Bankinter (BME:BKT) (OTC:BKNIY) presentó un 3T con métricas sólidas (rentabilidad, eficiencia y calidad de activos), pero el mercado penalizó el desliz en margen de intereses y la ausencia de catalizadores inmediatos. Varios analistas ven las fortalezas ya reflejadas en precio y recomiendan mantener la cautela a corto plazo. Panorama: buena foto operativa, exigencia de valoración elevada.
Lo que sucedió
Tras publicar sus cuentas del tercer trimestre, las acciones sufrieron una caída cercana al 5%, con el margen de intereses como principal foco de decepción pese a que el resto de partidas cumplió. El ánimo comprador se enfrió y el tono del mercado se volvió más selectivo con la banca mediana.
En rentabilidad, el banco marcó un RoTE del 19,4% en los últimos doce meses y mantuvo una ratio de capital del 12,9% (fuente: Finanzas.com). La morosidad se situó en el 2,05% y el coste del riesgo descendió a 38 puntos básicos; además, las provisiones bajaron un 5% trimestral. Eficiencia en la diana: ratio del 36%, la mejor entre bancos españoles.
La diversificación geográfica aportó resiliencia: el crédito creció un 11% en Portugal y un 20% en Irlanda (ya cerca del 19% del total), mientras las comisiones avanzaron un 10%. Ese mix ayudó a amortiguar la presión de tipos y a sostener ingresos recurrentes frente al bache del margen financiero.
En valoración, Deutsche Bank elevó su precio objetivo hasta 13,5 euros, pero con recorrido acotado (aprox. 5,7%). Con múltiplos de 9,8 veces beneficios y 1,7 veces valor tangible para un RoTE ajustado del 18%, el consenso ve gran parte de las ventajas ya descontadas. Sin cambios en la política de dividendos: payout del 50% y rentabilidad en torno al 5%.
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Por qué es importante
RBC Capital Markets elevó su precio objetivo a 13,75 euros y reiteró ‘sobreponderar’. El ajuste no obedece a un giro brusco en fundamentales, sino a ampliar el año de valoración hasta 2027: proyectan ingresos totales +4,8% interanual, con margen neto −1,4% y comisiones +10,1%. Un encaje fino del modelo más que un cambio de tesis.
El banco de inversión mantiene un coste del riesgo de 36 puntos básicos para 2025 y “perspectivas ligeramente positivas” para el cuarto trimestre. Ese marco sugiere estabilidad en la calidad de activos y apoyo de las comisiones, aunque el crecimiento del volumen sería más moderado. Traducción operativa: continuidad, no acelerón.
Jefferies, con recomendación de ‘mantener‘ y precio objetivo de 13,50 euros, atribuye la corrección bursátil a dudas sobre el ritmo del crédito, pero la califica de estacional, no estructural. Para el inversor, el mensaje combina disciplina en precio con mirada de medio plazo: las fortalezas existen, el mercado pide evidencias adicionales.
Imagen cortesía de Bankinter
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