Tras un avance del 65% en lo que va del año, Bankinter (BME:BKT) (OTC:BKNIY) encara una fase de valoración más exigente. Deutsche Bank ha pasado de ‘comprar’ a ‘mantener‘ tras concluir que los fundamentales siguen sólidos, pero que el mercado ya descuenta buena parte de los catalizadores recientes. La entidad exhibe métricas fuertes y estabilidad operativa, aunque el binomio riesgo-retorno a 12 meses se estrecha.
Lo que sucedió
Según Finanzas.com, Deutsche Bank rebajó la recomendación de Bankinter de ‘comprar’ a ‘mantener’ después del rally acumulado, argumentando que la cotización refleja en gran medida los progresos operativos. No es un reproche a los fundamentales, sino una llamada a calibrar expectativas en el marco temporal de un año.
Los resultados del segundo trimestre mostraron “rentabilidad impresionante”: el retorno sobre capital tangible (RoTE) alcanzó el 19,5%, apoyado en un crecimiento significativo del margen de intereses. La foto de calidad operativa respalda el desempeño bursátil… y eleva el listón para el próximo tramo.
En crédito, el grupo aumentó la cartera alrededor del 6% interanual, con España al 4% y un mayor impulso en Irlanda (20%) y Portugal (11%). El negocio internacional ya representa el 18% de los préstamos, aportando diversificación y eficiencia en la asignación de capital.
El margen de intereses se mantuvo en 273 puntos básicos: la bajada del euríbor estrechó diferenciales (–24 pb), compensada por un menor coste de depósitos (–23 pb). Con la repreciación a la baja cerca de tocar suelo, los analistas ven el crecimiento del crédito como motor en 2026. A múltiplos, PER (relación precio/beneficio) ~12x y P/VTB (precio/valor tangible) ~1,7x, niveles altos para Europa pero coherentes con su rentabilidad.
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Por qué es importante
Fue el único recorte entre las entidades ibéricas revisadas: Deutsche Bank elevó objetivos, pero mantuvo los ratings del resto, mientras Bankinter pasó a ‘mantener’. Ese contraste ayuda a leer la señal: más que debilidad, prima la valoración relativa tras un comportamiento superior.
El propio informe subió el precio objetivo de Bankinter a 12,75 euros (desde 11,50 euros), a la vez que mantuvo ‘comprar‘ en BBVA (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) (objetivo 15,90 euros) y Banco Santander (BME:SAN) (NYSE:SAN) (8,20 euros); CaixaBank (BME:CABK) (OTC:CAIXY) siguió en ‘vender‘ con 7,75 euros y Unicaja Banco (BME:UNI) (OTC:UNJCF) en ‘mantener‘ con 2,25 euros. El mapa sectorial sugiere selectividad por valoración, no un cambio de tesis.
Según Deutsche Bank, el segundo trimestre reactivó el interés por la banca ibérica tras sorpresas positivas en ingresos core. El sector transmite confianza en sus guías, pero unas valoraciones más altas dejan menos margen de error. En ese contexto, ajustar recomendación sin desmontar argumentos operativos es una forma de gestionar el riesgo.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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