- Santander prevé reanudar el 27 de mayo su programa de recompra de acciones propias por 5.030 millones de euros.
- Los accionistas de Webster aprobaron la operación el 26 de mayo, aunque todavía quedan autorizaciones regulatorias para cerrar la adquisición.
- La acción cerró el 26 de mayo en 10,678 euros, con una caída del 1,60 % y en el mínimo de la sesión.
La recompra vuelve el 27 de mayo
Banco Santander, S.A. (BME:SAN) (NYSE:SAN) afronta el 27 de mayo una fecha clave para su política de remuneración al accionista. Ese día está prevista la reanudación de su programa de recompra de acciones propias por un importe máximo de 5.030 millones de euros, después de una suspensión temporal ligada a la adquisición de Webster Financial Corporation (NYSE:WBS).
El calendario ya estaba definido en el análisis previo sobre la recompra de 5.030 millones de Santander: la suspensión comenzó el 24 de abril y se extendió hasta el 26 de mayo, ambas fechas incluidas. La reanudación prevista para el 27 de mayo alarga la duración indicativa del programa hasta el 20 de agosto de 2026.
La recompra no es un programa menor dentro del capital de Santander. Del importe total, 1.830 millones de euros corresponden a la política ordinaria de remuneración al accionista, vinculada al 25 % del beneficio neto del grupo en el segundo semestre de 2025. Los otros 3.200 millones proceden de una recompra extraordinaria asociada al capital CET1 generado tras la venta parcial de Santander Bank Polska.
Webster despeja una condición, no el cierre
El dato nuevo es que los accionistas de Webster dieron luz verde el 26 de mayo a la operación con Santander. Ese voto era una de las condiciones para avanzar en la adquisición, valorada en 12.200 millones de dólares, con una contraprestación mixta en efectivo y acciones.
La aprobación reduce una incertidumbre concreta, pero no completa la operación. Santander aún necesita autorizaciones regulatorias en Estados Unidos y Europa para cerrar la compra, prevista para el segundo semestre de 2026. El banco ha señalado que la transacción le permitiría crear una entidad entre las diez mayores de banca minorista y comercial en Estados Unidos por activos, con una posición más relevante en el noreste del país.
Para el accionista, el punto delicado está en la combinación de dos efectos opuestos: la recompra reduce el número de acciones en circulación si los títulos adquiridos se amortizan; la compra de Webster, en cambio, incluye emisión de acciones de Santander mediante American Depositary Shares como parte del pago, lo que puede diluir a los accionistas existentes.
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Cuánto queda por ejecutar
Antes de la suspensión, Santander había recomprado cerca de 266 millones de acciones por aproximadamente 2.705 millones de euros. Con esa referencia, el importe pendiente rondaría los 2.325 millones de euros, aunque la cifra final dependerá del precio medio de ejecución y de las condiciones de mercado.
Como ejercicio de sensibilidad, si ese importe pendiente se ejecutara a precios cercanos al cierre de 10,678 euros del 26 de mayo, equivaldría a unos 217,7 millones de acciones. No es una previsión de ejecución, sino una forma de dimensionar el posible efecto restante sobre el número de títulos.
Ese punto importa porque la recompra puede apoyar el beneficio por acción si la amortización reduce el capital social. Sin embargo, el efecto neto dependerá de la velocidad de ejecución, del precio medio de compra y del impacto final de la emisión vinculada a Webster.
Los analistas mantienen margen sobre la cotización
Las valoraciones de mercado siguen siendo favorables, aunque la acción llegó al 27 de mayo después de una sesión débil. Cinco Días, con datos de S&P Global, sitúa el precio objetivo medio en 12,325 euros, con 20 recomendaciones, lo que implicaría un potencial aproximado del 15,4 % frente al cierre de 10,678 euros.
Investing.com recoge un objetivo medio de 12,1175 euros, con rango entre 7,30 y 13,80 euros y recomendación agregada de compra. MarketScreener sitúa la media en 12,15 euros, también con una recomendación media de comprar. La referencia de Banco Santander con datos de Bloomberg a 31 de marzo mostraba un precio medio objetivo de 12,21 euros, con un 77 % de recomendaciones de compra, 19 % de mantener y 4 % de vender.
Entre las últimas revisiones individuales, Bankinter elevó el 20 de mayo su valoración a 12,45 euros, desde 12,35 euros, con recomendación de comprar. La firma apoyó la mejora en el buen arranque del ejercicio, la evolución operativa, el control del coste del riesgo, la rentabilidad y el exceso de capital. También aparecen referencias recientes como Jefferies en 12,00 euros, RBC Capital en 12,75 euros, Deutsche Bank y Kepler Cheuvreux en 12,10 euros, y UBS en 12,70 euros.
Como siempre en valoraciones de analistas, estos precios objetivo son estimaciones y no garantías de rentabilidad. En este caso, además, el mercado deberá valorar si la reanudación de la recompra compensa la posible dilución asociada a Webster y el calendario regulatorio que aún queda pendiente.
El cierre previo dejó una señal débil
Santander no llega al 27 de mayo desde una sesión favorable. La acción cerró el martes 26 de mayo en 10,678 euros, con una caída del 1,60 %, equivalente a 0,174 euros por acción. El valor terminó exactamente en el mínimo de la jornada, tras abrir en torno a 10,81 euros y marcar un máximo intradía de 10,840 euros.
El volumen fue de 16,9 millones de acciones, con una negociación aproximada de 181,6 millones de euros. La evolución fue peor que la del IBEX 35, que cedió un 0,52 % hasta 18.290,90 puntos. Santander figuró entre los principales lastres del selectivo junto con Telefónica y Bankinter.
El contexto europeo tampoco acompañó. El STOXX 600 bajó un 0,6 %, en una sesión marcada por la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio, el repunte del Brent y el temor a nuevas presiones inflacionistas. El Brent subió más de un 4 %, lo que aumentó la aversión al riesgo y presionó a la renta variable europea.
En el plano corporativo, el banco mantiene soportes claros. Los resultados del primer trimestre mostraron un beneficio ordinario de 3.560 millones de euros, un 12 % más, ingresos al alza y una ratio CET1 del 14,4 %. El beneficio atribuido alcanzó alrededor de 5.500 millones, impulsado por la plusvalía de la venta de Santander Bank Polska.
La caída del 26 de mayo respondió más al tono de mercado que a un deterioro específico de los fundamentales recientes. La reanudación de la recompra introduce ahora una referencia táctica: si Santander vuelve a ejecutar compras con ritmo, el mercado tendrá una señal de capital y remuneración; si el avance es lento o Webster genera más dudas regulatorias, el debate sobre dilución puede seguir pesando.
Foto: OleksSH / Shutterstock.com
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