- IAG Loyalty, la división que gestiona Avios y Holidays, ha sido valorada en unos 10.300 millones de dólares.
- Deutsche Bank destaca un negocio con margen del 18 % que aspira a elevar su beneficio operativo subyacente hasta 1.000 millones de euros.
- La acción cerró el viernes 5 de junio en 4,870 euros, con una subida del 0,08 %, mientras el consenso agregado mantiene una lectura favorable.
Avios, la pieza que el mercado no siempre valora
International Consolidated Airlines Group, S.A. (BME:IAG) (OTC:ICAGY) tiene en IAG Loyalty una fuente de valor que va más allá de los billetes, el combustible y la capacidad aérea. Deutsche Bank ha destacado el papel de Avios después de que On Point Loyalty valorase los programas de fidelización de IAG en unos 10.300 millones de dólares.
Esa cifra equivaldría aproximadamente al 30 % del valor empresarial del grupo y a cerca del 50 % de su capitalización bursátil, según la lectura recogida por el banco. El dato refuerza la idea de que IAG no solo depende de British Airways, Iberia, Vueling, Aer Lingus o LEVEL, sino también de una plataforma de fidelización con una economía distinta a la de una aerolínea tradicional.
El atractivo para los analistas está en la calidad de los ingresos. IAG Loyalty vende Avios a socios externos, especialmente entidades financieras y compañías de tarjetas, que los usan como recompensa para sus clientes. IAG recibe caja de forma inmediata, mientras que el coste de redención llega después y depende del comportamiento de los usuarios.
Un modelo con márgenes altos y poca inversión
Deutsche Bank define IAG Loyalty como un negocio poco intensivo en capital. Según el informe, la división opera con márgenes de alrededor del 18 % y necesita menos de 50 millones de libras anuales en inversiones, una cifra reducida frente a las necesidades de flota, mantenimiento y capacidad del negocio aéreo.
La diferencia con una aerolínea es relevante. Mientras el transporte aéreo está expuesto al precio del combustible, la geopolítica, los derechos de tráfico y la presión de costes, Avios se apoya en una red de socios, datos de clientes y hábitos de consumo recurrentes.
El negocio de tarjetas es una de las claves. El gasto realizado con tarjetas vinculadas a Avios en Reino Unido equivale, según Deutsche Bank, a alrededor del 1,2 % del PIB británico. IAG controla más del 15 % del mercado británico de tarjetas copatrocinadas y aspira a superar el 20 % a medio plazo, dentro de un mercado que crecería de forma orgánica alrededor del 5 % anual.
Lee también: Grifols rebota en Bolsa: deuda y generación de caja marcan la brecha entre cotización y analistas
El objetivo de 1.000 millones en beneficio
IAG Loyalty registró en 2025 un beneficio operativo subyacente de 593 millones de euros y el grupo aspira a elevar esa cifra hasta 1.000 millones de euros a medio plazo. La ambición implica un crecimiento anual superior al 10 %, por encima del entorno del 5 % que manejaban estimaciones previas citadas por Deutsche Bank.
El plan pasa por aumentar la base de clientes activos, que cerró 2025 en 10,6 millones, frente a más de 46 millones de clientes registrados. Dentro de esa base, el informe destaca a los llamados “multicolectores”: unos 3 millones de usuarios que acumulan puntos con más de un socio externo y que generaron el 69 % de la emisión total de Avios en 2025.
La conectividad a bordo también puede convertirse en palanca comercial. IAG anunció una inversión para desplegar wifi de Starlink en más de 500 aviones de sus aerolíneas, y el planteamiento de la compañía permite usar ese punto de contacto para impulsar altas o inicios de sesión en Avios. A esto se suma la expansión de IAG Holidays, con una oportunidad de mercado en España estimada en 7.000 millones de euros.
Los analistas mantienen el tono positivo
El argumento de Deutsche Bank encaja con un consenso de analistas todavía favorable para IAG, aunque con diferencias claras entre casas y divisas. El 5 de junio, Deutsche Bank mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 460 peniques para la acción de Londres.
Bernstein mantuvo el 3 de junio una visión positiva con un objetivo de 480 peniques, mientras que Morgan Stanley reiteró en mayo una valoración favorable, con referencias de 474,99 peniques y 5,50 euros según la cotización analizada. JPMorgan mantuvo también una recomendación de sobreponderar, aunque ajustó su precio objetivo a 5,75 euros desde 6,00 euros.
En una muestra agregada de 16 analistas, la recomendación media se mantiene en comprar, con un precio objetivo medio de 5,710 euros, un objetivo alto de 7,178 euros y un objetivo bajo de 4,450 euros. Frente al último cierre de referencia de 4,874 euros, la media implicaría un potencial aproximado del 17 %, siempre como estimación de analistas y no como garantía de rentabilidad.
La cotización venía de una sesión casi plana
En BME, las acciones de IAG cerraron el viernes 5 de junio en 4,870 euros, con una subida marginal del 0,08 %. Durante la sesión se movieron entre 4,822 euros y 4,884 euros, con un volumen aproximado de 8,65 millones de acciones.
La acción quedó algo más apagada que el IBEX 35, que avanzó un 0,38 % en la misma jornada. El movimiento coincidió con el respaldo de Deutsche Bank, el mensaje de crecimiento de IAG Loyalty y la gestión financiera del grupo, pero también con una presión sectorial vinculada al combustible y a las tensiones geopolíticas.
IAG comunicó además que amortizará los bonos convertibles pendientes con vencimiento en 2028 el 21 de julio de 2026, después de haber recomprado y amortizado 821,7 millones de euros de principal, el 99,6 % del importe originalmente emitido. El saldo pendiente era de 3,3 millones de euros, por lo que el impacto bursátil directo era limitado, aunque ayuda a simplificar la estructura de capital.
Ese movimiento financiero se suma a otros elementos de remuneración y disciplina de capital que también siguen bajo vigilancia del mercado. La compañía tiene pendiente la votación del dividendo complementario de 0,05 euros brutos por acción y una reducción de capital ligada a las recompras, dos puntos que ya analizamos en detalle en esta lectura sobre el dividendo y el impacto para el accionista de IAG.
Para los inversores, el debate de fondo no se limita a la demanda de vuelos. La cuestión es cuánto valor debe asignar el mercado a una plataforma de fidelización con márgenes altos, baja inversión y crecimiento en tarjetas, socios y vacaciones, frente a un negocio aéreo que sigue condicionado por combustible, capacidad y estabilidad geopolítica.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
Lee también: Bank of America lo tiene claro: las acciones de Nvidia siguen siendo la mejor apuesta en IA
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.