- BBVA: recomendación de compra y precio objetivo de 24,3 euros, con un RoTE cercano al 22 %
- El catalizador pasa por las guías 2026 y la distribución de capital (dividendo y recompras)
- El foco del mercado: margen de intereses resiliente y capacidad de sostener la retribución al accionista
Lo que sucedió
Bank of America abrió la temporada de resultados de la banca española con una lectura clara: su principal apuesta en España es BBVA (BME:BBVA) (NYSE:BBVA), a la que mantiene en compra con precio objetivo de 24,3 euros y un RoTE de aproximadamente el 22 %, además de recompras pendientes.
Según informó Bolsamanía, el banco estadounidense destaca la diversificación geográfica de BBVA: México aporta alrededor del 60 % del beneficio del grupo, y espera un desempeño sólido también en Turquía. En su escenario, los beneficios en Turquía casi se triplicarían para 2028, pese al aumento de provisiones.
En el resto del sector, CaixaBank (BME:CABK) (OTC:CAIXY) también figura en compra, con precio objetivo de 12 euros, apoyado en un diferencial de tipos que sostiene el margen de intereses, el crecimiento de los depósitos y el mayor peso de los ingresos no financieros, especialmente en gestión patrimonial.
Para Banco Santander (BME:SAN) (NYSE:SAN) mantiene una postura neutral con precio objetivo de 11 euros, con el mercado mirando al Investor Day del 25 de febrero para calibrar objetivos a medio plazo, eficiencia y uso del capital.
En el lado débil del panel, Bankinter (BME:BKT) (OTC:BKNIY) queda en infraponderar con precio objetivo de 13,2 euros, por presión relativa en coste de depósitos y un crecimiento del crédito que ya no sería diferencial.
En entidades medianas, Unicaja Banco (BME:UNI) (OTC:UNJCF) se queda en neutral con precio objetivo de 3,1 euros, con un RoTE ajustado cercano al 11 % y una ventaja estimada de entre el 5 % y el 7 % en BPA frente al consenso para 2026-2028.
Banco Sabadell (BME:SAB) (OTC:BNDSY) también aparece en neutral con precio objetivo de 3,6 euros, con una valoración que incorpora parte del escenario y un PER cercano a 10,5 veces para 2026.
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Por qué es importante
La lectura sectorial llega con métricas que pueden mover el tramo corto de expectativas:
- Margen de intereses del cuarto trimestre con crecimiento de 1 %-2 % trimestral, apoyado en un euríbor a 12 meses más alto y flujos de depósitos todavía positivos (fuente: Finanzas.com).
- Depósitos con crecimiento interanual cercano al 5 % y un mix de financiación que seguiría favoreciendo la rentabilidad.
- Proyección de crecimiento del margen de intereses doméstico de 4 %-5 % anual entre 2025 y 2028.
- Comisiones del trimestre alrededor de 2 % por encima del consenso y activos bajo gestión con avance de 3 % trimestral.
- Coste del riesgo doméstico esperado en 30-35 puntos básicos, con repunte estacional, y una visión de provisiones a medio plazo por debajo del consenso.
Para el inversor, el punto crítico no es solo el cierre del cuarto trimestre: el mercado está priorizando guías 2026 y, sobre todo, la capacidad de mantener o aumentar dividendos y recompras. En ese marco, las historias con mayor visibilidad de capital y descuento relativo pueden concentrar el flujo.
Qué observar
Las próximas publicaciones de resultados y, en el caso de Banco Santander, el Investor Day del 25 de febrero, serán el test de la guía 2026 y del ritmo de dividendos y recompras.
Imagen: JJFarq / Shutterstock.com
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