- Alphavalue fija un precio objetivo de 15 euros para Grifols, con un potencial del 63 %.
- La firma mantiene la recomendación de compra, pero rebaja sus estimaciones de beneficio y cuestiona varios objetivos de medio plazo.
- El mercado pone a prueba esa tesis con foco en deuda, márgenes y generación de caja.
Lo que sucedió
Alphavalue mantiene su recomendación de compra sobre Grifols, S.A. (BME:GRF) (NASDAQ:GRFS) y sitúa su precio objetivo a seis meses en 15 euros por acción. Con el valor todavía claramente por debajo de 10 euros, la firma considera que el castigo acumulado deja margen para una revalorización del 63 %.
La visión positiva, sin embargo, llega con matices relevantes. Alphavalue cree que a la empresa le costará cumplir varias de las promesas presentadas al mercado y señala que el apalancamiento y la gobernanza siguen siendo dos áreas de mejora que pesan sobre la valoración.
Uno de los puntos que más inquieta a la firma es que Grifols no haya facilitado una previsión concreta de crecimiento de ventas para 2026. Esa ausencia alimenta dudas sobre la capacidad de la empresa para alcanzar los 10.000 millones de euros de ingresos en 2029, una meta que exige un crecimiento anual compuesto cercano al 7 % entre 2025 y 2029.
También genera cautela el cambio en el motor del beneficio operativo. Alphavalue advierte de que el paso desde un crecimiento del EBITDA apoyado en volumen hacia otro más dependiente de la expansión de márgenes desde 2026 puede quedarse corto si el avance se basa sobre todo en control de costes.
La firma considera además exigente el objetivo de alcanzar un EBITDA ajustado de 2.900 millones de dólares en 2029. Esa meta implicaría un crecimiento anual compuesto próximo al 12 % entre 2025 y 2029, por encima del crecimiento del EBITDA ajustado del 5 % al 9 % previsto para 2026 a tipo de cambio constante.
Las dudas se extienden también al flujo de caja. Los objetivos anteriores de situar el flujo de caja libre acumulado entre 2.000 millones y 2.500 millones de euros entre 2025 y 2027 quedan muy lejos de las previsiones actuales, y el objetivo posterior de lograr un flujo de caja libre anual de 1.200 millones de euros en 2029 sigue pareciendo ambicioso frente a una referencia cercana a 600 millones de euros para 2027.
Con ese telón de fondo, Alphavalue ha revisado a la baja sus estimaciones de ganancias y subraya que el elevado apalancamiento financiero explica buena parte del recorte en sus previsiones de beneficio neto. Aun así, el consenso de mercado sigue moviéndose en terreno comprador, con una valoración media incluso por encima de ese nivel, en 15,61 euros por acción.
Lee también: Acciones de BBVA: hoy termina el plazo para comprar y cobrar el dividendo récord
Por qué es importante
Ese análisis llegó después de una sesión de digestión en bolsa. El jueves pasado, la acción cerró en 9,204 euros, frente a los 9,270 euros del miércoles anterior, con una caída diaria del 0,71 %. Durante la jornada marcó un máximo de 9,330 euros y un mínimo de 9,110 euros, en una corrección moderada tras el rebote del 3,51 % de la víspera.
El principal apoyo de fondo para el valor seguía siendo la mejora financiera anunciada por la compañía el día anterior. Grifols refinanció por completo sus vencimientos de 2027 mediante un nuevo Term Loan B (Préstamo a Plazo Tramo B) de unos 3.000 millones de euros equivalentes, con fuerte demanda institucional, vencimiento a siete años y condiciones más ajustadas que en el lanzamiento.
Además, los fondos servirán para refinanciar el Term Loan B existente y amortizar 740 millones de euros en bonos garantizados con vencimiento también en 2027.
Ese movimiento refuerza una de las variables centrales del caso de inversión: la reducción del riesgo de balance y de refinanciación. Para una compañía que quiere convencer al mercado con más rentabilidad, más caja y menos deuda, despejar el calendario financiero era una condición necesaria antes de echar las campanas al vuelo.
Pero el jueves también aparecieron factores de freno. En Canadá, las autoridades impusieron nuevas condiciones a la licencia de Grifols para sus 16 centros de recogida de plasma tras detectar deficiencias recurrentes y sistémicas en varias sedes. Entre las medidas figuran una reducción inmediata del número de citas y un refuerzo de los controles de calidad, aunque no se hallaron pruebas de que la seguridad o la calidad del plasma se hubieran visto afectadas.
A ese frente se sumó un entorno bursátil europeo menos favorable. El STOXX 600 cayó un 0,2 % ese jueves, después de haber llegado a perder hasta un 1,6 % intradía, en una sesión marcada por la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio, el foco sobre el Estrecho de Ormuz y un mercado con menor volumen por el parón festivo. En ese contexto, el valor se quedó sin apoyo adicional para prolongar el rebote.
Qué observar próximamente
La clave inmediata será si Grifols logra sostener la zona de 9 euros mientras el mercado decide si da más peso al potencial del 63 % que ve Alphavalue o a las dudas sobre deuda, márgenes y flujo de caja. El siguiente filtro será la credibilidad de sus objetivos de 2026 a 2029.
Imagen: Kittyfly / Shutterstock.com
Lee también: Misión Artemis II alcanza la mayor distancia espacial humana y supera al Apolo 13
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.