- Bankinter recomienda ‘comprar‘ Aena con un precio objetivo de 29,10 euros; Jefferies reitera ‘compra‘ con objetivo de 30 euros.
- Jefferies anticipa un EBITDA de 670 millones de euros en el 1T y considera que el consenso de mercado es “conservador”.
- Los fundamentales de Aena mejoran en un entorno de demanda sólida.
Dos casas de análisis apuntan a un potencial de doble dígito
Aena S.M.E., S.A. (BME:AENA) (OTC:ANYYY) ha recibido en la misma jornada dos informes favorables de casas de análisis con visiones complementarias.
Bankinter, a través del analista Juan Moreno, eleva sus estimaciones y recomienda ‘comprar‘ con un precio objetivo de 29,10 euros, lo que a la cotización de cierre del martes de 26,78 euros (+1,9 %) implica un potencial del 10,8 %. El informe destaca que los fundamentales de Aena mejoran en un entorno donde la demanda de tráfico aéreo se mantiene sólida, con previsiones de crecimiento del 3 % en 2026 y del 2 % en 2027, ambos hacia nuevos máximos históricos de pasajeros. Bankinter estima que la compañía crecerá a un ritmo operativo anual del 6 % entre 2025 y 2029, frente al 4 % de su estimación previa, apoyada en un marco tarifario más favorable.
Jefferies, por su parte, reitera la recomendación de ‘compra‘ con un precio objetivo de 30 euros, el más alto de los dos, y centra su informe en la previsión de resultados del primer trimestre. El banco estima un EBITDA de 670 millones de euros, desglosado en tres patas: 364 millones en la división comercial (ingresos por retail, alquiler de coches y servicios VIP al alza un 5,8 %), 215 millones en aviación (con el tráfico creciendo un 3,2 % y las tarifas reguladas subiendo un 6,4 % desde marzo) y 76 millones en el negocio internacional (tráfico sólido en todas las plataformas, aunque con un impacto cambiario negativo del 3,8 % en Luton). Jefferies considera que el consenso de mercado es “conservador” y espera que Aena publique resultados el 29 de abril antes de la apertura.
La sesión del martes reflejó un tono positivo para el valor. Aena cerró en 26,78 euros, una subida del 1,9 % que la llevó a marcar el máximo intradía al cierre, recuperando la caída del 1,94 % del lunes.
El rebote se apoyó en el mejor tono general del mercado español, con el IBEX 35 al alza un 1,46 % impulsado por la expectativa de un posible entendimiento entre Estados Unidos e Irán y la caída del precio del petróleo, y en las cifras operativas publicadas el día anterior: la red de Aena rozó los 30 millones de pasajeros en marzo (29.999.078, un 4,3 % más interanual), con 24,7 millones solo en los aeropuertos españoles (+3,9 %).
La compañía atribuyó parte del impulso a la transferencia de viajeros desde el tren tras el accidente ferroviario del 18 de enero y al calendario de Semana Santa, repartida entre marzo y abril.
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El DORA III y Oriente Medio como catalizadores de medio plazo
El nuevo Documento de Regulación Aeroportuaria (DORA III), que regirá el periodo 2027-2031, es uno de los elementos centrales en la tesis de ambos informes. Aena propuso en febrero una inversión de 12.888 millones de euros en cinco años y una subida media anual de las tarifas de solo 0,43 euros por pasajero, equivalente a un incremento del 3,8 % anual. El escenario central de Bankinter contempla un incremento algo inferior, del 2,5 % anual, pero aun así más favorable que el periodo regulatorio anterior.
La CNMC y el Consejo de Ministros deben pronunciarse antes de septiembre, y Jefferies señala que la actualización del regulador establecerá un suelo para las expectativas de rentabilidad sobre capital empleado (ROCE) en el quinquenio.
En paralelo, ambos informes coinciden en que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio podrían actuar como un catalizador inesperado para el tráfico aeroportuario español. Bankinter cita precedentes históricos como la Primavera Árabe de 2010-2011 y los atentados en Túnez y Turquía de 2015-2016, periodos en los que el turismo hacia España se benefició de la reasignación de destinos.
Jefferies añade que las aerolíneas ya están redirigiendo capacidad hacia España al evitar el espacio aéreo de Oriente Medio, lo que beneficia directamente a la red de Aena, si bien advierte que la preocupación por la disponibilidad de combustible de aviación podría limitar parte del impulso a medio plazo.
A nivel financiero, Aena cerró 2025 con un beneficio neto de 2.136,7 millones de euros (+10,5 %), un EBITDA de 3.785 millones (margen del 59,3 %) y unos ingresos totales de 6.379 millones (+9,5 %). La deuda financiera neta se situó en 5.509 millones, con una ratio sobre EBITDA de 1,46 veces, que Bankinter prevé se mantenga por debajo de 2 veces durante todo el periodo del DORA III.
Junta de Accionistas y Dividendo
La compañía celebra mañana, 16 de abril, su Junta General de Accionistas, donde propondrá un dividendo de 1,09 euros brutos por acción con cargo a 2025, un 11,7 % más que el año anterior, dentro de su política de payout del 80 %. Bankinter estima una rentabilidad por dividendo anual superior al 4,5 % para los próximos ejercicios.
Imagen: Mikel Dabbah / Shutterstock.com
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