- JP Morgan valora a IAG en 6 euros por acción
- El banco cree que el sector tendrá que subir tarifas o reducir vuelos para absorber el alza del combustible
- Para el inversor, IAG sigue muy expuesta al crudo, pero parte con mejor posición que otras aerolíneas europeas
Lo que sucedió
JP Morgan endureció su análisis sobre el sector aéreo europeo al advertir que el encarecimiento del queroseno y los desvíos operativos ligados al conflicto en torno a Irán están dañando al mismo tiempo los costes y las perspectivas del negocio. El banco identifica dos riesgos inmediatos para las aerolíneas: la volatilidad del combustible y una posible pérdida de fuerza de la demanda.
En ese contexto, International Consolidated Airlines Group, S.A. (BME:ICAG) (OTC:ICAGY) sigue siendo la preferida de la firma, que mantiene una recomendación de ‘sobreponderar‘ y una valoración de 6 euros por acción. JP Morgan apoya esa visión en su fortaleza operativa, en la calidad de sus activos y en el potencial de sus rutas transatlánticas, un segmento que considera más sólido que otros dentro del mercado europeo.
El informe pone cifras al golpe para el sector. Con los precios del combustible observados a mediados de abril, el impacto medio sobre el beneficio operativo previsto para 2026 sería de -35 % antes de aplicar medidas correctoras. Si esos niveles se mantienen, el deterioro podría ampliarse hasta -54 %. Si se normalizan en junio, se moderaría hasta -18 %.
Para compensar ese encarecimiento, JP Morgan calcula que las compañías necesitarían elevar su ingreso medio entre 2 % y 8 %. Esa necesidad refuerza la preferencia por las aerolíneas tradicionales frente a las de bajo coste, ya que el banco cree que las primeras tienen más margen para trasladar el aumento de costes al precio final del billete.
En el caso de IAG, el análisis combina presión y ventaja competitiva. Por un lado, su exposición a marcas como British Airways y Vueling la vincula a un entorno más exigente en algunas rutas de corta distancia. Por otro, su peso en el Atlántico Norte juega a su favor, ya que ese corredor sigue mostrando una demanda más firme y una mayor capacidad para subir precios.
JP Morgan también advierte de que la reapertura del estrecho de Ormuz no garantiza por sí sola una normalización rápida del combustible de aviación. En Europa, el queroseno llegó a situarse más de un 90 % por encima del nivel previo al conflicto y la previsión de abastecimiento quedó reducida a apenas cuatro a seis semanas, lo que mantiene la presión sobre el sector incluso si el petróleo corrige.
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Por qué es importante
La reacción del mercado a IAG fue inmediata. El viernes pasado, la acción cerró en 4,708 euros, frente a los 4,444 euros de la sesión anterior, con una subida diaria del 5,94 %. Marcó un máximo intradía de 4,740 euros y un mínimo de 4,426 euros, con un rango de 0,314 euros. El cierre quedó apenas un 0,68 % por debajo del máximo del día, señal de que las compras se mantuvieron hasta el final.
IAG fue además el mejor valor del IBEX 35 en una sesión marcada por una clara disposición de los inversores a asumir riesgo. El índice español avanzó 2,18 %, mientras el STOXX 600 subió 1,6 % y las bolsas de Alemania, España y Francia ganaron alrededor de un 2 %. IAG no solo repuntó con fuerza, sino que superó con claridad al conjunto del mercado europeo.
La explicación principal fue macro y sectorial, no corporativa. El rebote se desencadenó después de que Irán anunciara que el estrecho de Ormuz quedaba abierto durante la tregua. Tras ese mensaje, el petróleo llegó a caer hasta un 11 % y bajó de 90 dólares por barril.
Para las aerolíneas, ese movimiento es decisivo porque el combustible representa alrededor del 27 % de los costes operativos. Con ese alivio repentino, el sector europeo de viajes y ocio lideró las subidas y varias aerolíneas repuntaron entre el 6 % y el 7,5 %.
Ese rebote encaja con la tesis de JP Morgan sobre IAG. La compañía destaca por su capacidad para mantener tarifas en rutas de mayor valor y en el negocio transatlántico, pero sigue siendo muy sensible a los cambios bruscos en el coste del combustible. Cuando el crudo cae, el mercado anticipa una mejora rápida de los márgenes. Cuando repunta, la atención vuelve a centrarse en la presión sobre los beneficios y en la evolución de las tarifas.
Qué observar
El mercado seguirá de cerca la evolución del crudo, la tensión en el suministro de combustible de aviación y la capacidad de IAG para mantener precios sin dañar la demanda. La publicación de resultados del 8 de mayo será la próxima referencia para comprobar si esa mejor posición frente al sector empieza a notarse en márgenes y reservas.
Foto: MRicart_Photography / Shutterstock
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