- JP Morgan mantiene sobreponderar sobre BBVA y fija un precio objetivo de 23,3 euros, con potencial adicional frente a los 18,85 euros del cierre más reciente.
- El banco de inversión sostiene que la diversificación del grupo puede sostener un crecimiento anual del beneficio por acción del 12 % hasta 2028.
- Para el inversor, la clave está en la combinación de dividendos, recompras y crecimiento del beneficio, aunque persisten riesgos en tipos, macro y mercados emergentes.
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BME:BBVA) (NYSE:BBVA) recibió un nuevo respaldo de JP Morgan, que reiteró su recomendación de sobreponderar y situó su precio objetivo en 23,3 euros por acción. La firma considera que la trayectoria sólida y diversificada del banco respalda un mayor crecimiento de beneficios en los próximos años. ¿Será este el catalizador definitivo que los inversores institucionales estaban esperando?
Lo que sucedió
La tesis se apoya en la capacidad del grupo para crear valor para el accionista entre 2025 y 2028, con una tasa anual compuesta del 12 % medida por crecimiento del valor y expansión de mercado. JP Morgan también proyecta un avance del beneficio por acción del 12 % anual hasta 2028.
En valoración, el banco estadounidense ve atractivo en el múltiplo actual de BBVA, al señalar que cotiza con un PER de 8,1 veces. Además, calcula que la entidad podría devolver cerca de 29.000 millones de euros a los accionistas en los próximos tres años.
Esa cifra incluiría alrededor de 22.000 millones de euros en dividendos, con una ratio de pago ordinario del 50 %, y unos 7.500 millones de euros en recompras de acciones. El mensaje refuerza la idea de que el mercado todavía podría no estar descontando por completo el potencial de generación de capital de la entidad bilbaína.
JP Morgan, no obstante, advierte de varios riesgos para esa tesis: una desaceleración macro más intensa, presión adicional sobre deuda soberana, pérdidas crediticias superiores a lo previsto, inflación de costes y salarios, litigios más elevados y un entorno adverso en mercados como Turquía y Argentina.
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Por qué es importante
El respaldo llega después de una sesión bajista para BBVA en la Bolsa de Madrid. El valor cerró en 18,85 euros, con un descenso del 1,26 %, peor que el retroceso del 0,53 % registrado por el IBEX 35. Durante la jornada tocó un máximo de 19,045 euros y un mínimo de 18,675 euros, con un volumen de unos 9,4 millones de acciones.
Ese retroceso no respondió a un hecho corporativo nuevo de primer orden, sino a un castigo más amplio sobre la banca europea. El mercado se vio presionado por la tensión geopolítica en Oriente Medio, la subida del petróleo, el temor a un nuevo repunte de la inflación y una lectura más restrictiva sobre los tipos de interés en la eurozona.
Para BBVA, el movimiento tiene relevancia adicional porque el valor seguía sensible tras sus últimas cuentas. Aunque el grupo presentó beneficio récord, parte del mercado mostró cautela por unas provisiones superiores a lo esperado, una ratio CET1 más débil y un peor comportamiento en Turquía y Argentina.
Eso deja una lectura mixta para el inversor. Por un lado, una gran casa de análisis ve margen de revalorización, crecimiento del beneficio y fuerte retorno de capital. Por otro, la cotización sigue expuesta a episodios de volatilidad macro y a cualquier deterioro del sentimiento sobre banca europea y mercados emergentes. ¿Hasta qué punto pesará la incertidumbre global sobre estos sólidos fundamentales?
Qué observar
El mercado vigilará si BBVA logra dar un respiro a sus inversores y recupera la zona de 19 euros con apoyo del flujo comprador tras la mejora de recomendación. También serán decisivos la evolución del petróleo, las expectativas sobre tipos del BCE y cualquier señal adicional sobre capital, provisiones y negocio en México y Turquía.
Imagen: JJFarq / Shutterstock.com
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