- Las acciones subieron 125 % en 2025 y el mercado mira el Capital Markets Day del 25 de febrero como prueba de continuidad
- El foco está en crecer ingresos sin perder disciplina: eficiencia por debajo del 40 %, calidad de activos y asignación de capital
- La venta en Polonia aporta munición: 7.000 millones de euros en efectivo y +95 puntos básicos de CET1
Lo que sucedió
Banco Santander (BME:SAN) (NYSE:SAN) celebrará su Capital Markets Day (CMD) el 25 de febrero con expectativas elevadas tras la revalorización del 125 % en 2025 y una cotización en torno a 10 euros por acción.
Según informó Finanzas.com, los analistas de Barclays sitúan la “pregunta clave” en si el banco puede superar lo que ya descuenta el mercado: más ingresos, con costes bajo control y retornos del capital sostenidos, además de compromisos claros de distribución al accionista.
Entre los puntos que más pesan para los inversores destacan:
- Confirmación de mejora estructural del apalancamiento operativo, con una ratio de eficiencia inferior al 40 % apoyada en la adopción de la inteligencia artificial y la integración de TSB.
- Visibilidad de ingresos: Barclays ve viable un crecimiento de un solo dígito medio, condicionado por la normalización de tipos en Brasil.
- Calidad de activos resiliente en un entorno de bajadas de tipos.
- Mensajes concretos sobre asignación de capital, con posibles referencias a M&A y a la política de retribución.
Barclays estima un paquete de distribución cercano al 26 % de la capitalización bursátil actual a lo largo del período del plan, combinando dividendos en efectivo y recompras.
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Por qué es importante
El CMD llega con una tensión evidente: la mejora de rentabilidad ya está descontada en el precio de bolsa y el mercado exige guía cuantificada sobre beneficios, RoTE y retornos al accionista.
En ese marco, la desinversión en Polonia refuerza el argumento de capital:
- Santander y Erste cerraron la venta de Santander Bank Polska: Erste adquiere el 49 % del capital y el 50 % del negocio de gestión de activos (TFI) que no controlaba la filial, por aproximadamente 7.000 millones de euros en efectivo (fuente: Consenso del Mercado).
- El precio fue de 584 zlotys por acción, valorando el banco en 2,2 veces su valor contable tangible por acción del 1T 2025 y con una prima del 7,5 % sobre el cierre del 2 de mayo de 2025 (excluido el dividendo de mayo de 2025).
- La operación genera una plusvalía neta de aproximadamente 1.900 millones de euros y eleva el CET1 en torno a 95 puntos básicos, equivalente a unos 6.000 millones de euros.
- Los impactos en resultados y capital se registrarán en el 1T 2026.
Además, Barclays afirma que sus previsiones implican un beneficio por acción (BPA) ajustado 11 % por encima del consenso para 2025-2028, con un ROE ajustado cercano al 19,5 % en 2028 y una tasa de crecimiento anual compuesta del BPA del 16 % entre 2025 y 2028.
Qué observar
El mercado buscará en el CMD cifras cerradas de eficiencia, crecimiento de ingresos y una hoja de ruta de distribución que justifique la valoración tras el rally, además de señales sobre el uso del capital tras el registro del impacto de Polonia en el 1T 2026.
Foto: cc-images / Shutterstock.com
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