de recomendaciones se sitúa en 50 % comprar, 35 % mantener y 15 % vender.
Frente al cierre del lunes, esas medias implicarían un potencial aproximado de entre el 10,2 % y el 10,7 %. La parte alta de las valoraciones recientes llega a 13,50 euros, con JB Capital Markets y BNP Paribas, mientras que las referencias más prudentes se mueven en torno a 10,00-10,75 euros.
La acción venía de una sesión débil
CaixaBank cerró el lunes en 10,740 euros, con una caída de 0,075 euros, equivalente al 0,69 % frente al cierre anterior de 10,815 euros. La acción abrió en 10,860 euros, marcó un máximo intradía de 10,940 euros y tocó un mínimo de 10,705 euros.
La sesión fue de más a menos. Desde la apertura hasta el cierre, el valor perdió 0,120 euros, alrededor de un 1,1 %, y terminó cerca de los mínimos diarios. El volumen fue de unos 6,02 millones de acciones, con una negociación aproximada de 64,56 millones de euros.
El movimiento no fue aislado. El Ibex 35 cayó un 0,21 %, hasta 17.852,5 puntos, en una jornada marcada por la tensión geopolítica, el repunte del Brent por encima de 103,5 dólares y la presión sobre valores financieros y cíclicos. BBVA cedió un 0,87 %, Banco Santander un 0,48 % y Banco Sabadell un 1,08 %.
En ese contexto, la caída de CaixaBank parece más ligada al tono sectorial que a una noticia corporativa negativa. La revisión de JP Morgan mantiene el foco positivo en capital y remuneración, pero el mercado sigue exigiendo visibilidad sobre el margen de intereses y el impacto de unos tipos más bajos.
Para los próximos meses, la clave estará en comprobar si CaixaBank puede sostener rentabilidad elevada, mantener recompras y defender su base de depósitos mientras el ciclo de tipos pierde fuerza. Ahí se juega buena parte de la diferencia entre las valoraciones más optimistas y las más prudentes.
Foto: Mijansk786 / Shutterstock.com
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