- Kintbury aumentó su posición corta hasta 6,39 millones de acciones, equivalentes al 1,5 % del capital.
- El mercado castiga la falta de visibilidad en ingresos, la debilidad de la albúmina y una deuda aún exigente.
- Para el inversor, la presión de los bajistas refuerza el riesgo de más volatilidad mientras no mejore la narrativa de crecimiento y balance.
Lo que sucedió
Grifols, S.A. (BME:GRF) (NASDAQ:GRFS) volvió a quedar bajo presión después de que Kintbury Capital elevara su posición corta hasta 6,39 millones de acciones, equivalentes al 1,5 % del capital en circulación y a unos 60 millones de euros a precios de mercado. Con ese movimiento, que no hace más que echar leña al fuego, el fondo pasa a ser el principal bajista visible sobre la compañía.
El aumento del corto llega en pleno deterioro bursátil del valor, que no ha logrado recuperar tracción tras la publicación de sus resultados anuales a finales de febrero. ¿Ha perdido el mercado la paciencia con la farmacéutica? El mercado no penalizó tanto las cifras publicadas como el mensaje posterior: menos visibilidad sobre ingresos y una hoja de ruta más centrada en márgenes y caja que en crecimiento comercial.
El primer recurso identifica tres debilidades que explican por qué los bajistas han redoblado la presión sobre la acción. La primera es la ausencia de un objetivo de ventas claro para 2026, un cambio que el mercado ha interpretado como menor confianza en repetir el fuerte crecimiento orgánico previo.
La segunda debilidad está en la albúmina, un área que sigue sufriendo por la presión del mercado y por los precios en China. En este negocio, se apuntó a una caída cercana al 8 % de las ventas trimestrales en moneda local, mientras que en el conjunto de 2025 la división retrocedió un 5 % interanual.
La tercera sigue siendo la deuda. Aunque la compañía ha avanzado en desapalancamiento, el cierre de 2025 dejó una deuda neta de 8.800 millones de euros y una ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado de 4,2 veces, niveles que mantienen al balance como uno de los puntos más vigilados por el mercado.
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Por qué es importante
La sesión del viernes 13 de marzo de 2026 encajó con ese deterioro de sentimiento. La acción abrió en 9,230 euros, marcó un máximo intradía de 9,352 euros, un mínimo de 9,156 euros y cerró en 9,218 euros, frente a los 9,280 euros del jueves. El descenso diario fue del 0,67 %, con un rango de 0,196 euros, algo más del 2,1 % sobre el precio de apertura.
A la presión de los cortos se añadió la rebaja de recomendación conocida esa semana. Morgan Stanley pasó a igual peso desde sobreponderar y redujo su precio objetivo a 11 euros desde 14 euros, citando una visibilidad más limitada sobre el crecimiento de ingresos a medio plazo y dudas sobre algunos segmentos del negocio.
El fondo de las cuentas sigue siendo mixto. Grifols cerró 2025 con ingresos de 7.524 millones de euros, un alza del 7 %, y un beneficio neto de 402 millones de euros. Además, redujo la deuda neta hasta 8.800 millones de euros y situó su guía de EBITDA para 2026 en más del 25 % de crecimiento.
Pero esa mejora operativa no ha bastado para cambiar la narrativa bursátil. ¿Estamos ante un callejón sin salida para la empresa catalana? Persisten las dudas sobre la capacidad de acelerar ingresos, sobre la sostenibilidad de la mejora de márgenes y sobre la velocidad real del desapalancamiento. A eso se añade ruido reputacional y regulatorio en Canadá, un factor extra de cautela para una acción que ya está contra las cuerdas, sometida a fuerte presión vendedora.
Qué observar
La referencia inmediata será si Grifols logra estabilizarse por encima de los 9 euros y recuperar credibilidad en ingresos, caja y deuda. Mientras esa visibilidad no mejore, los bajistas seguirán teniendo argumentos para mantener la presión.
Foto: Shutterstock
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