BBVA (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) ha abierto la puerta a seguir con su oferta sobre Banco Sabadell (BME:SAB) (OTC:BNDSY) con un nuevo umbral: contemplar una participación del 30 % en lugar del control inmediato. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha concedido tres dispensas que permiten alinear los plazos y condiciones de la operación entre las normativas estadounidense y española.
Lo que sucedió
Según Bolsamanía, la SEC ha concedido a BBVA tres dispensas vinculadas a la OPA sobre Sabadell para compatibilizar los calendarios y requisitos de ambas jurisdicciones. Entre los efectos, la autoridad estadounidense reconoce que, bajo la normativa española, si BBVA alcanza entre el 30 % y el 50 % del capital de su objetivo, nacería la obligación de formular una OPA obligatoria, y acepta que la entidad pueda renunciar a su condición mínima inicial si llega al menos al 30 %.
Las dispensas cubren tres puntos:
- La entrada en vigor del folleto en Estados Unidos;
- La posibilidad, prevista en el Real Decreto 1066/2007, de renunciar a la condición de aceptación mínima siempre que se alcance al menos el 30 % de los derechos de voto;
- El ajuste de la contraprestación si Sabadell pagase un dividendo durante el período de aceptación (como sucedió en agosto de 2025, lo que llevó a BBVA a recalcular el canje).
Son ajustes técnicos, pero de impacto directo en los tiempos y en la mecánica de la oferta.
BBVA deja constancia de que solo renunciaría a la condición de aceptación mínima si, al cierre del plazo, pudiese adquirir al menos el 30 % de los derechos de voto de Sabadell. Además, según la normativa española, si tras la liquidación quedara entre el 30 % y menos del 50 %, nacería la obligación de lanzar una OPA obligatoria en el plazo de un mes.
El folleto incorporará estas opciones: describirá cómo se podría renunciar a la aceptación mínima y analizará el efecto de esa renuncia para los accionistas. En paralelo, se recuerda que la oferta está sujeta a condiciones y compromisos ya establecidos por las autoridades de competencia y autorizaciones previas, elementos que condicionan el perímetro de actuación.
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Por qué es importante
El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, ha pedido “prudencia” y ha subrayado que la decisión corresponde ahora a las entidades y, en última instancia, a los accionistas. El mensaje oficial fija dos anclas: la protección del interés general y la salvaguarda de los trabajadores y clientes de Sabadell.
Desde el ángulo operativo, el propio BBVA detalla — en la documentación a la SEC a la que se alude — que solo renunciaría a la aceptación mínima si puede alcanzar al menos el 30 % de los derechos de voto. Y recuerda el encaje legal: alcanzar el 30 % pero menos del 50 % desencadena una OPA obligatoria posterior. Esto clarifica el itinerario potencial y ayuda a los inversores a mapear escenarios.
El folleto advertirá a los accionistas sobre el impacto de una exención de la aceptación mínima y, además, las condiciones impuestas por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) y la autorización del Consejo de Ministros imponen compromisos a BBVA y Sabadell.
No menor: la condición mínima fijada por BBVA para su OPA ya no es el 50,1 % del capital, sino superar la mitad de los derechos de voto efectivos; cualquier renuncia deberá leerse a la luz de ese listón — o del umbral del 30 % si se aplica — y de los riesgos/beneficios para quien acuda… o no.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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